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东海证券稳健增值（A00009）集合资产管理计划

2013-03-22 16:17阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/2729520641

基本资料
全称：东海证券稳健增值集合资产管理计划；集合计划类型：限定性；投资类型：债券型；最低参与金额：5.0万元。
开放日：本集合计划自成立之日起封闭一年。封闭期满后的前10个工作日为首个开放期,之后每满3个月后的前10个工作日为开放期(遇法定节假日自动顺延)。

产品概况

项目 内容
产品类型 债券型
产品成立日 2010-12-23
最新规模(亿份) --
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管理人 东海证券有限责任公司
托管人 交通银行股份有限公司
产品经理 赵娜,李春
投资目标 利用东海证券的固定收益类证券的研究与投资优势,在有效控制债券利率风险、再投资风险和信用风险并兼顾集合资产管理计划流动性的前提下,实现集合计划资产的稳定增值。
业绩比较基准
产品特点 1、风险较低 本集合计划主要投资于国内证券交易所依法公开上市及银行间债券市场公开交易的国债、金融债(含政策性金融债)、公司债、企业债、短期融资券等固定收益类证券,股票、股票型及混合型证券投资基金、权证的投资比例不超过20%,风险相对较低。 2、分红策略 本集合计划在满足收益分配的条件下,每年度至少分配一次投资收益,委托人的投资收益及时获得兑现。

产品费率
认购费率（前端收费）
单笔金额（万） 费率（%）
X< 500 0.50%
500 <=X 1000.00元/笔

申购费率（前端收费）
持有金额（万） 费率（%）
X<500 0.50%
500<=X 1000.00元/笔

管理费率
名称 费率
产品管理费 0.60%
产品托管费 0.18%

退出费率
持有期限（X） 退出费率
X<1年 0.50%
1年<=X<2年 0.40%
2年<=X<3年 0.30%
3年<=X<4年 0.20%
4年<=X<5年 0.10%
5年<=X 0.00%

业绩报酬
年化收益率（X） 超额收益提取比例
无


投资范围
投资于国内依法公开发行的股票、证券投资基金、权证、公司债、企业债、国债、金融债(含政策性金融债)、央行票据、短期融资券、债券逆回购、可转换公司债券、分离交易可转债、资产支持受益凭证等各类金融工具、银行存款及其他中国证监会允许投资的金融工具。

投资策略
1、久期配置策略
久期是债券价格对收益率变动的敏感性指标。久期的计算公式 ,其中D为债券久期,p为债券价格,y为债券的收益率。本集合计划通过考察宏观经济运行情况,包括CPI、PPI、固定资产投资增速、GDP增速、进出口增长,结合货币市场资金供求状况对货币政策和财政政策进行预测,确定合乎当前利率走势的久期配置策略。
在实际运作中,管理人通过深入研究收益率曲线的形态及其变化趋势,以及债券市场各期限券种的走势,判断债券各券种及各期限的收益率走势。管理人通过Nelson-Siegel模型、CIR模型、HJM模型对债券市场的收益率曲线进行预测,根据主动判断利率及收益率曲线变化调整投资组合的平均久期。当预测利率或收益率水平上升,或收益率曲线变陡时,调减投资组合的平均久期,减持长期债券,增持短期债券;当预测利率或收益率水平下降,或收益率曲线变平坦时,调增投资组合的平均久期,增持长期债券,减持短期债券。
本集合计划通过预测收益率曲线的变动,使用骑乘交易策略,兼顾使用子弹型策略、哑铃型策略或阶梯组合策略,遵循风险调整后收益率最大化配比原则,在合理控制利率风险的前提下,建立最优化的债券久期组合。
2、内部信用评级
本集合计划除投资于国债、央行票据外,还投资于包括金融债、公司债、企业债、短期融资券等信用债。本集合计划管理人通过宏观经济和企业财务分析,对信用债进行内部信用评级,结合外部权威信用评级机构的信用评级,对高信用等级的信用债进行投资。内部信用评级主要考察发行人的以下要素:
1)当前宏观经济环境及发行人所处的行业发展状况;
2)发行人所处行业的发展趋势、发行人的所有制属性、监管环境、竞争能力与行业地位、公司治理结构的基本情况;
3)发行人的资产流动性水平、盈利能力、偿债能力、现金流量及融资能力、资产周转速度;
4)发行人的质押与担保情况、发行人抵债资产质量、担保人的资质;
5)发行人募集资金的使用、偿债来源、发行人过往债务的履约情况;
6)发行人其他债务的期限结构、债务偿还优先次序等。
管理人通过结合内部信用评级和外部权威债券信用评级机构评级,确定相应个债的最终信用评级。
3、信用利差分析
管理人通过考察信用利差水平动态调整国债、央行票据与信用债之间的配置比例。信用利差收窄时,增持信用债,减持国债、央行票据;信用利差扩大时,减持信用债,增持国债、央行票据。
4、含权债券投资策略
部分债券含有赎回/回售条款。管理人通过深入研究含权债券条款,运用利率预测模型等技术分析手段,结合收益率的期限结构获得含权债券的行权概率及合理价值,综合宏观经济环境、利率走势及当前市场定价的安全边际水平,适度配置含权债券。
5、可转换债券投资策略
可转债市场主要受到股票市场走势、公司基本面、可转债条款、纯债溢价水平、转股溢价水平等众多因素的影响。在注重分析上市公司投资价值的基础上,充分挖掘可转债的个性化条款,根据不同的市场状况灵活调整可转债的债性和股性组合,侧重配置成长性良好的上市公司发行的可转债。
6、新股申购投资策略
本集合计划可参与新股(增发)申购。管理人通过对上市公司基本面、市场时机、估值水平、增发价格较市价的折价率等多方面进行考察,有选择地对具有核心竞争优势的上市公司发行的股份进行申购,并待其上市后择机卖出,及时兑现收益。
7、股票投资策略
管理人通过深入调查入选股票池的上市公司基本面、动态估值水平、成长性,重点关注人口老龄化与消费升级、节能减排与环保产业、战略新兴产业与现代服务业等主题投资。本集合计划持有的股票、权证等权益类资产不超过本集合计划资产净值的20%。
众禄评级


评级日期 产品投资建议 产品收益 产品风险评级
2012-12-14 观望 中等 中等











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