运用净现值法必须注意的两个问题
1989年第二期《浙江财税与会计》上王海鹰《长期投资决策不能忽视货币时间价值》一文，将对企业投资效益只作静态分析改为动态分析的做法，具有一定现实意义。但对有的具体问题，感到还有必要作些补充。
在上述文章中，对“资金成本”这个概念，表述为“对评价一个投资方案是否可行的银行利率，通常称为‘资金成本’”。在其所举实例中，以银行年利率8%作为贴现率进行计算和评价的依据，进一步说明了这一观点。
固定资产投资，具有风险性和时间性两个特点。风险性表现在投资效益的难测性上，投资回收时间愈长，效益难测度愈高，风险性也愈大。因此，对固定资产投资决策，如果只考虑时间价值，是十分不够的。另外，如果投资的预期效果，只着眼于同期银行利率（资金存入银行，是没有风险的“投资”），也就没有人愿冒风险去对企业投资。
为了提高投资者的兴趣，吸引资金，必须以高于银行利率的投资报酬率来作为评价投资方案的基础。这就是说，在时间价值之外，还应加上风险价值，把两者之和作为资金成本，确定贴现率，才能使评价具有意义；另一方面，投资收益如果只等于资金成本，也不过是保本而已，因而必须有一个比资金成本更高的报
1989年第二期《浙江财税与会计》上王海鹰《长期投资决策不能忽视货币时间价值》一文，将对企业投资效益只作静态分析改为动态分析的做法，具有一定现实意义。但对有的具体问题，感到还有必要作些补充。
在上述文章中，对“资金成本”这个概念，表述为“对评价一个投资方案是否可行的银行利率，通常称为‘资金成本’”。在其所举实例中，以银行年利率8%作为贴现率进行计算和评价的依据，进一步说明了这一观点。
固定资产投资，具有风险性和时间性两个特点。风险性表现在投资效益的难测性上，投资回收时间愈长，效益难测度愈高，风险性也愈大。因此，对固定资产投资决策，如果只考虑时间价值，是十分不够的。另外，如果投资的预期效果，只着眼于同期银行利率（资金存入银行，是没有风险的“投资”），也就没有人愿冒风险去对企业投资。
为了提高投资者的兴趣，吸引资金，必须以高于银行利率的投资报酬率来作为评价投资方案的基础。这就是说，在时间价值之外，还应加上风险价值，把两者之和作为资金成本，确定贴现率，才能使评价具有意义；另一方面，投资收益如果只等于资金成本，也不过是保本而已，因而必须有一个比资金成本更高的报