上海华通铂银：白银市场是将延续突破100美元的暴涨行情，还是即将迎来回调？

•白银收于103.38美元，今年累计上涨40%，但分析师警告称，这种直线上涨走势已经过度且不可持续。
　　•自10月以来，纽约商品交易所库存减少了1.14亿盎司，因为“错失恐惧症”驱动了散户和ETF买盘，引发了投机热潮。
　　•美国银行将银价的合理价值定为60美元，理由是太阳能需求减弱，该价格与当前103美元/盎司的高价相比存在40%的差距。
　　银价突破100美元大关，但狂热行情亮起警告信号

　　（白银周线图）
　　银价上周收于103.38美元，连续五个交易日上涨近15%，自年初以来已上涨40%。白银紧跟黄金创纪录的走势，零售交易者与动量驱动型基金纷纷涌入（任何不想在贵金属持续飙升时置身事外的人都会加入进来）。
　　路透社指出，白银价格的上涨速度之快已使其面临大幅回调的风险。StoneX公司分析师Rhona O’Connell警告称“一旦出现裂痕，很可能会演变成巨大的缺口”。简单的技术分析显示，白银价格呈抛物线式上涨，市场已脱离了52周移动均线44.41美元。这表明市场已经过热，因为银价远远高于其底部。
　　市场格局：短缺与投机并存
　　金属聚焦称白银已连续五年处于结构性短缺状态，预计这种情况将持续到2026年。截至9月，伦敦仓库仅持有1.36亿盎司，到年底回升至2亿盎司，但仍远低于2021年初Reddit引发的轧空热潮期间的3.6亿盎司可用量。精炼产能受到限制，因此即使回收商在这些价格下蜂拥而入，废旧金属的回流速度也不够快。
　　白银的实物供应紧张确属事实，但现阶段价格推力主要来自投机行为。上周五金银比已降至50:1，创14年来最低水平。美国银行分析师Michae