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量化选股策略--5个常用的选股指标

2015-08-09 17:00阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2253825323

在许多股票指标里， 我们先挑5个最常见的指标来分析。我的分析方法是将2千多只A股按照指标值排名，并按照排名的先后分成10个排名段，每个排名段大约有2百只股票，然后计算每个股票排名段的年化收益（假设股票在排名段中是等权重）， 再比较各个排名段的收益。回测区间从2011年1月1日开始到2015年8月6日。 每隔20 个交易日，对所有股票重新排名，调整排名分段中的股票。
1 市盈率 PE
很多人认为市盈率越低，股票越便宜，股票越安全，未来收益会越好。 为了验证这个观点是否有效， 我将股票按PE从小到大排名， PE越小的股票得分越高。在下图中，最右面90-100分段里的股票PE最小，最左面0-10分段里的股票PE最大。 量化选股策略--5个常用的选股指标

图1。 PE分段2011-01-01到2015-08-06的年化收益比较。
 我们可以看出PE最小的股票的收益率并不是最好的，而PE最大股票收益是最差的。 但光看PE，确实挑不出未来收益最好的股票。 （细心的朋友会观察到所有股票分段的收益都超过红色的沪深300收益，这里面有两个原因，一是流通市值大的股票的收益比流通市值小的股票差，这个下面会讲到； 二是我的股票收益算入股息分红，而沪深300的收益不包含分红。）
 2 市净率 PB
和市盈率一样，很多人认为市净率越低，股票越便宜，未来收益会越好。我将股票按PB从小到大排名， PB越小的股票得分越高。在下图中，最左面90-100分段里的股票PB最小，最右面0-10分段里的股票PB最大。
量化选股策略--5个常用的选股指标
图2。 PB分段2011-01-01到2015-08-06的年化收益比较。
PB的分段收益图形比PE更规整些， PB最小的分段（即最右面分段）的收益比较好，但是和其它几个相邻的分段比，并没有什么太多优势。 而PB最大的分段收益率是相对最低的。
 所以一个简单的结论是我们应该回避PE或 PB最高的股票， 但是买PE或PB最低的股票并不能给我们带来特好的收益。
 但是如果我们把投资域限制在沪深300内，则会见到完全不一样的图形。
 沪深300的市盈率和市净率分段收益
 我将沪深300按PE排名分成10段，每段大约30只股票。在下图中，最左面90-100分段里的股票PE最小，最右面0-10分段里的股票PE最大。
量化选股策略--5个常用的选股指标
图3。 沪深300的PE分段2011-01-01到2015-08-06的年化收益比较。
 我们可以看到沪深300中PE最小的股票（最右面分段）的收益率最高，而PE最高分段的收益率最低，在过去4年半为负数。 这确实印证了市盈率越低越有投资价值的观点。
 同样，我将沪深300按PB排名分成10段，每段大约30只股票。在下图中，最右面90-100分段里的股票PB最小，最左面0-10分段里的股票PB最大。
量化选股策略--5个常用的选股指标
我们可以看到沪深300中PB最小的股票（最右面分段）的收益率最高，而PB最高的5个分段的收益率都比较低，这也印证了市净率越低越有投资价值的观点。
 沪深300大都是成熟的股票， 对于成熟的股票，选股使用PE或PB这样的基本面指标更靠谱些。对于创业板或中小板的股票，PE或PB会是什么样的分布情况？有兴趣的朋友可以登录果仁网 www.guorn.com 做排名分析。
其实上面的研究结论还是比较粗糙的， PE和PB对于不同行业的值也会不一样，很多时候，只有对同一行业内的股票做这种基本面指标比较，才是苹果对苹果.

下面我根据以上的研究做一个简单的选股策略。
 投资域：沪深300
排名条件：
PE 从小到大 权重 1
PB 从小到大 权重 1
调仓周期 20 天， 持仓股票10只
量化选股策略--5个常用的选股指标
上图展示出低PE和PB的选股策略（蓝线）收益率远高于沪深300（红线）， 而且波动风险也远小于沪深300。即便是减去买卖成本和分红收益，即便没有经过任何调优， 此选股策略的收益率也要远远好于沪深300。有兴趣的朋友可以去https://www.guorn.com/stock/strategy?sid=3.R.24162198156082 查看持仓详情。
下面我们再来看看几个最简单的市场指标
 3 流通市值
 小流通股容易被恶炒，那么一般股民要不要碰？
 我将A股票按流通市值做同样的分段分析。在图6中，最右面90-100分段里的股票的流通市值最小，最左面0-10分段里的股票的流通市值最大。 量化选股策略--5个常用的选股指标
图6 流通市值排名分段2011-01-01到2015-08-06的年化收益比较。
 上图中的收益分布图几乎完美， 说明了流通市值越小，股票的收益越高，这个是信号非常强的指标。
 4 最近涨跌幅
 最近涨的越多的股票， 未来的收益会越好吗？
使用过去60交易日累计涨幅作为排名指标， 从小到大排名。在图7中，最右面90-100分段里60日累计涨幅最小，最左面0-10分段里的60日累计涨幅最大。
量化选股策略--5个常用的选股指标
很明显，过去60日涨幅最小（跌幅最大）的股票收益最好， 而过去60日涨幅最大的股票收益最差。市场的回调力量（regression to mean）是非常强大的。
 5 收盘价
 收盘价越小股票买的人越多吗？很多人认为股票越低的股票越便宜，越愿意买，这看似有些无厘头， 但是也给有准备的人带来机会。
 使用收盘价作为排名指标， 从小到大排名。在图8中，最右面90-100分段里收盘价最低，最左面0-10分段里的收盘价最高。
量化选股策略--5个常用的选股指标
图8. 收盘价分段2011-01-01到2015-08-06的年化收益比较。
 图8显示，收盘价最小的股票收益最好，收盘价最高的股票收益最差， 这个是有些无厘头，但是在市场获益的的人往往最善于利用这种无厘头的现象。
 根据上面三个市场指标， 我可以再创建一个简单的选股策略，
 排名条件：
 收盘价 从小到大权重 1
60日涨幅 从小到大权重 1
流通市值 从小到大权重 1
筛选条件：
1日成交额 > 1000 万 （保证可以买入）
 调仓周期 10天 持仓股票 5只
量化选股策略--5个常用的选股指标

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