一类股持续大涨
2019-11-14 07:14阅读：
科技兴国，创新引领未来。未来10倍牛股，必出自科创板！
飞荣达、硕贝德、通宇通讯称为天线三剑客。飞荣达受益5G基站建设，也是华为手机产业链的供应商。
一、业绩
（一）持续增长，Q3单季度业绩再创新高
从3季报看，反映飞荣达实际业务经营情况的营收和扣非利润，都在继续增长。
飞荣达前三季度实现营收16.75 亿元，同比增长84.72%；归属母公司净利润2.59 亿元，同比增长115.08%，扣非归母净利润1.97 亿元，同比增长79.98%。
在2019Q2
单季度业绩实现历史突破的情况下，Q3单季度实现营业收入7.65亿，同比增长115.8%；实现利润1.04亿，同比增长104.82%，扣非利润0.93亿，同比增长86.71%，再次达到公司历史单季度业绩的最高水平。
分季度看，前三季度的扣非净利润分别为0.37亿、0.66亿、0.93亿，增长势头可以说十分的明显。
从盈利能力看，公司的毛利率在2018年有一个较为明显的提升，从2017年的26.85%提升至30.94%，净增加4.09%，主要原因是定价权能力的提升，以及高端产品的放量。
但是19Q1-Q3公司毛利率为30.3%，同比减少0.78 个百分点，净利率16.5%，同比提升2.51pct。19Q3单季度毛利率28.6%，净利率14.1%，分别同比下降3.2pct和0.6pct。
主要原因是天线振子等新品放量规模效应较低，随着公司整体规模效应开始显现，未来毛利率有望将重新回归到正常水平。
从费用端看，Q1-Q3销售费用、管理费用、研发费用分别增长44.13%、82.6%、80.9%，主要是销售规模扩大，合并博纬通信、昆山品岱珠海润星泰所致。
（二）各项业务占比
从业务种类看，前三季度，公司传统的电磁屏蔽业务营收占比约35%-40%，导热业务约20%，天线及相关器件业务占比约9%，其他业务营收占比合计约30%。
从下游行业看，智能手机、通信、PC及服务器业务为拉动公司业绩增长的三家马车。
其中，智能手机业务营收占比约40%，通信业务占比约30%，PC及服务器业务占比约10%-20%，而公司的新能源汽车业务仍在导入阶段，营收贡献相对较小。
从客户来看，公司的客户拓展能力非常强。世界五百强企业和互联网行业龙头都是其重要的客户，包括华为、戴尔、微软、思科、Facebook、诺基亚、欧菲光、和硕、富士康。
其中华为是公司最大的客户，其订单占据公司总营收的20%，来自微软的占比10%，来自比亚迪的占比7%-8%，有一些是供给华为的结构件厂。所以，华为手机产业链的一举一动，深刻影响着飞荣达。
二、核心产品
公司的核心产品分为：电磁屏蔽、导热、天线、散热模组，下游则是基站、通信设备、手机、汽车等。
主要客户是：华为终端、微软电脑，平板、三星；Facebook数据中心、宁德时代、北汽、上汽。
公司的传统业务电磁屏蔽和散热材料是5G重要的上游组件，5G会带来需求大幅提升。
5G时代，基站密度加大、手机终端升级、物联网终端普及，都将带来电磁屏蔽和导热材料需求的大幅提升，因此，公司的电磁屏蔽、导热、散热材料等产品将是5G上游组件市场的直接受益者。
同时，智能手机功能结构件增多，导致内部空间趋于拥挤，对手机内部的屏蔽材料和屏蔽器件提出更高要求。
所以，公司既是5G基站建设的受益公司，又是消费电子（手机发热）的受益者，可以说在5G产业链里面，公司是不能缺少的。
三、天线：新增长点
1、天线振子：7月批量交货，筹划扩充产能
公司自有的天线业务包括：5G塑料天线振子，拥有自主专利，并且获得了华为、诺基亚等主流设备上的认可。
从业绩报告看，天线振子在2019年7月份开始批量交货，3季度营收金额在5000万左右，2020年的量相对来说会逐渐增加。
为满足下游客户需求，公司于今年7月发布非公开发行预案，筹划扩充天线振子产能。
据工信部数据，截至今年9月底三大运营商已在全国开通5G基站8万余座，预计年底将开通超过13万座，建设进度远超年初预期。随着公司G基站建设加速推进，公司基站天线业务有望实现高速增长，进一步提振公司业绩。
2、提高竞争力，进军研发，力求做天线供应商
关于天线振子，从通宇通信的券商调研交流来看，他们认为振子没有技术含量，完全可以以付加工费的方式外包，即使是塑料振子，5G时代振子会量升价降。
天线厂商本来的技术竞争力在天线设计，必须尽可能的提供整体方案才有竞争力，这也是提高自己在基站厂商面前的话语权的需要，所以做天线的通宇通信收购了做滤波器的江嘉。
飞荣达虽然是天线振子的正宗龙头，但是只有先发优势，技术壁垒并不高，所以这也是飞荣达收购博维通信的原因之一。
博维通信是波束赋形（5G射频核心技术）全球引领者，深耕于基站天线的研发、生产与销售，研发能力深得基站主流设备商认可，有助于公司打开5G天线的大市场。
5G时代，最大的变革来自于射
