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1.“所有新的市场都是低效的，这种效率对最早顺应市场的人来说意味着利润”
我的体会：交易就是博弈，你的对手盘越弱，你越有可能盈利，这和打架得找软柿子捏、创业得找市场空白点一个道理。新的市场（尤其是非发达国家的金融市场）一般散户比例高，非理性因素影响多，市场无效时刻相对较多，自然套利机会就较多。
2.“基金规模越大，它就越难退出市场，也难以做到此过程中不影响价格，不损害自己的利益”
我的体会：资金量越大，对市场的冲击越大，交易成本也就越大，有统计表明一般规模越大的基金的收益率越低。如果说规模问题在稳定的市场下问题还不是很突出的话，在因为黑天鹅而导致的极端波动市场上甚至是致命的。即使是平时交易量非常大的品种，在遇到如98年金融风暴、07年8月因为次贷危机导致的对冲基金灾难月等情况时，也可能会突然丧失流动性，这时候如果持有大量的不利仓位的话，那就是几乎死路一条。一方面，因为不利仓位的亏损导致保证金的不足（对冲基本一般都是高杠杆）而不得不平仓，另一方面由于市场流动性的突然不足如果大量平仓的话只会将价格继续往不利于自己的方向推动导致更大的亏损从而必须进一步的平仓，这就是一个恶性循环，还有一个更可怕的就是你的那些同行们一旦知道你持有了大量亏损仓位后会向秃鹰一样一起飞过来继续推动价格逼你爆仓，长期资本管理公司、不凋花基金就是这么被整倒闭的，大本营也差点被整倒闭了。
3.杠杆悖论
我的体会：杠杆是把双刃剑，赚的快，死的更快！随着竞争的激烈及市场的日趋理性，好的套利机会越来越少，为了继续维持有吸引力的年化收益率，对冲基金不得不加大杠杆。但杠杆的加入，意味着不仅要看对方向，还要看对时机，尤其是高杠杆时，对时机的要求就更加苛刻。这也是巴菲特一直不提倡用高倍杠杆的原因。说点题外话，其实我个人觉得巴老爷子是站着说话不腰疼啊，巴老爷子背靠他的保险公司的巨额低息甚至是零息资金储备，其实他本人一直就是杠杆的受益者，而且比对冲基金更有优势，因为巴老爷子背后的资金几乎全是长期资金，基本不存在保
1.“所有新的市场都是低效的，这种效率对最早顺应市场的人来说意味着利润”
我的体会：交易就是博弈，你的对手盘越弱，你越有可能盈利，这和打架得找软柿子捏、创业得找市场空白点一个道理。新的市场（尤其是非发达国家的金融市场）一般散户比例高，非理性因素影响多，市场无效时刻相对较多，自然套利机会就较多。
2.“基金规模越大，它就越难退出市场，也难以做到此过程中不影响价格，不损害自己的利益”
我的体会：资金量越大，对市场的冲击越大，交易成本也就越大，有统计表明一般规模越大的基金的收益率越低。如果说规模问题在稳定的市场下问题还不是很突出的话，在因为黑天鹅而导致的极端波动市场上甚至是致命的。即使是平时交易量非常大的品种，在遇到如98年金融风暴、07年8月因为次贷危机导致的对冲基金灾难月等情况时，也可能会突然丧失流动性，这时候如果持有大量的不利仓位的话，那就是几乎死路一条。一方面，因为不利仓位的亏损导致保证金的不足（对冲基本一般都是高杠杆）而不得不平仓，另一方面由于市场流动性的突然不足如果大量平仓的话只会将价格继续往不利于自己的方向推动导致更大的亏损从而必须进一步的平仓，这就是一个恶性循环，还有一个更可怕的就是你的那些同行们一旦知道你持有了大量亏损仓位后会向秃鹰一样一起飞过来继续推动价格逼你爆仓，长期资本管理公司、不凋花基金就是这么被整倒闭的，大本营也差点被整倒闭了。
3.杠杆悖论
我的体会：杠杆是把双刃剑，赚的快，死的更快！随着竞争的激烈及市场的日趋理性，好的套利机会越来越少，为了继续维持有吸引力的年化收益率，对冲基金不得不加大杠杆。但杠杆的加入，意味着不仅要看对方向，还要看对时机，尤其是高杠杆时，对时机的要求就更加苛刻。这也是巴菲特一直不提倡用高倍杠杆的原因。说点题外话，其实我个人觉得巴老爷子是站着说话不腰疼啊，巴老爷子背靠他的保险公司的巨额低息甚至是零息资金储备，其实他本人一直就是杠杆的受益者，而且比对冲基金更有优势，因为巴老爷子背后的资金几乎全是长期资金，基本不存在保