若美债收益率见顶回落 A股次轮市场底是否来临？
观点：美国10年期美债收益率常常被视为全球资产价格之锚，此前美债收益率持续走高，并且拖累A股持续走低，还跌破3000点迎来调整新低。不过，随着美联储暂停加息，美债收益率高位回落，有见顶的趋势，这将对A股市场产生积极的影响。叠加国内基本面持续向好，A股市场底有望加速落地。不过，目前美债收益率是否见顶还需进一步确立，而国内基本面还不强之下，市场或仍有阶段性的反复。
众所周知，美国10年期美债收益率常常被视为全球资产价格之锚，而之所以如此，主要还是它代表的是无风险利率。理论上，当10年期美债收益率下降的时候，市场就会更偏好风险资产，通过买买买，给股市这样的高风险资产给予更高估值。而当10年期美债收益率上升的时候，市场风险偏好会降低，会给股市这样的高风险资产给予较低估值。
2021年以来，美债收益率触底回升，此后连续上行。而今年以来，美债收益率继续高走，美债收益率全线两位数大涨。近期，两年期美债收益率升幅超5%，刷新2006年以来的十七年最高。10年期美债收益率以及30年期收益率也逼近5%高位。值得注意的是，美债收益率持续走高以来，A股也迎来熊市。2021年年底到目前，A股持续走低，从最高的3700多点已经跌至3000点下方。而在美债收益率持续新高之际，也是A股持续走低不断新低之时。
虽然A股的持续熊市和美债收益率没有最直接的联系，但是美债收益率对于A股的间接影响不可忽视。根据国信证券的研究，美债利率上行可能从两个方面影响A股，一是推升全球利率中枢，冲击A股高估值板块；二是影响美元资产回报率，影响汇率和外资。也就是说，美债利率上行会从全球市场风险偏好角度对国内市场带来间接抑制，而美元走强之下，会直接影响外资的出逃，进而对A股带来信心以及资金面的承压，这一点，8月以来北向资金罕见的大幅净流出以及A股的持续走低可见一斑。
因此，对于A股来说，刚刚过去的10月整体表现惨淡，核心因素还是美债利率不断创新高以及巴以局势的加剧，进而导致成长和价值板块双双重挫，上证指数也一度跌破3000点大关。不过，进入到11月，美联储暂停加息，市场更是认为本轮加息已经接近尾声，十年期美债收益率破位下行，全球股市全线反弹。北向资金加速回流A股，两
观点：美国10年期美债收益率常常被视为全球资产价格之锚，此前美债收益率持续走高，并且拖累A股持续走低，还跌破3000点迎来调整新低。不过，随着美联储暂停加息，美债收益率高位回落，有见顶的趋势，这将对A股市场产生积极的影响。叠加国内基本面持续向好，A股市场底有望加速落地。不过，目前美债收益率是否见顶还需进一步确立，而国内基本面还不强之下，市场或仍有阶段性的反复。
众所周知，美国10年期美债收益率常常被视为全球资产价格之锚，而之所以如此，主要还是它代表的是无风险利率。理论上，当10年期美债收益率下降的时候，市场就会更偏好风险资产，通过买买买，给股市这样的高风险资产给予更高估值。而当10年期美债收益率上升的时候，市场风险偏好会降低，会给股市这样的高风险资产给予较低估值。
2021年以来，美债收益率触底回升，此后连续上行。而今年以来，美债收益率继续高走，美债收益率全线两位数大涨。近期，两年期美债收益率升幅超5%，刷新2006年以来的十七年最高。10年期美债收益率以及30年期收益率也逼近5%高位。值得注意的是，美债收益率持续走高以来，A股也迎来熊市。2021年年底到目前，A股持续走低，从最高的3700多点已经跌至3000点下方。而在美债收益率持续新高之际，也是A股持续走低不断新低之时。
虽然A股的持续熊市和美债收益率没有最直接的联系，但是美债收益率对于A股的间接影响不可忽视。根据国信证券的研究，美债利率上行可能从两个方面影响A股，一是推升全球利率中枢，冲击A股高估值板块；二是影响美元资产回报率，影响汇率和外资。也就是说，美债利率上行会从全球市场风险偏好角度对国内市场带来间接抑制，而美元走强之下，会直接影响外资的出逃，进而对A股带来信心以及资金面的承压，这一点，8月以来北向资金罕见的大幅净流出以及A股的持续走低可见一斑。
因此，对于A股来说，刚刚过去的10月整体表现惨淡，核心因素还是美债利率不断创新高以及巴以局势的加剧，进而导致成长和价值板块双双重挫，上证指数也一度跌破3000点大关。不过，进入到11月，美联储暂停加息，市场更是认为本轮加息已经接近尾声，十年期美债收益率破位下行，全球股市全线反弹。北向资金加速回流A股，两