在医美化妆品赛道一路狂飙的当下，敷尔佳却迎来“当头一棒”。
2025年4月22日晚，“医美面膜开创者”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）发布了多份财报。
其中，2025年一季度报告业绩表现令人咋舌：营收3.01亿，同比下滑26.39%；归母净利润9138万，同比降幅达39.77%，扣非归母净利润更是腰斩，下降62.82%。经营活动产生的现金流量净额直接由正转负，从2024年一季度的1.28亿降至-0.66亿，同比暴跌151.78%。
曾经的医美面膜“王者”，这是怎么了？
对于业绩下滑，敷尔佳解释称，为了更充分的挖掘销售渠道市场潜力，实现更高质量增长，公司主动开展销售渠道优化与产品价格梳理工作，对营业收入造成短期影响。
诚然，敷尔佳主动“求变”，可短期阵痛着实不小。渠道变革意味着重新梳理销售链路，拓市场、找新合作伙伴，前期投入大、产出慢。而产品价格梳理，或许动了经销商、终端客户的既得利益“奶酪”，出货量上不去，营收自然受挫。营收下滑连锁反应下，营业成本也随之下降32.8%，但难改整体颓势。
事实上，从2019年开始，敷尔佳的营收增速都在下滑。其增速，更是从2019年259.44%的增速降到了2024年的4.32%。
值得说明的是，2024年及2025年第一季度，国内化妆品零售总额增速并未下降。
国家统计局数据显示，2024年全国限额以上化妆品类零售总额约为4357亿元，虽然同比下降1.1%，但整体市场规模仍保持稳定。2025年第一季度，化妆品零售市场已呈现回暖态势。在这样的市场环境下，敷尔佳的业绩表现更显得不尽如人意。
此外，【清扬君·日化财经观察室】注意到，在整体市场规模保持稳定的情况下，化妆品行业正呈现明显的“马太效应”。根据年报披露，有不少行业品牌实现正增长，市场份额加速向头部集中。然而，敷尔佳作为专业皮肤护理领域的知名品牌，却未能充分把握这一趋势，2024年营收4.32%的增速明显低于行业头部企业平均水平。
研发投入不足，创新“后劲不足”
报告显示，2025年第一季度，敷尔佳的研发费用虽同比增长61.6%，但也仅979.3万元，占营收3.25%。而在2024年年报中，尽管敷尔佳
2025年4月22日晚，“医美面膜开创者”哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）发布了多份财报。
其中，2025年一季度报告业绩表现令人咋舌：营收3.01亿，同比下滑26.39%；归母净利润9138万，同比降幅达39.77%，扣非归母净利润更是腰斩，下降62.82%。经营活动产生的现金流量净额直接由正转负，从2024年一季度的1.28亿降至-0.66亿，同比暴跌151.78%。
曾经的医美面膜“王者”，这是怎么了？
对于业绩下滑，敷尔佳解释称，为了更充分的挖掘销售渠道市场潜力，实现更高质量增长，公司主动开展销售渠道优化与产品价格梳理工作，对营业收入造成短期影响。
诚然，敷尔佳主动“求变”，可短期阵痛着实不小。渠道变革意味着重新梳理销售链路，拓市场、找新合作伙伴，前期投入大、产出慢。而产品价格梳理，或许动了经销商、终端客户的既得利益“奶酪”，出货量上不去，营收自然受挫。营收下滑连锁反应下，营业成本也随之下降32.8%，但难改整体颓势。
事实上，从2019年开始，敷尔佳的营收增速都在下滑。其增速，更是从2019年259.44%的增速降到了2024年的4.32%。
值得说明的是，2024年及2025年第一季度，国内化妆品零售总额增速并未下降。
国家统计局数据显示，2024年全国限额以上化妆品类零售总额约为4357亿元，虽然同比下降1.1%，但整体市场规模仍保持稳定。2025年第一季度，化妆品零售市场已呈现回暖态势。在这样的市场环境下，敷尔佳的业绩表现更显得不尽如人意。
此外，【清扬君·日化财经观察室】注意到，在整体市场规模保持稳定的情况下，化妆品行业正呈现明显的“马太效应”。根据年报披露，有不少行业品牌实现正增长，市场份额加速向头部集中。然而，敷尔佳作为专业皮肤护理领域的知名品牌，却未能充分把握这一趋势，2024年营收4.32%的增速明显低于行业头部企业平均水平。
研发投入不足，创新“后劲不足”
报告显示，2025年第一季度，敷尔佳的研发费用虽同比增长61.6%，但也仅979.3万元，占营收3.25%。而在2024年年报中，尽管敷尔佳
