——在私人股权（private equity）资本市场中，企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值。
新浪博客
——在私人股权（private equity）资本市场中，企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值。
30％。也就是说，风险投资机构认购价格为每股3元，等于承认原企业市场价值为2100万元，其中2000万元即一级价值增值，创业者股本增值20倍。
重组方案：
政府将某国企1个亿优质资产按每股2元折成5000万股，与上市公司5000万国有股置换，然后向原公众股东，定向增发新股5000万股；发行价10元/每股
新股上市后除权价＝（20 ×1＋10 × 0.5）÷1.5＝16.67元
上市公司从市场拿到5个亿；共获得6亿元资产；这时每股净资产变为4元；置换的1个亿国有资产，账面价值2个亿；增值100％
在优惠政策支持下，上市公司用6亿资产投资某高科技项目，预期一年可获收益7500万元（净资产收益率12.5％），即每股收益0.5元。按60倍PER计算，股票定价为30元。实施此方案，不仅原公众投资者争相认购新股，且新股上市走出一波强劲的填权与上扬行情。
理论应用：
从GATT到WTO，谈判的两大主题：农产品补贴和知识产权保护
徐洪才简介：
经济学家
清华大学特聘教授
中国国际经济交流中心信息部副部长
博客：www.xuhongcai.blog.sohu.com
2、二级价值增值
在证券发行市场中，证券发行上市的溢价收益形成二级增值。超过面值发行的部分，形成资本公积金，导致每股净资产增加，为企业所有；新股投资者在二级市场抛售股票赚取差价收益。案例二：
某上市公司总股本1个亿，其中国有股7000万，发新股之前每股净资产1元。首次公开发行时，每股价格10元，发行3000万流通股，筹集资金3亿元，这时公司账面净资产3.7亿元，扣除融资成本0.2亿元，净资产3.5亿元，每股净资产变成3.5元，国有资产账面价值2.45亿元，升值2.5倍。案例三：
诚志股份战略配售！3、三级价值增值
在证券交易市场中，投资者进行证券交易的差价收益即三级价值增值。三级增值来自于股票买卖双方对企业未来收益的不同预期。例如：
在20倍市场平均市盈率条件下，对于某市价为10元的股票，甲预期每股收益0.40元，即每股股票内在价值为8元，如果甲是一个理性投资者，则应做出卖出决策；而乙预期每股收益0.60元，股票内在价值为12元，此时乙应该买入。甲乙双方投资决策依据都是企业的内在价值。4、四级价值增值
四级价值增值来自于上市公司并购重组活动。在证券市场中，上市公司业绩变化不仅取决于企业本身，而且受到企业外部力量的作用。企业并购重组必然会对上市公司产业结构、核心竞争能力以及经营业绩产生重大影响，导致股票价格在重新定价过程中发生翻天覆地的变化，此时的差价收益即四级价值增值。案例四：
某上市公司（空壳公司）重组方案：
政府将某国企1个亿优质资产按每股2元折成5000万股，与上市公司5000万国有股置换，然后向原公众股东，定向增发新股5000万股；发行价10元/每股
新股上市后除权价＝（20 ×1＋10 × 0.5）÷1.5＝16.67元
上市公司从市场拿到5个亿；共获得6亿元资产；这时每股净资产变为4元；置换的1个亿国有资产，账面价值2个亿；增值100％
在优惠政策支持下，上市公司用6亿资产投资某高科技项目，预期一年可获收益7500万元（净资产收益率12.5％），即每股收益0.5元。按60倍PER计算，股票定价为30元。实施此方案，不仅原公众投资者争相认购新股，且新股上市走出一波强劲的填权与上扬行情。
案例五：
吉林纸业5、五级价值增值
——衍生金融工具的应用产生五级价值增值。以期货、期权为代表的衍生金融工具的一个显著特点就是能够发挥杠杆作用，放大投资收益或对冲风险（hedge the risk）。理论应用：
从GATT到WTO，谈判的两大主题：农产品补贴和知识产权保护
案例分析：
1970年代的欧佩克组织的石油战略！徐洪才简介：
经济学家
清华大学特聘教授
中国国际经济交流中心信息部副部长
博客：www.xuhongcai.blog.sohu.com