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列事实，摆数据，十倍股是怎样产生的

2012-07-26 20:34阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2307597813

我是个理科生，喜欢用数学的角度来看待问题。虽然股市和这个社会大部分时候都是非理性的。但是所有的波动都建立在坚如磐石的数学规律上。下面用纯数学角度来看看招行的未来。还是老规矩，觉得银行利润增长不可持续的，坏账贼多的，明天就要倒闭的，您来错地方了。请按alt+F4回到您原来的地方。

下面给出几个假设：1.招行未来10年，每年的利润都均匀增长。2.招行未来10年的市盈率也均匀增长。这两个假设虽然在现实中不可能发生，但是这样假设有助于我们更直观地看到结果。

首先来看一下净利润平均每年增长15%，市盈率十年后到25倍是什么结果。

年份
 净利润
增长率
净利润是2012年的倍数
 股价
 市盈率
 现价买入后的收益
2012
 -
 100%
 9.50
 5
 　
2013
 15%
 115%
 15.30
 7
 161%
2014
 15%
 132%
 22.61
 9
 238%
2015
 15%
 152%
 31.79
 11
 335%
2016
 15%
 175%
 43.20
 13
 455%
2017
 15%
 201%
 57.32
 15
 603%
2018
 15%
 231%
 74.71
 17
 786%
2019
 15%
 266%
 96.03
 19
 1011%
2020
 15%
 306%
 122.06
 21
 1285%
2021
 15%
 352%
 153.73
 23
 1618%
2022
 15%
 405%
 192.16
 25
 2023%

从表中可以看到，10年后股价涨20倍，股价年复合收益34%。而这仅仅是选取了两个非常平庸的数据。25倍市盈率，还是10年利润增长400%，都是合理的。要知道07年招行曾经到过70倍市盈率，过去的平均市盈率也在20左右。而且2011年的利润是2001年的25倍。


那么，如果乐观点呢？假设它净利润年复合增长20%，10年增加6倍。那结果是这样。
年份
 净利润增长率
 净利润是2012年的倍数
 股价
 市盈率
 现价买入后的收益
2012
 -
 100%
 9.50
 5
 0%
2013
 20%
 120%
 15.96
 7
 168%
2014
 20%
 144%
 24.62
 9
 259%
2015
 20%
 173%
 36.12
 11
 380%
2016
 20%
 207%
 51.22
 13
 539%
2017
 20%
 249%
 70.92
 15
 746%
2018
 20%
 299%
 96.45
 17
 1015%
2019
 20%
 358%
 129.35
 19
 1362%
2020
 20%
 430%
 171.56
 21
 1806%
2021
 20%
 516%
 225.48
 23
 2373%
2022
 20%
 619%
 294.11
 25
 3096%

10年31倍。股价年复合增长41%。

如果悲观点，接下来的10年的年复合增长只有10%，结果是这样：
年份
 净利润增长率
 净利润是2012年的倍数
 股价
 市盈率
 现价买入后的收益
2012
 -
 100%
 9.50
 5
 0%
2013
 10%
 110%
 14.63
 7
 154%
2014
 10%
 121%
 20.69
 9
 218%
2015
 10%
 133%
 27.82
 11
 293%
2016
 10%
 146%
 36.16
 13
 381%
2017
 10%
 161%
 45.90
 15
 483%
2018
 10%
 177%
 57.22
 17
 602%
2019
 10%
 195%
 70.35
 19
 741%
2020
 10%
 214%
 85.53
 21
 900%
2021
 10%
 236%
 103.04
 23
 1085%
2022
 10%
 259%
 123.20
 25
 1297%

股价年复合增长29%，也非常不错了。至少超越了巴菲特。

当然，这个模型还是很理想化的。真实的股价肯定不可能这么走。接下来的几年，肯定是公司的利润增速放缓，而股价遇到一个牛市，特别是大牛市的话，会蹿得很高。假设2016年是大牛市的话，结果可能就像这样：
年份
 净利润增长率
 股价
 市盈率
 现价买入后的收益
2012
 -
 9.50
 5
 0%
2013
 25%
 21.38
 9
 225%
2014
 20%
 37.05
 13
 390%
2015
 15%
 55.72
 17
 587%
2016
 10%
 180.26
 50
 1898%

这就是人们天天抓破头皮去寻找的十倍股。不需要什么题材，不需要多么牛逼的增长。只要平静地跟随大市走，将来还它应有的名分，就会让你赚得盆满钵满。

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