上汽集团投资价值分析

2023-05-24 16:50阅读：

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上汽集团投资价值分析

北京佳土科技有限公司

二〇二三年五月二十四日

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前言
本报告介绍了宏观经济形势、汽车行业市场现状，对上汽集团的经营状况、估值以及技术指标进行了分析。报告全文约1.6万字，包括13个表格和16张图，销售价格5000元整。

目录

一、宏观经济形势... 1
（一）国际形势... 1
（二）经济增长率... 1
（三）货币政策... 2
（四）汇率因素... 2
（五）股市大盘走势... 3
二、国内乘用车市场总体低迷... 3
（一）汽车产业处于冷区间，一季度汽车产销量均同比下降... 3
（二）汽车行业在销量下跌的同时，正在经受降价潮影响... 5
（三）汽车库存323万台，流通处于不景气区间... 6
（四）新能源车出现百万辆级的巨大库存... 7
（五）造车新势力不断加入造车竞争... 9
三、新能源车发展以及汽车出口表现相对强势... 10
（一）新能源车国内销售连续翻倍增长... 10
（二）新能源车4月出口翻倍增长... 11
（三）2022年成世界第二大汽车出口国... 11
（四）2023年一季度成世界第一大汽车出口国... 13
四、绝大部分乘用车上市公司近年来经历大幅下跌... 14
（一）大部分乘用车公司股价近期经历了大幅下挫... 14
（二）一季度A股汽车公司扣非净利润对比... 16
五、上汽集团经营数据及其分析... 17
（一）为期9年销量、营收与净利润对比与分析... 17
（二）近3年汽车销量对比与分析... 18
六、上汽集团发展战略及经营计划... 19
（一）2022年销售数据细节... 19
（二）行业格局和趋势... 21
（三）公司发展战略... 21
（四）2023年经营计划... 22
（五）可能面对的风险... 22
七、上汽集团股票估值、技术指标分析及结论... 23
（一）相对估值分析... 23
（二）技术指标分析... 23
八、结论... 26

上汽集团投资价值分析
近2年来，包括上汽集团在内的大部分汽车股陷入大幅下跌走势。持续下跌的主要根源在于该企业的自身经营状况，乃至整个汽车行业的经营受到疫情期间整体宏观经济形势的严重影响，正处于不景气状况。上汽集团是汽车行业的龙头，但是，一季度整车销量、净利润、扣非净利润均创近期最低。未来，上汽集团股价的稳定和回升需要得到来自于销售数据的实质性支撑。

一、宏观经济形势

股市是经济的晴雨表。经济增长、国际形势、货币政策、汇率等宏观经济要素都会直接影响股市的走势。

（一）国际形势

2022年2月24日，俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，至今已持续1年多。目前，双方战局依旧胶着，冲突影响不断外溢，战场前景依旧扑朔迷离，战事逐步演变为持久消耗的国力比拼，矛盾愈发难以调和。西方对俄罗斯进行了历史上前所未有的严厉经济制裁。乌克兰得到西方武器以及经济的全力援助，正在准备反攻。
世界卫生组织2023年5月5日正式宣布，COVID-19 不再属于全球紧急情况，标志着为期3年左右的冠状病毒大流行疫情象征性结束。疫情曾经引发了不可想象的封锁，颠覆了全球经济，并在全球造成至少 700 万人死亡。

（二）经济增长率

在疫情压力下，2022年中国全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3%。2023年一季度中国GDP同比增长4.5%。
联合国2023年5月16日发布《2023年中期世界经济形势与展望》年中报告将中国2023年经济增长预测从此前的4.8%上调至5.3%。
联合国《2023年世界经济形势与展望》年中报告显示，受到新冠疫情、气候变化、通货膨胀等宏观经济结构性挑战的影响，世界经济面临长期低增长的风险，预计2023年世界经济的增长率为2.3%，2024年达到2.5%。报告称，尽管增长率较之去年已经有所提升，但仍然远远低于新冠疫情爆发前20年3.1%的平均增长率。

（三）货币政策

紧缩的货币政策或财政政策、加息、提高印花税等会推动股票下跌。相反，宽松的货币政策或财政政策、降息、降低印花税等会推动股票上涨。
国家统计局数据显示，2023年4月CPI同比上涨0.1%。这是2021年2月以来最低增速，也低于3月同比增长0.7%的增幅。此数据也低于彭博社和路透社的预估中值，彭博社预计中国4月CPI同比上涨0.3%，路透社则预计上涨0.4%。4月PPI同比下跌3.6%，已连续七个月下滑，跌幅也较3月同比下降2.5%大。此数据也逊于彭博社和路透社的预估。彭博社预计中国4月PPI下跌3.3%，路透社则预估下降3.2%。
中国经济发展继续面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。消费复苏动能较弱，稳出口难度增大，结构性通胀压力加大，疫情对经济平稳运行造成一定影响。在此背景下，货币政策可能趋向宽松。

（四）汇率因素

俄乌战争所引发的全球能源、粮食、化肥等价格高涨使，导致本已高企的全球通胀进一步恶化。2022年10月份全球通胀率达到9.4%，是30年以来的高点，其中发展中国家通胀率14年来首次高达10.1%，发达国家通胀率虽然只有8.8%，但却是40年以来的新高。
为压制通胀，美联储进行了连续加息。2023年5月3日宣布加息25个基点，使联邦基金利率达到5%至5.25%的水平，这是16年来的最高点。此次是美联储开启加息周期来的连续第10次加息，但官方声明表示可能不再加息。
受到美国加息影响，美元回流美国，人民币2023年后进入贬值通道。汇率由2023年1月的6.69元人民币兑换1美元，跌至2023年5月24日的7.048，跌破7元心理线。
当RMB贬值时，外国资金升值，实体资金和股市资金流出，影响股市整体下跌。

（五）股市大盘走势

2022年全球主要股指均下跌，我国主要股指平均跌幅在20%左右，其中上证综指下跌15.13%，沪深300指数下跌21.63%，深圳成分股指数下跌25.85%，创业板指数下跌29.37%，科创50指数下跌31.35%。全年，A股有424只新股发行上市，融资金额5869.66亿元，融资金额居世界各国首位。
在2023年初疫情防控解除，经济进入恢复期以后，股市逐步平稳。上证综指1月上涨5.39%，之后数月进入平缓期。深证成指1月上涨8.94%，之后连续4月均下跌。创业板指1月上涨9.97%，之后连续4月均下跌。

二、国内乘用车市场总体低迷

（一）汽车产业处于冷区间，一季度汽车产销量均同比下降

2023年，汽车市场整体表现低迷，需求下降。中国汽车工业协会2023年4月21日文章称，按照汽车产业景气评价指标体系，研究结果表明：一季度汽车产业景气指数ACI为34，较2022年四季度大幅降低22个点，处于浅蓝灯区，趋冷区间运行。
据中国汽车工业协会统计分析，2023年3月，汽车终端市场依然相对疲软，国内有效需求尚未完全释放，企业经营压力较大，行业稳增长任务十分艰巨。

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下文略，全文约1.6万字

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