做优秀企业股东
五粮液2020年年报浅析
五粮液公司主要产品五粮液酒历史悠久，文化底蕴深厚，是中国浓香型白酒的典型代表与知名民族品牌。同时公司根据生产工艺特点开发了五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等系列酒产品。2021年公司力争实现营收收入两位数增长。
现将五粮液2020年年报简要分析如下：
一、主营业务销售酒类实际净利润增长率15.14%
五粮液因每年有600多亿资金存在银行产生利息，因利息增长率没有酒类增长率高，所以拉低整体利润增长率。2020年利息收入为15.22亿；2019年利息收入为14.16亿。2020年扣除利息收入净利润199.55-15.22*0.75=188.14亿；2019年扣除利息收入净利润174.02-14.16*0.75=163.4亿。2020年主营业务销售酒类实际净利润增长率（188.14-163.4）/163.4*100=15.14%。所以，对于轻资产行业，留存大量利润存入银行，严重降低资金使用效率。
二、促销费用占比过高
2020年销售费用为55.79亿，加上约1亿运输费用（根据新收入准则，2020年将与履行合同直接相关的运输费从销售费用调至营业成本中，2019年仓储费及物流费比2020年多1亿左右，所以2020年运输费按1亿考虑），2019年销售费用为49.86亿，2020年销售费用增幅为（55.79+1-49.86）/49.86*100=13.9%，与营收增幅相当。其中销售费用中大部分是促销费用，2020年促销费用为33.02亿，占销售费用比例为59.19%。可以看出该公司产品的竞争力，并不是大家想像中好卖的感觉。五粮液2020年年报批露的内容比往年详细很多，对五粮液酒与系列酒营收、生产量、销售量、库存量等分别进行了批露，以前是将高价位酒与低价位酒分开批露，今年比往年批露详细得很多，也利用投资者分析研究，这点值得点赞。
三、现金流充裕
2020年经营活动现金流入649.68亿/1.13=574.94亿，2020年营收为573.21亿，两者非常吻合。每年的经营现金流入都超过营收，说明真正赚到了钱，这也是高端白酒是个好生意的直接体现。2020-2019年经营现金流净额分别为146.98亿、231.12亿，下降36.41%。经营现金流净额减少原因系一季度部分销
五粮液2020年年报浅析
五粮液公司主要产品五粮液酒历史悠久，文化底蕴深厚，是中国浓香型白酒的典型代表与知名民族品牌。同时公司根据生产工艺特点开发了五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等系列酒产品。2021年公司力争实现营收收入两位数增长。
现将五粮液2020年年报简要分析如下：
一、主营业务销售酒类实际净利润增长率15.14%
五粮液因每年有600多亿资金存在银行产生利息，因利息增长率没有酒类增长率高，所以拉低整体利润增长率。2020年利息收入为15.22亿；2019年利息收入为14.16亿。2020年扣除利息收入净利润199.55-15.22*0.75=188.14亿；2019年扣除利息收入净利润174.02-14.16*0.75=163.4亿。2020年主营业务销售酒类实际净利润增长率（188.14-163.4）/163.4*100=15.14%。所以，对于轻资产行业，留存大量利润存入银行，严重降低资金使用效率。
二、促销费用占比过高
2020年销售费用为55.79亿，加上约1亿运输费用（根据新收入准则，2020年将与履行合同直接相关的运输费从销售费用调至营业成本中，2019年仓储费及物流费比2020年多1亿左右，所以2020年运输费按1亿考虑），2019年销售费用为49.86亿，2020年销售费用增幅为（55.79+1-49.86）/49.86*100=13.9%，与营收增幅相当。其中销售费用中大部分是促销费用，2020年促销费用为33.02亿，占销售费用比例为59.19%。可以看出该公司产品的竞争力，并不是大家想像中好卖的感觉。五粮液2020年年报批露的内容比往年详细很多，对五粮液酒与系列酒营收、生产量、销售量、库存量等分别进行了批露，以前是将高价位酒与低价位酒分开批露，今年比往年批露详细得很多，也利用投资者分析研究，这点值得点赞。
三、现金流充裕
2020年经营活动现金流入649.68亿/1.13=574.94亿，2020年营收为573.21亿，两者非常吻合。每年的经营现金流入都超过营收，说明真正赚到了钱，这也是高端白酒是个好生意的直接体现。2020-2019年经营现金流净额分别为146.98亿、231.12亿，下降36.41%。经营现金流净额减少原因系一季度部分销