“畅饮”复利的滋味

　过去30年复合收益率超过20%的投资大师塞斯·卡拉曼在2008年次贷危机爆发初期曾如是说。
　　三根阳线改变信仰！
　　上证指数的周线悄悄走出了“四阳加一阴”的逼空走势，大盘逼近3300点一带，200多只个股创出年内新高。市场情绪就是如此善变，在一个月之前，大盘曾一度跌破2900点，悲观情绪无处安放。但随着指数的上涨，空翻多的投资者大幅增加。
　　然而，三根阳线改变信仰，跟随市场的指挥棒而动，恰恰是投资流于平庸的做法，跟随市场怎么能战胜市场，绝大多数趋势投资者的投资业绩不及市场平均水平。
　　顶尖投资者关注的焦点却截然不同。顶尖投资者所品尝到的几十倍数百倍、甚至成千上万倍的复利滋味，离不开其刻意与市场保持一定距离的态度，执着于对公司的“选对、买够、拿住”这些关键因素。
　　“畅饮”复利的滋味
　　尽管人们常说时间的复利，但真心相信的人并不多。时间的复利到底是一种什么样的滋味？
　　今日资本创始人徐新近期在南京大学120周年校庆访谈节目中表示，投资的关键点是投到伟大公司的频次和强度，频次取决于运气，强度取决于投资金额是不是足够大，拿的时间是不是足够长。
　　徐新正是“时间复利”的畅饮者。徐新对益丰药房的投资期已经超过了13年，而这家公司后3年带给徐新的收益是徐新前十年在这家公司身上所赚到钱的两倍。
　　“同一家公司，为什么后来3年赚的钱是前10年所赚的钱的两倍？这就是时间的复利，是非常厉害的，只有做过的人才能深刻体会。”徐新说。
　　好的投资就如滚雪球。当徐新在益丰药房上赚到10倍之后，益丰药房每上涨10%，对于徐新的初始资金来说就赚到1倍，这是一种惊人的复利效应。
　　“当固定增长率逐年增大的时候，数字会发生爆炸性增长，这就是一笔小钱如何变成一笔大财富的途径。”正如10岁的巴菲特在读到《赚1000美元的1000招》时，“复利”的想法已深深触动了他。
　　2021年，巴菲特的伯克希尔哈撒韦实现了29.6%的年度增长，但这一普通的变化却令伯克希尔哈撒韦的总收益从2.8万倍跳跃到了3.6万倍。
　　对腾讯的投资是徐新在二级市场上的一个得意之作，她只买不卖，从2004年中旬开始的16年时间中赚取了500多倍的收益。
　　顶尖投资人的几百倍、甚至成千上万倍的收益，绝不是来自追涨杀跌的短线交易