营运资本管理系列：（二）营运周期
2014-03-26 13:13阅读：
营运周期 (Operating
Cycle)，或称营运资本周期(Working Capital
Cycle)，是贯穿于企业相关的管理活动的一条现金流转的时间线(Time
Line)。前面讲到，影响企业现金流转的方面包括，
现金管理、采购管理、存货管理、应付账管理、销售管理、应收账管理，以及短期借贷和短期理财等。如果用一根时间线把这些方面贯穿起来，结果就是一个营运周期图。
注：净银行兑现时间差 = 付款支票兑现时间差 - 付款支票兑现时间差
从营运周期表可以直观地看到，营运周期始于存货收到之日，终于应收账支票实际收讫之日。其间的每一个阶段、每一个过程，都是企业营运资本管控的对象。在整个营运周期中，有四个分周期应特别重视，分别为存货滞留周期、应付账周期、应收账周期，以及转现周期。
存货滞留周期是指存货收讫之日到完成品出仓之日这段时间。在这段时间里，企业存货管理和生产部门通常要进行存货检测、整理、分贮、配料、上线、制造、完成品包装及入仓等等活动。如何确定货位、工序、工艺、传送路线等等直接决定存货滞
留周期的长短。丰田公司提倡的“杜绝浪费、不断改善”的管理理念的直接结果就是大幅提高产品质量和大幅降低存货滞留周期。制造企业常见的浪费有七类：
过量生产、停工待料、无效传送、 工艺不当、
存货不当、无效动作、残次品。
应付账周期是指完材料受到之日到应付款实际付款之日这段时间。在这段时间里，企业应付账部门通常要进行应付款单据核对和入账，即将购货合同、入仓凭证、供应商发货票等比对无误后计入应付账，以备付款。在不影响企业信用的前提下，应付账周期越长，对营运资本越有利。
应收账周期是指完成品出仓之日到应收款收到之日这段时间。在这段时间里，企业应收账和客户信用管理部门通常要进行应收账单据核对、联系客户催款和客户信用监控，以达到加速客户付款和降低客户坏账比例。在不影响客户关系的前提下，应收账周期越短，对营运资本越有利。
转现周期是指应付款实际付款之日到应收款实际收到之日这段时间。转现周期是营运周期最具有实质性的时间段。这一时间段把存货生产时间排除在外，其反映出纯粹的从现金流出到现金流入之间的财务管理内容。这一营运效率的指标大大提高了行业之间的可比性。转现周期也是企业信用管控的基本指标之一。
显而易见，企业的营运是周而复始的不间断的过程，从进货到生产到送货不断地、交错地进行者。那么如何计算企业的营运周期呢？我们只能计算企业的平均营运周期，以天为计量单位。计算数据可以从企业年报取得。如果采用季报数据，那么应把数据做时间段上的调整。企业的平均营运周期与其分周期的基本关系式表述如下：
营运周期 = 存货滞留周期
+ 应收账周期 = 应付账周期
+ 转现周期
期末库存余额
存货滞留周期(DIO) =
———————————
销货成本
/ 365
期末应收账余额
应收账周期(DSO) =
————————————
年销售额 / 365
期末应付账余额
应付账周期(DPO) =
————————————
销货成本 / 365
转现周期(CCC)
=
存货滞留周期(DIO) +
应收账周期(DSO) –
应付账周期(DPO)
如前所述，转现周期企业信用管控的一个基本指标。因企业的经营方式不同、经营能力不同，转现周期也不尽相同。通常情况下，零售业的转现周期可能接近零或为负值。因为零售业绝大部分或者百分之百，现金交易，没有应收账。所以说，零售业是先收钱，后付钱。所以零售业的管理重点一是采购，二是现金。近年来，网购经营发展迅速，转现周期大为缩短，使营运周期发生了根本性的变化。保险业的转现周期完全是负值。因此，保险业的保费管理与风险管理并列为两大经营核心。
