去年以来，“存款搬家”的讨论在资本市场持续升温，而进入2026年，银行天量高息定期存款集中到期，更是让这一话题成为市场关注的焦点。不少市场参与者期待，这笔巨量到期资金能大量流入股市，成为推动A股持续上行的“活水”。但结合当前市场环境、资金流向特征及相关数据来看，我们应当理性看待这一现象，切勿对存款搬家入市抱有过高期待。
2026年确实迎来定期存款到期的高峰，各家券商研究所的测算数据均指向“天量”规模。国信证券预计全年到期定存规模在59万亿元至71万亿元之间，国金证券测算约为70万亿元，中金公司则给出了75万亿元的预估，尽管各家数值存在差异，但市场共识是2026年到期定存规模将轻松超过50万亿元。如此庞大的资金体量，难免让市场产生“巨量资金将涌入股市”的联想，但这种联想忽略了资金流动的内在逻辑和现实约束。
首先，一个被广泛忽视却至关重要的基本事实是：存款到期与“搬家”之间存在巨大的衰减系数。
根据国金证券的研究统计，历史数据和银行实践反复证明，定期存款到期后的续作率常年维持在90%左右的高位。这意味着，绝大部分到期资金并未离开银行体系，而是在利率重新定价后，以转存或转换产品形式实现了“体内循环”。国金证券明确指出，考虑到今年续作面临较大的利率下滑压力，住户存款续作率或许会有所回落，但出现断崖式下跌、导致资金大规模外流的可能性极低。银行的存款“压舱石”作用依然稳固，居民的储蓄习惯和对于资金安全性的首要考量，决定了存款搬家不会是一个骤然的“洪流”开关，而更多是一个缓慢的“渗漏”过程；
其次，即使部分资金寻求银行体系外的增值路径，其进入股市的通道和意愿也呈现出显著的“温和”与“间接”特征。
比如，华泰泰证券指出，“固收+”理财产品、分红险等稳健型金融产品是承接外溢资金的核心载体。这类产品的本质是追求绝对回报，权益资产（股票）配置比例（即“含权量”）普遍偏低，其投资策略更注重防守与平滑波动。因此，即便资金通过这类产品间接入市，其对A股的贡献也是细水长流的“温和注入”，而非能瞬间改变市场生态的“汹涌洪流”。从增量数据看，2024年以来证券投资基金及保证金规模虽有一定增长，但权益类基金的增量高度依赖股市行
2026年确实迎来定期存款到期的高峰，各家券商研究所的测算数据均指向“天量”规模。国信证券预计全年到期定存规模在59万亿元至71万亿元之间，国金证券测算约为70万亿元，中金公司则给出了75万亿元的预估，尽管各家数值存在差异，但市场共识是2026年到期定存规模将轻松超过50万亿元。如此庞大的资金体量，难免让市场产生“巨量资金将涌入股市”的联想，但这种联想忽略了资金流动的内在逻辑和现实约束。
首先，一个被广泛忽视却至关重要的基本事实是：存款到期与“搬家”之间存在巨大的衰减系数。
根据国金证券的研究统计，历史数据和银行实践反复证明，定期存款到期后的续作率常年维持在90%左右的高位。这意味着，绝大部分到期资金并未离开银行体系，而是在利率重新定价后，以转存或转换产品形式实现了“体内循环”。国金证券明确指出，考虑到今年续作面临较大的利率下滑压力，住户存款续作率或许会有所回落，但出现断崖式下跌、导致资金大规模外流的可能性极低。银行的存款“压舱石”作用依然稳固，居民的储蓄习惯和对于资金安全性的首要考量，决定了存款搬家不会是一个骤然的“洪流”开关，而更多是一个缓慢的“渗漏”过程；
其次，即使部分资金寻求银行体系外的增值路径，其进入股市的通道和意愿也呈现出显著的“温和”与“间接”特征。
比如，华泰泰证券指出，“固收+”理财产品、分红险等稳健型金融产品是承接外溢资金的核心载体。这类产品的本质是追求绝对回报，权益资产（股票）配置比例（即“含权量”）普遍偏低，其投资策略更注重防守与平滑波动。因此，即便资金通过这类产品间接入市，其对A股的贡献也是细水长流的“温和注入”，而非能瞬间改变市场生态的“汹涌洪流”。从增量数据看，2024年以来证券投资基金及保证金规模虽有一定增长，但权益类基金的增量高度依赖股市行