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总想大展一番拳脚时，就遇上扯后腿的事情。主板与创业板好不容易共同来到了突破口位置，无奈还是被摁在那里。但市场结构性的变化已经出现，沪深300依然强行创出了2015年以来的高点，创业板连续两周迎来大幅增量入场。我们究竟该如何看待当前市场的格局，如何在目前的结构性格局下找准方向，是我们当前策略研究的关键。
【牛市内核不变】
牛市的内核与条件依然在那里，没有动摇也没有变化，变化的只是干扰。市场修复的核心要素看三点：第一，全球流动性宽松。疫情之后，各国都推出了各自的救助计划，中国央行首先进行了一轮财政与货币的宽松组合拳，美国则是推出了史无前例的无限量宽松。流动性异常宽松是目前主要经济体资本市场持续反弹的关键，而这个要素目前没有减弱。8月25日，央行相关人士表示，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性，那就是三个不变：稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变；坚持正常货币政策的决心不变。从货币政策表述来看，我们的流动性环境还没有到收紧的时刻，而欧美疫情二次爆发的现状使得外围经济体的流动性政策目前也没办法去做收紧的动作，因此流动性异常宽松的环境从全球角度来看，都没有变化。
其次，国内复苏的趋势领跑全球。由于中国更早的控制了疫情，使得疫情二次爆发的影响与冲击非常有限，各行业复苏的趋势非常明显。这一点，从目前披露的各种PMI高频数据，以及进出口数据都可以得到印证，经济的强劲复苏是支撑的关键因素。由于疫情的因素，很多行业的很多企业都被迫退出甚至有可能是永久性退出，这使得行业竞争格局反而出现了改善，以前被迫抢饭吃压低产品价格的恶性竞争局面在很多行业都出现了改善。而疫情对于需求的影响又是有限的，因此在供给面再度收缩而需求影响较小的情况下，很多行业都在逐步
总想大展一番拳脚时，就遇上扯后腿的事情。主板与创业板好不容易共同来到了突破口位置，无奈还是被摁在那里。但市场结构性的变化已经出现，沪深300依然强行创出了2015年以来的高点，创业板连续两周迎来大幅增量入场。我们究竟该如何看待当前市场的格局，如何在目前的结构性格局下找准方向，是我们当前策略研究的关键。
【牛市内核不变】
牛市的内核与条件依然在那里，没有动摇也没有变化，变化的只是干扰。市场修复的核心要素看三点：第一，全球流动性宽松。疫情之后，各国都推出了各自的救助计划，中国央行首先进行了一轮财政与货币的宽松组合拳，美国则是推出了史无前例的无限量宽松。流动性异常宽松是目前主要经济体资本市场持续反弹的关键，而这个要素目前没有减弱。8月25日，央行相关人士表示，货币政策需要有更大的确定性来应对各种不确定性，那就是三个不变：稳健货币政策的取向不变；保持灵活适度的操作要求不变；坚持正常货币政策的决心不变。从货币政策表述来看，我们的流动性环境还没有到收紧的时刻，而欧美疫情二次爆发的现状使得外围经济体的流动性政策目前也没办法去做收紧的动作，因此流动性异常宽松的环境从全球角度来看，都没有变化。
其次，国内复苏的趋势领跑全球。由于中国更早的控制了疫情，使得疫情二次爆发的影响与冲击非常有限，各行业复苏的趋势非常明显。这一点，从目前披露的各种PMI高频数据，以及进出口数据都可以得到印证，经济的强劲复苏是支撑的关键因素。由于疫情的因素，很多行业的很多企业都被迫退出甚至有可能是永久性退出，这使得行业竞争格局反而出现了改善，以前被迫抢饭吃压低产品价格的恶性竞争局面在很多行业都出现了改善。而疫情对于需求的影响又是有限的，因此在供给面再度收缩而需求影响较小的情况下，很多行业都在逐步