几个创业板指数的比较
2021-01-01 10:30阅读：
创成长（159967）年涨幅98.79%，年最大回撤21.18%；创50（159949）年涨幅88.65%，年最大回撤22.24%。创成长比创50年涨幅高10个点左右，主要是12月形成的，12月创成长就比创50多6个点。
创业板（159915）年涨幅65.66%，年最大回撤20.9%；创蓝筹（159966）年涨幅62.31%，年最大回撤20.83%。
创成长跟踪的指数代码为399296，创蓝筹跟踪的指数代码是399295，创50跟踪的指数代码为399673，创业板跟踪的指数代码为399006。
创成长ETF(159967)指数基于更科学的选股方法，在结合市值的同时，从800多
个创业板个股中筛选出
50个高弹性、高成长个股，具备较好的进攻特性，如果创业板有行情，创成长指数可能表现也更好，是投资创业板首选标的。另外，相较于其它主流指数每半年调整一次成分股，创成长指数为季度调整，分别为每年
3、
6、
9、
12月的第二个星期五的下一交易日。
20年12月14日创成长指数就迎来成分股调整，电气设备（光伏、新能源）占比提升8个百分点至26.6%，本次调整后，创成长指数行业分布中医药板块权重显著降低，电气设备、机械设备、食品饮料权重显著提高，紧跟当下市场热点。
创蓝筹指数结合自由流通市值从800
余只创业板个股中，从盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度综合选取高成长、高弹性特征的50只创业板股票，反映创业板中具备良好盈利能力、具有稳健财务质量、且波动率较低的上市公司整体运行情况。
虽然创成长和创蓝筹作为一对
「好基友」
指数往往一同出现，让许多人觉得这就是传统的成长风格和蓝筹风格在创业板上的实现。
但其实，「创成长」
这三个字，掩盖了这个指数最大的特点——动量！
是的，创成长指数的全名，叫创业板动量成长指数，它的官方说明如下：由创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的
50
只股票组成，反映创业板中成长能力良好、动量效应显著的上市公司整体运行情况。
而在具体编制上，则是采用了两套六个指标来做排序筛选
「动量」
是这个指数最出彩的特质。
「成长股」
投资的理念，并不出奇。
今时今日，谁都知道那些有着高成长的公司，值得押注。
但任何一个投资成长股的投资者，都不能回避一个核心之问：股价涨到多高的时候，成长估值已经难以支撑股价了？
对于这个问题，许多主动型基金经理选择了回避，他们首选考虑好的赛道好的公司，即使买的贵一点，也宁可承受回撤而不离场，等待未来的成长推动业绩的新高。
也有一些偏爱量化的基金经理，会用著名的 PEG
指标
(市盈率相对盈利增长比率)
或其变种来判断。
当然，PEG
使用也是一门艺术，可能因为选择过严错过了成长泡沫中最甘甜的一段，也可能选择过松买入过于昂贵的股票——在这两年的行情下，前者的风险更大。
与这两种思路相比，创成长选择了
「动量」，也就是让市场走势告诉市场自己，何时才算估值过高——当一个公司的股价难以继续新高，与大部队脱节滞后的时候，可能就是估值过高的时候了。
这种思路，其实并不新鲜。
如果你读过欧内尔的 CANSLIM
选股策略，就会知道，这套选股理念中的 C
和 A
与创成长指数的成长因子思路一致，而对欧内尔而言最具开创性的
M 则与动量因子思路一致。
从某种程度上而言，创成长可以视为欧内尔
CANSLIM
选股策略简化版在创业板上的实现。
优胜劣汰效果卓越
作为一个对于动量效应格外偏好的量化投资者，自然对于创成长在今年这样动量驱动的行情中表现卓越毫不奇怪。
之所以创成长相比创业板指数有着巨大的超额收益，正在于动量效应对指数成分股不断
(每季度 1
次，1 年
4 次)
的进行优胜劣汰。
以最近一次已经完全走完的调仓周期为例，始于 9
月 14
日，终于 12
月 11
日。
在这个周期中，此前的成分股中，有 20
只被调出，随即 20
只新成分股被调入，此外 30
只则是继续在成分股中保留。
要评判这次调仓是否成功，最直观的就是对比调入、调出和保留这三类股票在 9
月 14
日至 12
月 11
日周期中的股价表现。
下表就是笔者做的回测，可以看到调入的 20
只股票平均上涨
16.7%，而调出的 20
只股票平均下跌
13.17%，这一进一出的差异可就是
29.87 也就是将近 30
个百分点。
与此同时，新调入的成分股，16.7%
的涨幅，显然也好于基于保留在指数中 30
只成分股平均 7.22%
的涨幅，超额将近 10
个百分点
从下表可以看到，创成长的持仓中，电源设备
(主要是宁德时代和阳光电源这样的新能源车概念股)、专用设备(先导智能这样的锂电池、光伏等新能源股)
和半导体的权重比重大幅增加。
相应的化学制药被清仓，医疗器械和生物制药被大幅减仓
至于一次调整是否正确，则要等明年 3
月的下一个成分股调整期，才能见分晓——但至少从历史表现来看，动量效应
+ 成长因子的优胜劣汰效果卓越。
毫无疑问，创成长是一个好指数，而创成长
ETF(159967)
则是为普通投资者提供了一条轻松赚钱的
「捷径」。
虽然这些年，中国 A 股的
ETF 发展，行业 ETF
大行其道。
但是，不断的去选择行业
ETF，并在不同的行业 ETF
之间轮动，还是一件费时费力的事情。
对于极少部分的专业玩家，这种轮动的乐趣，或许就类似手动档的赛车，能在加速、漂移中感受到操控的乐趣。
但我想大多数投资者，恐怕还是喜欢如开自动档汽车那样，轻轻松松不费力的赚钱。
这时，创成长
ETF(159967) 显然就是一个极好的选择了
