片仔癀：值得长期持有
2012-11-14 16:47阅读：
转载：
2012年2月15日晚，我应邀参加片仔癀海外总代理漳龙公司的宴请，期间就投资者关心的几个问题向漳龙公司老总黄张强进行咨询。
1、问：目前片仔癀的产销情况？
答：片仔癀的主要原料包括牛黄、三七、蛇胆、麝香等，目前片仔癀其他组成原料尚可，但其中的麝香还是纯天然的，由于受国家林业部限量供应，非常紧张，海外采购量也非常有限，因而片仔癀的产量不大，处于严重供不应求状态。
近两年多来，片仔癀的保健价值日益受到认识和重视，国内外市场需求非常大，公司只能采取限量供应策略。现在经销商的货款需要提前2个多月到账，而且还得排队等待配额，一般情况下，每个经销量也就2－3箱（每箱100盒，每盒10粒），近年来海外的供应量只能保持在
1000箱左右，需求再多也没办法。
此外，现在省市领导外访需要片仔癀作为礼品，也得提前订购。
2、问：片仔癀市场价格趋势及提价情况？
答：片仔癀的价格趋势肯定是稳定向上，不可能调整，目前国内批发价格人民币为每盒2600元，而且必须在得到董事长或总经理的批示情况下取得。海外批发价格去年初尚在每盒港币2000元左右，经过两次提价后，现在每盒需要港币3050元，但就算这样也无法满足需要。有人说，片仔癀缺少宣传，外界知道或了解的不多，其实我们根本没必要也不敢宣传，宣传多了只会给公司造成更大生产压力，因为产品严重的供不应求。
目前由于原材料和人工等成本提高，片仔癀下一步的提价是理所当然的事，估计今年的提价与去年相仿，大概在1－2次，幅度在50港币左右。以前是提价0.5美元市场就有意见，现在是提价越来越多，但需要却越来越大。
3、问：片仔癀的保质期限？为什么要向衍生产品发展？
答：片仔癀根本没有保质期限，存放越久越好，而且是硬通货产品，价值越久越大，比茅台有过之而无不及，市场上这种产品是绝无仅有的。
至于向衍生产品发展也是无奈之举，因为片仔癀无法大量扩大产能，而公司为寻求做强做大，向衍生产品发展也是经过深思熟虑的结果，从消炎的产品属性看，今后化妆品和日化产品也值得期待。
4、问：片仔癀的地位？
答：片仔癀是福建省创汇最大的公司之一，应该说是最赚钱公司了，目前在海外窗口公司中，片仔癀的地位实际上无可替代，今后的发展只会越来越好。
公司的产品很好，是稀缺的，如果有股票，个人建议长期持有，不用轻易卖出，今后的发展空间较为广阔，更何况公司的财务状况健康，而且每年都高分红，比存银行也不差。
由此，我拍脑袋认为片仔癀公司的股票是值得买入持有长期收藏的，虽然目前估值偏高
2012年2月27日下午，带着博友们关心的一些问题，特地跑了一趟香港漳龙公司，向公司总经理黄张强、副总经理林纬奇等人进行咨询。有关情况如下：
1、问：片仔癀既然供不应求，为什么不扩大生产？
答：近两年来，公司主导产品片仔癀的产量还是有所增加的，但非常有限，主要是受到原材料麝香的限制。我国自加入《濒危绝种野生动植物国际贸易公约》后，在2003年开始对麝香的流通和使用进行限制，目前中药企业只有片仔癀、同仁堂等少数几家可以按规定限量使用。公司在生产使用麝香前要报批，进口麝香（主要是俄罗斯、阿富汗等地）也要事先报批，产品出口也要报批，程序要求都非常严格，要大量生产是不可能的。
2、问：麝香的供求及库存情况？
答：麝这种动物性子刚烈，难以生养。繁殖出来的母的居多，而只有公的才能生成麝香，每只也就生产几克，因而投入大产出小，总体趋势是越来越少。还好现在很多企业都不能够私自使用，公司就向这些企业和个人进行收购，价格是逐年上升，成本逐年抬高，也因此只能逐年提价，但随着有钱人越来越多，保健意识越来越强，需求仍远远无法满足。
目前，公司的天然麝香是有一定库存的，但要报批才能使用，不是你想用多少就用多少的，有严格的使用量规定。个人估计5－10年内满足生产应该没有问题，但更长时间则要看国际存量和养殖的进展情况，这方面难以估量和把握。
3、问：公司有何应对之策？
答：对于天然麝香，唯一最大不确定因素是《国际公约》不允许使用了，那就没办法了。但是人工麝香没有问题，目前也已经有生产成品，只因尚有天然麝香可用，就没使用人工麝香予以替代。
人工麝香的效果肯定没有天然的好，天然麝香含有多种有效成份，有些是未知的，人工麝香难以做到完全复制，只能就主要成份进行合成。从这个意义上说，片仔癀长期存在是没有问题的，产品和品牌也是无可取代的。
公司目前在四川和陕西有两处养殖基地（高寒地带才能生养），也有指导农户进行个体养殖，但目前还未形成规模，产量较小，由于难以生养，无法自给自足，只能循序渐进一步一步地来。
4、问：国内外销售情况？
答：目前公司生产总量满打满算不足2500箱，海外每年销售大约1000箱，再多也没办法，因此每个经销商每月供应量只能在3－5箱（对之前数据进行更正，上文为2－3箱），香港有6个经销量，每年就销售300箱左右，其余则销往东南亚等国外地区。3年前海外销售占比较大，与国内相较大约为6：4，近两年国内外为5：5，现在则是国内销售更好，国内外之比大约是6：4，增产部分主要是应付国内的需求。
公司创汇去年大约5千万美元，再次突破历史新高。海外部分，2月初供给经销商的价格是每盒3050港元，现在已经提升到3150港元，但需求仍是源源不断，经销商也只能等待配额。
5、问：归真堂事件对片仔癀有否影响？
答：没有什么影响。因为片仔癀的主要原料麝香是一种腺囊分泌物，相当于是肚脐屎，是生成于表皮外的，提取不会对躯体造成伤害，而且1－3年才提取一次。动物保护组织以及社会上一些成员对归真堂反应较大，主要是觉得对胆汁的提取过程较残忍，每天都要提取，对身体有损伤。
6、问：公司每年都大比例分红不送股？
答：公司是实实在在的赚钱企业，在国家所有中成药单品种中创汇第一，也没有更多需要投入再生产的，而且公司是要上缴一定利润给国资委的，这跟民营企业不同，所以分红是必不可少的。实际上对于长期股东来说，分红也比送转股实惠，但由于公司股本较小，随着普药、化妆品、日化产品等的发展做大做强，股本进一步扩张也是必然的。
