本周，随着日历翻至一月下旬，A股市场的“春季躁动”正步入一个关键的分水岭。
东吴证券的研究揭示了一个值得关注的信号：回顾2010年至2025年的市场轨迹，当前这轮春季行情在上涨空间上已行至后半程，而在时间维度上则大致处于中途。这意味着前期推动市场上行的资金面宽松、风险偏好提升等边际因素效力趋缓，行情进入由进攻转向震荡验证的阶段。从历史规律看，春季躁动的平均持续周期与涨幅空间已形成相对固定的区间，当前市场累计涨幅已接近均值水平，后续上行动能面临自然衰减压力。
国内监管层面的主动降温，成为行情节奏放缓的重要推手。1月14日，沪深北交易所同步将融资保证金比例从80%上调至100%，直接压缩市场杠杆空间，当日沪指便从早盘高点跳水翻绿，上演明显的情绪降温行情。伴随政策调控，市场成交呈现萎缩态势，1月16日沪指成交额降至1.33万亿元，较1月14日的1.6万亿元明显回落。监管组合拳不仅限于杠杆调控，对脑机接口、商业航天等热门概念的问询与风险提示密集落地，旨在遏制伪炒作，引导资金回归价值主线，这一过程中市场反复性增强，资金动向成为核心观察点。
每年1月下旬开启的年报业绩预告密集披露期，历来是市场波动加剧的“催化剂”。今年也不例外。截至目前，已有数百家A股公司发布了2025年度业绩预告，其中预喜企业占比超过六成，展现出宏观经济复苏背景下的企业韧性。然而，这份“成绩单”内部的结构性分化极为显著。新能源产业链、国防军工、黄金等景气赛道的龙头企业表现亮眼，如华友钴业、北方导航等公司净利润同比大幅预增。与之形成对比的是，部分处于周期下行阶段的传统化工、能源类企业则发布了预亏公告。历史经验反复证明，在业绩验证期，市场会对“超预期”与“不及格”做出迅速而剧烈的反应。这种基于基本面的“审判”将导致资金快速重新配置，加剧市场的结构性震荡，同时也将严峻考验投资者甄别真成长、回避业绩陷阱的能力。
外部环境的不确定性为A股增添了另一层变量。美国特朗普政府计划对欧洲加征关税的言论，激起了全球贸易格局的担忧。回顾其上一任期，类似的单边贸易保护措施曾多次引发全球金融市场动荡，与全球供应链深度绑定的亚洲及
东吴证券的研究揭示了一个值得关注的信号：回顾2010年至2025年的市场轨迹，当前这轮春季行情在上涨空间上已行至后半程，而在时间维度上则大致处于中途。这意味着前期推动市场上行的资金面宽松、风险偏好提升等边际因素效力趋缓，行情进入由进攻转向震荡验证的阶段。从历史规律看，春季躁动的平均持续周期与涨幅空间已形成相对固定的区间，当前市场累计涨幅已接近均值水平，后续上行动能面临自然衰减压力。
国内监管层面的主动降温，成为行情节奏放缓的重要推手。1月14日，沪深北交易所同步将融资保证金比例从80%上调至100%，直接压缩市场杠杆空间，当日沪指便从早盘高点跳水翻绿，上演明显的情绪降温行情。伴随政策调控，市场成交呈现萎缩态势，1月16日沪指成交额降至1.33万亿元，较1月14日的1.6万亿元明显回落。监管组合拳不仅限于杠杆调控，对脑机接口、商业航天等热门概念的问询与风险提示密集落地，旨在遏制伪炒作，引导资金回归价值主线，这一过程中市场反复性增强，资金动向成为核心观察点。
每年1月下旬开启的年报业绩预告密集披露期，历来是市场波动加剧的“催化剂”。今年也不例外。截至目前，已有数百家A股公司发布了2025年度业绩预告，其中预喜企业占比超过六成，展现出宏观经济复苏背景下的企业韧性。然而，这份“成绩单”内部的结构性分化极为显著。新能源产业链、国防军工、黄金等景气赛道的龙头企业表现亮眼，如华友钴业、北方导航等公司净利润同比大幅预增。与之形成对比的是，部分处于周期下行阶段的传统化工、能源类企业则发布了预亏公告。历史经验反复证明，在业绩验证期，市场会对“超预期”与“不及格”做出迅速而剧烈的反应。这种基于基本面的“审判”将导致资金快速重新配置，加剧市场的结构性震荡，同时也将严峻考验投资者甄别真成长、回避业绩陷阱的能力。
外部环境的不确定性为A股增添了另一层变量。美国特朗普政府计划对欧洲加征关税的言论，激起了全球贸易格局的担忧。回顾其上一任期，类似的单边贸易保护措施曾多次引发全球金融市场动荡，与全球供应链深度绑定的亚洲及