聊聊平安银行2022半年报，非常棒的成绩单

2022-08-18 17:40阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2357606643

市场银行股变态的低估看空，今年的经济情况，是过去多年最差的，经济增速二季度也是最低的0.5%，疫情，叠加房地产危机，平安银行能够有26%的增长也是非常不错了，这个估值，这个成长，是低估还是高估，机会还是风险。
一基本情况；
平安银行披露2022年半年度报告，2022年上半年，集团实现营业收入920.22亿元，同比增长8.7%。其中利息净收入640.59亿元，同比增长7.9%，非利息净收入279.63亿元，同比增长10.4%；归属于公司股东的净利润220.88亿元，同比增长25.6%；基本每股收益1.03元。拨备覆盖率290.06%，较上年末上升1.64个百分。
　　
2022年6月末，集团资产总额51,087.76亿元，较上年末增长3.8%，其中，发放贷款和垫款本金总额32,250.95亿元，较上年末增长5.3%；负债总额46,966.78亿元，较上年末增长3.8%，其中，吸收存款本金余额32,432.41亿元，较上年末增长9.5%，活期存款3余额12,076.20亿元，较上年末增长7.8%。
　　
二资产质量；

2022年6月末， 2022年中报不良余额327.59亿比一季报的320.6亿增加了6.99亿，不良贷款率1.02%与上年末持平；关注贷款占比1.32%，较上年末下降0.10个百分点；逾期贷款余额占比1.46%，较上年末下降0.15个百分点；逾期60天以上贷款偏离度及逾期90天以上贷款偏离度分别为0.89和0.74；拨备覆盖率290.06%，较上年末上升1.64个百分点，贷款减值余额950.21亿比一季报的926.86亿，增加了23.35亿。上半年，该行收回不良资产总额266.78亿元，同比增长34.8%。风险抵补能力保持较好水平。
三净息差情况；
平安银行的净息差2.76%低于2021年1季报的2.83%。其中，资产收益率同比下降14bps，负债成本同比下降6bps。同比表现还可以，净息差的绝对值也算同业中较高的水平，
分别看贷款和存款的环比变化可

以发现贷款环比下降20bps，其中对公下降12bps，零售下降11bps，贴现下降了35bps，到了2.07%。也就是说目前贴现的收益率已经和存款成本相近了，高于整体负债成本，基本不赚钱。存款中第二季度平银的零售存款中活期余额环比出现了下降，对公存款的活期成本出现了17bps的提升。这些因素造成了总体存款成本微升。
四零售业务情况；
2022年上半年，零售业务实现营业收入514.02亿元，同比增长4.4%，在全行营业收入中占比为55.9%；零售业务净利润110.65亿元，同比下降5.6%，在全行净利润中占比为50.1%。同时，平安银行表示，正持续推动降本增效，提升资源配置的精细化水平，零售成本收入比同比下降1.54个百分点。
而在2021年，平安银行零售业务收入在全行营业收入中占比为 58.0%；零售业务净利润在全行净利润中占比为59.2%。零售业务发展遇到暂时的困难，零售业务高成长摁下暂停键，零售业务增速放缓到底是由于二季度疫情扰动、还是趋势性放缓，一旦三季度能够重拾高增长势头，则中期高增长拐点确认，如果继续下行，则2021年以来的高增长只能视为过去低速增长后的脉冲。平安银行能否让市场接受高于股份行的平均估值，逻辑在于能否走出独特的零售高增长之路、低核心资本损耗之路！平安银行核心资本充足率偏低，走公司贷规模扩张的路走不通啊，最佳路径就是继续走零售扩张这条路，衷心希望走出来。
平安银行称，上半年，该行私行财富、基础零售、消费金融三大核心业务模块经营持续升级。

6月末，该行管理零售客户资产(AUM)34721.48亿元，较上年末增长9.1%，其中私行达标客户AUM余额15,539.76亿元，较上年末增长10.5%；该行财富客户120.36万户，较上年末增长9.4%，其中私行达标客户7.49万户，较上年末增长7.5%。
2022年6月末，该行零售客户数12205.30万户，较上年末增长3.2%。其中，存款业务提升方面，2022年6月末，该行个人存款余额8,687.77亿元，较上年末增长12.8%；上半年个人存款日均余额8,191.67亿元，较去年同期增长20.0%。
消费金融方面，2022年6月末，平安银行个人贷款余额19,354.22亿元，较上年末增长1.3%，主要受疫情影响，部分产品新增投放量有所下降。2022年6月末，该行信用卡流通卡量7,080.11万张，较上年末增长1.0%。
根据该行2021年财报，2021年，平安银行零售客户数同比增长10.3%；个人贷款余额同比增长19%；财富客户数同比增长17.7%，其中私人银行达标客户同比增长21.6%。
此外，根据财报，上半年，该行代理保险收入10.65亿元，同比增长26.3%；同时一线队伍保险配置能力有效提升，其中新队伍除带来保险产能贡献外，非保险营业收入已占新队伍整体营业收入约五成，逐步成为该行大财富管理战略落地的重要增长引擎。
所以网上说平安银行零售线降薪了，也是合理的。零售银行零售下滑。市场情绪出现变化。看上的就是零售转型业绩增长。现在这一块下滑了，影响市场情绪。
五房地产贷款情况，主动亮出地产“底牌”；
房地产贷款，今年以来，市场持续关注银行房地产业务相关敞口问题。平安银行高度重视房地产行业授信的风险防范和质量管控，也在半年报中再次重点披露了备受市场关注的涉房地产风险方面相关问题，化解市场的顾虑与担忧。
　　截止2022年6月末，该行实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计3413.73亿元，较上年末增加2.84亿元；理财资金出资、委托贷款、合作机构管理代销信托及基金、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计1091.53亿元，较上年末减少115.33亿元。
　　其中，承担信用风险的涉房业务主要是对公房地产贷款余额2980.20亿元，较上年末增加90.97亿元。 2022年6月末，该行对公房地产贷款不良率0.77%。平安银行的房地产业贷款不良率从去年底的0.22%提升到了0.77%，但仍低于1.02%的整体标准。对公房地产贷款不良率0.77%，略高于企业贷款的0.76%，属于正常范围。房地产开发贷 1,057.51 亿元，占发放贷款和垫款本金总额的 3.3%，较上年末下降0.5个百分点，全部落实有效抵押，平均抵押率 43.4%，97%分布在一、二线城市城区及大湾区、长三角区域。经营性物业贷、并购贷款及其他合计1,922.69亿元，以成熟物业抵押为主，平均抵押率45.8%，96%分布在一、二线城市城区及大湾区、长三角区域。如果“保交楼”顺利推进，银行的风险会比很多人预料中小很多。
　　不承担信用风险的涉房业务主要是合作机构管理代销信托及基金525.77亿元，较上年末减少163.28亿元，其中底层资产可对应至具体项目或有优质股权质押的产品规模421.59亿元，93%分布在一、二线城市城区及大湾区、长三角区域，其他主要是高等级私募债及资产证券化产品。
　　

’涉及网传“停贷事件”楼盘共27个，平安银行8月17日在财报中表示，针对网传的“停贷事件”，迅速建立了应急联动机制，在第一时间全面排查了所有一手楼按揭楼盘。经查，在全国发布断供公告的300多个楼盘中，本行仅涉及27个，且全部位于一、二线城市及大湾区、长三角等经济发达区域。2022年7月末，本行所涉楼盘中逾期个人住房按揭贷款余额0.78亿元，占全行个人住房按揭贷款余额的0.028%，总体涉及规模小。
六资本充足率情况；
核心一级充足率8.53%比一季报的8.64%下降了0.11个百分点，同比去年中报的8.49%，小幅提升了0.04个百分点。
七股东人数变化；
股东数从3月底的50.87万户减少到49.30万户，2季度小幅减少了1.47万户。2022年中报股东变化:在第二季度易方达蓝筹退出十大股东序列，中信证券集合产品退出十大股东序列。外资通过深股通大举增持了1.42亿股。瑞银的一家QFII和景顺的一家债基进入到前十大股东序列，其他大股东基本无变化。
综合聊聊；
平安银行市盈率.6倍，市净率：0.69，股息(TTM)：0.23 股息率(TTM)：1.86%，美中不足是分红比例太低，股息率太少了，总股本：194.06亿总市值：2377.22亿破产股价，股价也从最高25元下跌到最低11.9元，腰斩了，惨不忍睹的下跌，最具成长性零售银行，背靠中国平安集团资源优势，市场还是不领情，25.6％的业绩增长，市场还是不领情，如果这个增长保持十年就是十倍，每股收益20元，股价不上涨，会怎么样？今年的这个经济情况，疫情还有房地产问题，这个成长，这个估值，还有多大下跌空间。还有继续看空的理由逻辑，市场有时候经常是荒唐的，不可理喻的疯子。业绩碾压99%的个股，股价被99%的个股碾压。是市场眼瞎了，还是我近视眼了看不清楚了？

投资赚钱靠什么，就是市场情绪悲观极度低估的估值，有业绩增长，业绩增长就有故事讲，这是投资界颠扑不破的真理。那些大师们总结了几万次，戴维斯双击也上演了若干次，难道常识，规律，真理会在银行这里拐个弯，我不相信，我坚信常识，价值规律，相信树上的苹果只能掉到地上，不会飞到太空去。
市场不理性，就像皇帝的新装里的人一样，都认为皇帝穿华丽的衣服，都认为上百倍市盈率的赛道股非常有投资价值，我就认为皇帝没有穿衣服，认为上百倍市盈率的赛道股有非常大的投资风险，低估值保持25.6％稳定成长的银行股非常有投资价值。是我错误还是市场错误。只能骑驴看唱本，走着瞧了。
做多中国，相信中国的明天会越来越好，所有的困难都会克服，所有的问题都慢慢能够解决，没有什么的过不去的坑，也没有解决不了的问题。也相信平安银行一定会再创新高的。
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