国家队减持一季度业绩分化的券商还能当起牛市旗手吗
2021-04-30 06:49阅读：
国家队减持一季度业绩分化的券商还能当起牛市旗手吗
原创 杜坤维 杜坤维财经 今天
A股就是那么神奇，专治市场不服症，国家队大量减持券商个股，可是券商却迎来大爆发，这是不是意味着利空出尽是利好呢？
我是曾经很看好券商走势的，可是一脚踢在铁板上，券商股跌跌不休，不断创调整新低，整个一季度券商下跌15%，看好券商股在于业绩增长尚可，调整已有时日，认为市场对券商的政策性利空已经反应过度，可是A股就是那样，一旦调整，就会形成超调。
据媒体资料，证金公司在一季度大幅减持头部券商股份，减持海通证券8579.72万股份，退出中信证券前十大股东名单，中央汇金也减持了国金证券2414.91万股。针对此新闻，网友们也是心怀无奈甚至很不满，认为券商下跌是国家队减持所致，这种观点稍显偏颇，很多人认为周三券商难以避免下跌，可是市场就是那么出其不意，周三券商大幅逞强，涨幅居前，再度展现牛市旗手的风采，让投资者刮目相看。
券商股历来被市场当作牛市“旗手”看待，可是这一轮机构抱团牛市，券商不仅仅没有成为“旗手”，反而是从去年股价见顶以来一直跌不停，简直就是熊到了家，很多公司股价已经跌破了那个时候的启动点。在于机构抱团下，机构选择抄作业投资不断追涨抱团核心资产，为了筹集资金抱团逐渐抛售券商个股，机构持股度不断下跌，机构抛售券商股既有抱团炒作因素，也有监管加强因素，证监会一直强调夯实中介机构责任，在财务造假上市券商预赔付机制下，券商面临的潜在利空骤然加大，另外券商资产质量也因为风控不严而出现明显下滑，大量计提资产减值损失，直接后果就是券商业绩增长面临不确定性。截至4月8
日，券商中国记者统计，25家券商信用减值损失合计达到272亿元，同比大增76％，也远超2019年42家全部上市券商信用减值损失193亿元。典型的就是中信证券，“券商一哥”中信证券排名第一，信用减值损失创三年新高，达到65.8亿元，同比增长247.83％，巨大利空直接影响到中信证券股价大跌。最后是券商板块个股形成趋势性调整以后，很容易形成超调，不少资金选择在低位不断加大融券卖空力度，进一步加剧了市场调整空间。
周四券商大涨，市场可能认为国家队大量抛售股份以后，市场抛压告一段落，反而吸引抄底资金大量介入，其次是白酒板块等抱团股出现调整，也给机构资金加仓券商板块个股提供了一个契机，三是部分券商一季报十分靓丽，像国泰君安一季度实现归属于母公司所有者的净利润44.11亿元，同比增长141.57%，实现营业收入109.43亿元，同比增长78.09%。龙头券商中信证券一季报也是可圈可点，一季度实现营业收入163.97亿元，同比增长27.58%；实现归属于母公司股东的净利润51.65亿元，同比增长26.73%，在良好业绩刺激下，中信证券和国泰君安今天都出现大涨，带动券商板块大涨。
从机构观点看，对券商未来走势虽然存在分歧，但看好的声音一直存在，从估值看，天风证券认为统计范围内的41家上市券商中，31家上市券商的PB估值在历史25%分位数以下。当前券商板块估值水平调整回落至1.86倍，对照全年盈利情况来看，估值或偏低。从另一个角度看，IPO
和再融资、可转债、债券发行一直位于高位，可以为券商带来非常好的投行收益，从两融数据看，不管是融资做多和融券做空都是位于高位，可以为券商带来良好的中间业务收入。三是监管打造航母级券商的导向不会改变，券商之间的整合重组可能是存在的，每一次传闻都会带来股价异动上涨，但这种机会把握很难，有运气的成分。
所以我个人认为券商存在投资机会，可趋势性投资机会暂难判断，在于券商资产质量是不是面临拐点，很难判断，另一个就是机构依然偏好抱团，对券商持股占比依然不大么缺少拉升股价的动力，依靠游资很难把券商整体炒高。
