周期股机会显现，看好煤炭、券商板块

1月18日，统计局出台了最新各项宏观经济数据，2012年四季度经济增长同比增速回升至7.9%，结束了连续7个季度的回落。此项数据超出了市场的普遍预期，但与我司前期的内部预估一致。

一、经济企稳回升，并且复苏态势强势明确

从工业增加值的角度来看，12月全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年同期增长10.3%，比11月份加快0.2个百分点。季调后环比增长率自8月份回升以来持续保持温和上升，12月份虽略有下行，仍连续4个月保持在10%-11%高位区间，明显高于第三季度。从轻重工业分类数据看，12月份，重工业增加值同比增长10.6%，轻工业增长9.6%。重工业和轻工业增速分别回升0.1和0.4个百分点。重工业增加值增速仍明显高于轻工业。这说明，与GDP数据一致，我们认为，经济已经步入复苏周期，会持续企稳回升。

二、未来一到两个季度，经济内部自发增长加速被启动

从我们内部研究结果来看，经济周期将彻底进入自身复苏期，经济内部自发增长加速被启动，进一步促进经济持续回升。

4季度经济开始企稳回升，市场普遍预期为“弱复苏”，且是建立在2012年持续的刺激政策下的“弱复苏”，但是经济自身需求改善的动力并不强。但是，我们看到，4季度经济增长超预期的原因主要和消费增长有关。从三驾马车来看，固定投资增速、工业生产增速、出口增速基本符合预期；四季度经济数据公布的最大亮点在于消费数据。2012年全年消费名义增速为14.3%，高于前三季度14.1%的增速；其中消费实际增速在四季度明显加快，2012年消费实际增长12.1%，超过2011年的11.6%。消费是需求中较稳定的因素，且消费具有“刚性”和“黏性”，基于消费的稳定表现，我们认为，经济复苏的动力已经由政府投资拉动逐渐向经济的内生动力拉动转变，在未来一到两个季度中，经济将持续复苏，好于市场普遍预期。

三、货币活化加剧，M1将大幅增加

我们得出以上结论的一个重要原因是2013年整体货币环境将较2012年更宽松。2013年的信贷预期目标定在8.5万亿元左右，这是四年来信贷目标最高值。据悉，2013年工、农、中、建四大行信贷新增额度分