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LME5%铜先生滨中泰男与住友铜巨亏事件

2018-10-19 19:47阅读:
早在16世纪时, 住友家族因在四国岛上开创并经营一座铜矿而日益发展壮大, 成为日本官方指定的供铜商, 主要服务于当时日本一些极具实力的名门望族, 其中包括在1603-1868年间统治日本长达200多年的德川幕府. 当时, 该家族的掌门人自豪的宣称, 住友商社是全球最大的铜出口商.
19世纪中叶, 日本市场逐步对西方开放, 住友商社也更为广泛的在冶钢及炼钢等领域发展起来. 到20世纪初, 住友家族已经迅速发展成为日本第三大金融财阀.
本世纪30年代及第二次世界大战期间, 一些颇具政治影响力的垄断集团成为日本军国主义的主要追随者, 住友财团也不例外. 在此期间, 住友财团的家族集中化更加明显, 该财团的大部分产业都集中到了住友家族手中. 到1937年, 住友家族的第16代传人已经掌握了财团股本总额的90%之多.
日本战败后, 各财阀在美国的限制下纷纷解体而改组成为企业集团. 住友家族在日本政治经济上的影响力也大大削弱. 但是, 随着战后日本经济的复苏, 住友财团又东山再起, 日益发展壮大. 从那以后, 住友商社更加广泛的参与国际间金融.机械, 石油, 化工, 食品计纺织等领域的贸易活动, 成为住友财团的核心企业及日本四大贸易商之一.
1995年会计年度, 住友在全球的总销售额达16兆日元, 合1468亿美元之多.
1996年6月, 住友家族面临历史性大灾难. 而且这一灾祸又恰恰是在曾给住友家族带来滚滚财源的法宝-铜闯下的. 肇事者是有色金属交易部部长首席交易商滨中泰男.
滨中泰男有两个绰号十分耐人寻味, 一个是 “百分之五先生”, 一个是 “
锤子”. 前者是圈内人对他能力的尊称, 而后者正刻画了他的性格.
圈内人士之所以称他 “百分之五先生”, 是因为滨中泰男所带领的住友商社有色金属交易部控制着全球铜交易量的5%之多. 由此可见滨中泰男在国际铜期货交易上的显赫战绩, 同时也反映出住友在这上面的买卖决策对国际铜市场所能造成的重大影响.
“锤子” 是从滨中泰男的英译名称 yasuo hamanaka演绎而来的, 因为滨中泰男在英语中的读音与 “锤子” 十分类似. 但这个雅号之所以能叫开来, 更主要是因为它正反映了滨中泰男在交易中所具有的锤子一般坚硬的性格. 这种性格促成了他的成功, 但或许也正是这种性格又铸就了他的失败.
1970年, 年仅22岁的滨中泰男加盟住友商社. 从那以后, 他在国际铜市上连续征战了20多年. 滨中泰男能长期保住这一身份, 是极不寻常的. 据日本商业内部人士介绍, 日本的交易行通常在两至三年间便调整一次交易员. 由此可见滨中泰男在交易中的能力非同一般.
70年代末, 滨中泰男终于有机会到伦敦金属交易所参与金属期货交易, 当时他主要做的是锡和镍的期货合约.
刚开始时, 他没有什么名气, 只不过是一名普通的职员. 但仅仅几年时间, 滨中泰男就开始显露其英雄本色. 到1983年, 他的铜交易量每年就已经达到一万吨. 到80年代末, 他已经在国际期铜大户中拥有了一席之地, “百分之五先生”和 “锤子” 就是这时候喊出来的.
但是, 可能谁也没有想到, 滨中泰男后来会犯下如此 “前无古人” 的超级失误. 在他给住友商社带来高达40亿美元的损失后, 人们已完全改变了对他的看法. 住友商社总裁秋山富一不得不承认重用滨中泰男是一个错误, 并宣布解除滨中泰男的职务. 他十分沮丧的说: “在我的印象中, 他十分富于自制力, 而且也十分讲究逻辑, 于是我信任他, 并委任他为首席金属交易员. 但我现在感到非常失望!”
滨中泰男的错误是利用公司的名义以私人帐户进行期铜交易, 正是他的 “锤子”性格, 给他, 也给住友商社造成了19亿美元的巨额损失.
滨中泰男在期铜交易中所持有的是多头头寸, 即大量买进期铜合约, 这在铜价上涨之时无疑是获利的, 滨中泰男曾为此暗喜. 但是, 自1995年以来, 国际铜价一跌再跌, 1995年一月国际铜价还高达每吨3075美元, 到1996年初, 却跌至每吨2600美元以下. 铜价的连续下挫使得滨中泰男的多头头寸盈利不仅损失殆尽, 而且造成了相当严重的亏损.
其实, 据伦敦金属交易所总裁大卫.金介绍, 早在1991年末, 他们就已经注意到了滨中泰男的行为, 并数次对他提出了警告. 1991年11月, 金收到了DLT经纪公司总裁施瑞而凯德的来信, 信中披露了滨中泰男要求他向其非法提供虚假交易证明, 并建议对滨中泰男进行调查.
这位负责交易的总裁还不止一次地召见滨中泰男以及另一位交易员. 1991年年底以及1993年, 伦敦金属交易所几次对住友在该交易所铜市中所持有的头寸规模表示担忧.
1995年10, 11月, 有人已经意识到期铜各合约月份之间价差的不合理状态, 要求董事会展开详细调查. 在对每个客户各个合约上所持有的头寸, 及交易所仓库中的仓单的所有权有清晰的了解之后, 伦敦金属交易所专门成立了一个由相互之间毫无联系, 没有根本利益冲突的专业人士组成的特别委员会, 就如何处理进行了探讨, 这个特别委员会包括行业著名律师和资深监管人员等.
但是, 正是滨中泰男的 “锤子”性格再次将他推向深渊. 他天真的认为, 凭借其雄厚的资金实力必将扼住铜价连续下跌的强劲势头. 基本面的不佳表现在他日益发胀的头脑中已经显得不再重要, 于是在他的操纵下, 伦敦交易所铜价果然在1995年末略微持稳.
铜价的反常波动再度引起了英美两国证券期货监管部门的共同关注, 滨中泰男企图操纵市场的行为也逐渐败露. 监管部门的追查以及交易大幅亏损的双重压力, 使滨中泰男难以承受. 1996年5月, 伦敦铜价已经跌至每吨2500美元以下, 有关滨中泰男将被迫辞职的谣言也四处流传. 业内人士担心, 一旦这样一位对铜价起巨大支撑作用的显赫人物退出, 国际铜价又如何能停得住? 于是, 在这些传闻的刺激下, 大量恐慌性抛盘使得随后几周的铜价重挫25%左右.
1996 年6 月5 日,滨中泰男未经授权参与期铜交易的丑闻在纽约逐渐公开。1996 年6 月24 日,住友商社宣布巨额亏损19 亿美元并解雇滨中泰男之后,铜价更是由24 小时之前的每吨2165 美元跌至两年来的最低点每吨1860 美元,狂跌之势令人瞠目结舌。事件发生后,按照当时的价格计算,住友商社的亏损额约在19 亿美元左右,但是,接踵而来的恐慌性抛盘打击,更使住友商社的多头头寸亏损扩大至40 亿美元。
住友商社承认了滨中泰男的行为,但是声称事件是未授权的。住友商社和CFTC 调解,同意停止那些违反《美国交易所法》中有关禁止操纵的行为,并为此支付1.25 亿美元的民事罚款和建立一个信托基金用来赔偿由操纵行为给一般投资者所造成的损失。当时,对住友商社的罚款是美国政府开出的最大金额的民事罚款。在日本,滨中泰男被判伪造和欺诈罪,入狱8 年。从“住友铜事件”中可以看出:操纵事件发生的主因是住友公司内部风险控制管理不善。在事件发生前,滨中泰男是公司期铜交易的直接管理者,所有公司的风险控制措施、财务管理制度以及市场监控手段都以他为主制订和监督,完全不受公司的制约。







事发之后, 人们都在捉摸到底是谁赚走了住友的钱, 因为这不是一般的商业好奇, 而是这些资金的去向在某种程度上决定未来谁会在期铜市场上起更大的作用.
期货交易是零和交易, 有人亏必定有人赚. 那么住友的巨额亏损资金到底流到了谁的手中呢?
在国际市场期铜中放空的主要有一些国际基金, 其中包括美国金融大户. 在80年代英镑危机中一举 “打败” 英国政府而举世闻名的索罗斯的量子基金, 以及罗宾逊的老虎基金, 加拿大富豪布莱克和至少一名欧洲知名金属交易商.
一些交易人士认为, 这些基金已经或多或少的控制住了大局. 但是它们在这场风波中获利多少, 以及对今后铜价能够带来的影响依然鲜为人知.
不过索罗斯的发言人事后在纽约极力否认, 并表示索罗斯并未介入这个市场, 而且与滨中泰男无任何往来. 这样, 是谁赚走了住友商社的钱顿时成为一团迷雾- 毕竟与财大气粗的住友财团作对还是小心为好, 赚了钱也不要声张.

交易商普遍认为一旦住友多头平仓, 铜价必将继续走低. 但是美国信孚银行和美澳交易商们都在猜测, 住友可能早已平仓, 因而市场不必太过忧虑. 然而日本和亚洲的金属交易商们则对此持审慎和怀疑的态度. 总之, 一旦住友商社在国际期铜中强劲的多头地位有所动摇, 国际铜价势必将继续走软.
住友事件发生以后, 该商社总裁秋水富一仍然在公告中信誓旦旦地强调, 住友商社将保持正常运作, 并继续积极广泛地参与国际期铜及其他商品的交易. 而且, 尽管遭受巨大损失, 住友商社的金融体制及资金实力依然强劲雄厚. 但是, 世界著名的信用评级机构标准普尔(亚洲)公司已经将住友商社的短期信用评级由A+降低到A--, 还表示将对住友商社及其两个分支机构继续进行信用考察. 纽约的穆迪信贷评级机构也在住友事件后发表声明, 计划将住友的高级债务等级降低.
秋水富一还允诺住友商社将积极与美国商品期货交易委员会, 英国证券投资委员会以及日本有关部门进行合作, 就事件本身进一步展开调查. 伦敦金属交易所也召开紧急会议, 拟定了许多应急措施稳定交易, 纽约及日本国内各金融部门也相继采取了行动, 力求把住友事件给市场带来的动荡控制在最低限度.
住友事件的发生提醒我们,对于机构投资者而言,风险控制一定要落到实处。对于前台交易人员的操作而言,一定要有必要的后台风险控制措施,这是企业稳健运营的重要前提。优秀交易者过去的成功交易往往会引发人性中的贪婪和自大的缺陷,如果有良好后台风险控制,就能有效避免灾难。我们的机构投资者在参与股指期货交易中,一定要注意前台交易与后台风险控制两个环节,在投资过程中要首重风险管理。对于我们个人投资者而言,相应的风险控制意识也是必不可缺的。这就是我们能够从住友事件中得到的启示。

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