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、台积电等。
第二类：
第三类：是第三方检测机构。代表企业有我国的华测检测、广电计量、国检集团、苏州电科院等，以及国际企业法国国际检验局（BureauVeritas，BV）、瑞士通用公证行（SGS）、英国天祥集团（Intertek、ITS）。
我国第三方检测机构的出现，是由于世贸组织的要求。2001年我国加入世贸组织（WTO）后，WTO要求检测机构需要根据国际惯例必须成为具有法人资格的机构，即中立的第三方中介机构。
下游——终端客户包括工业品和消费品的生产制造商，如蒙牛、京东、华为、海康威视等企业、以及市场监督管理局、环境监测总站等政企部门。检测报告的使用者有政府、消费者或生产制造商的下游厂商。
图：第三方检验检测机构产业链
来源：塔坚研究
在分析之前，几个问题值得我们重点考虑：
1）第三方检测机构这条产业链，未来长期增长驱动力是什么？
2）目前，全球第三方检测机构市场集中化程度低，市场较为分散，CR5仅为10%左右，未来，这个行业竞争格局将会如何变化？
今天，我们通过华测检测VS广电计量VS国检集团VS电科院VS谱尼测试，这几家第三方检测机构进行对比分析。
图：收入结构（单位：%）
从整体收入体量来看，以2019年为例，华测检测（31.83亿元）＞广电计量（15.88亿元）＞谱尼测试（12.87亿元）＞国检集团（11.07亿元）＞电科院（8.06亿元）。
华测检测——收入为31.83亿元，营业收入100%来自检测业务。其中，生命科学占比55.37%，工业测试占比17.66%，消费品测试占比13.34%，贸易保障占比13.6%。其下游客户分散在食品、医药、汽车、建筑、消费品等领域。
注：生命科学业务，主要提供食品、日化产品、农产品、保健品、污染源监控、基因检测、药效等检测；贸易保障业务，主要针对我国与欧盟之间进出口的电子产品进行检测；消费品测试业务，包含对汽车整车及零部件、箱包、家具、玩具、学习用品等日用品检测服务；工业测试业务，涉及建筑工程、船舶、特种设备、轨道交通等领域。
国检集团——收入为11.07亿元，检测业务占比约74.24%，主要涵盖建筑材料（占比约20%）、建设工程质量（占比约56%），前五大客户分别为中国建材集团、雄安万创检测有限公司、市场监督管理总局、科顺防水、恒大等。
广电计量——收入为15.88亿元，其中66.87%来自检测业务，29.56%来自计量业务。检测业务中41%来自高端装备（军工、船舶、电子设备）可靠性检验、9%来自环保检测、8%来自食品检测以及7%的化学分析。下游客户来自汽车、航空航天、电子电器、环保、食品等领域。
电科院——收入为8.06亿元，检测业务占比98.52%，聚焦在电器检测行业，其中高压电器检测占比78.17
谱尼测试——收入为12.87亿元，检测业务约99.85%。
综上，几家公司主要业务均为检测服务，但下游领域略有不同：华测检测业务覆盖面较广；国检集团以建筑建材检测为主；广电计量以高端装备为主；电科院以电力设备为主；谱尼测试则以食品安全检测为主。
那么，几家业务不同，对收入增速驱动有何差异？
图：2020年三季度数据（单位：亿元、%）
来源：塔坚研究
华测检测——2020年前三个季度，实现营业收入为23.48亿元，同比增长6.59%，净利润4.05亿元，同比增长10.54%。
其四季度业绩回复较快，根据2020年业绩快报显示，全年营业收入增长12.08%，归母净利润同比增长21.26%。主要由于检测业务的收入存在季节性，原因是在于大客户一般在上半年进行采购立项、履行招标等程序，合同实际履行集中在下半年，尤其是年末的四季度。
广电计量——2020年前三个季度，实现营业收入为10.35亿元，同比增长3.48%，净利润0.78亿元，同比增长12.61%。第三季度，基于卫生事件导致不利影响逐渐消除，下游客户有序复工复产，整体订单及产能持续恢复正常。
国检集团——2020年前三个季度，实现营业收入为8.49亿元，同比增长15.70%，净利润1.3亿元，同比下滑12.98%。营业收入增速较高的原因是广州京诚、云南合信、安徽拓维三家并表所致。2020年业绩快报数据，营业收入同比增长29.44%，归母净利同比增长7.39%。
电科院——2020年前三个季度，实现营业收入为5.03亿元，同比下滑13.34%，净利润0.58亿元，同比下滑50.61%。业绩下滑较为明显，原因是其对各类大型电器设备的检测需要到实地检测，受卫生事件影响较大。
谱尼测试——2020年前三个季度，实现营业收入为9.23亿元，同比增长10.17%，净利润0.52亿元，同比增长51.24%。其前三季度健康与环保领域收入基本与去年同期持平，收入增长主要是与卫生事件相关的医学检测和医疗机械检测业务增加（具体占比未披露）。
复盘完近期季度数据，我们回顾各家机构近几个季度的收入增长情况：
图：季度收入增速（单位：%）
来源：塔坚研究
整体来看，几家检测机构的收入增速大体趋势较为一致。其中，成长性较高的三家公司依次是：广电计量＞华测检测＞国检集团。
其中，广电计量营业收入同比增速高于同行业，主要原因是广电计量在2018年快速布局实验室，抢占了更多市场，从资本支出增速来看，2018年广电计量（51.77%）＞谱尼测试（21.72%）＞华测检测（-32.69%）。
我们再看回报对比：
第二类：
第三类：是第三方检测机构。代表企业有我国的华测检测、广电计量、国检集团、苏州电科院等，以及国际企业法国国际检验局（BureauVeritas，BV）、瑞士通用公证行（SGS）、英国天祥集团（Intertek、ITS）。
我国第三方检测机构的出现，是由于世贸组织的要求。2001年我国加入世贸组织（WTO）后，WTO要求检测机构需要根据国际惯例必须成为具有法人资格的机构，即中立的第三方中介机构。
下游——终端客户包括工业品和消费品的生产制造商，如蒙牛、京东、华为、海康威视等企业、以及市场监督管理局、环境监测总站等政企部门。检测报告的使用者有政府、消费者或生产制造商的下游厂商。
图：第三方检验检测机构产业链
来源：塔坚研究
在分析之前，几个问题值得我们重点考虑：
1）第三方检测机构这条产业链，未来长期增长驱动力是什么？
2）目前，全球第三方检测机构市场集中化程度低，市场较为分散，CR5仅为10%左右，未来，这个行业竞争格局将会如何变化？
今天，我们通过华测检测VS广电计量VS国检集团VS电科院VS谱尼测试，这几家第三方检测机构进行对比分析。
图：收入结构（单位：%）
从整体收入体量来看，以2019年为例，华测检测（31.83亿元）＞广电计量（15.88亿元）＞谱尼测试（12.87亿元）＞国检集团（11.07亿元）＞电科院（8.06亿元）。
华测检测——收入为31.83亿元，营业收入100%来自检测业务。其中，生命科学占比55.37%，工业测试占比17.66%，消费品测试占比13.34%，贸易保障占比13.6%。其下游客户分散在食品、医药、汽车、建筑、消费品等领域。
注：生命科学业务，主要提供食品、日化产品、农产品、保健品、污染源监控、基因检测、药效等检测；贸易保障业务，主要针对我国与欧盟之间进出口的电子产品进行检测；消费品测试业务，包含对汽车整车及零部件、箱包、家具、玩具、学习用品等日用品检测服务；工业测试业务，涉及建筑工程、船舶、特种设备、轨道交通等领域。
国检集团——收入为11.07亿元，检测业务占比约74.24%，主要涵盖建筑材料（占比约20%）、建设工程质量（占比约56%），前五大客户分别为中国建材集团、雄安万创检测有限公司、市场监督管理总局、科顺防水、恒大等。
广电计量——收入为15.88亿元，其中66.87%来自检测业务，29.56%来自计量业务。检测业务中41%来自高端装备（军工、船舶、电子设备）可靠性检验、9%来自环保检测、8%来自食品检测以及7%的化学分析。下游客户来自汽车、航空航天、电子电器、环保、食品等领域。
电科院——收入为8.06亿元，检测业务占比98.52%，聚焦在电器检测行业，其中高压电器检测占比78.17
谱尼测试——收入为12.87亿元，检测业务约99.85%。
综上，几家公司主要业务均为检测服务，但下游领域略有不同：华测检测业务覆盖面较广；国检集团以建筑建材检测为主；广电计量以高端装备为主；电科院以电力设备为主；谱尼测试则以食品安全检测为主。
那么，几家业务不同，对收入增速驱动有何差异？
图：2020年三季度数据（单位：亿元、%）
来源：塔坚研究
华测检测——2020年前三个季度，实现营业收入为23.48亿元，同比增长6.59%，净利润4.05亿元，同比增长10.54%。
其四季度业绩回复较快，根据2020年业绩快报显示，全年营业收入增长12.08%，归母净利润同比增长21.26%。主要由于检测业务的收入存在季节性，原因是在于大客户一般在上半年进行采购立项、履行招标等程序，合同实际履行集中在下半年，尤其是年末的四季度。
广电计量——2020年前三个季度，实现营业收入为10.35亿元，同比增长3.48%，净利润0.78亿元，同比增长12.61%。第三季度，基于卫生事件导致不利影响逐渐消除，下游客户有序复工复产，整体订单及产能持续恢复正常。
国检集团——2020年前三个季度，实现营业收入为8.49亿元，同比增长15.70%，净利润1.3亿元，同比下滑12.98%。营业收入增速较高的原因是广州京诚、云南合信、安徽拓维三家并表所致。2020年业绩快报数据，营业收入同比增长29.44%，归母净利同比增长7.39%。
电科院——2020年前三个季度，实现营业收入为5.03亿元，同比下滑13.34%，净利润0.58亿元，同比下滑50.61%。业绩下滑较为明显，原因是其对各类大型电器设备的检测需要到实地检测，受卫生事件影响较大。
谱尼测试——2020年前三个季度，实现营业收入为9.23亿元，同比增长10.17%，净利润0.52亿元，同比增长51.24%。其前三季度健康与环保领域收入基本与去年同期持平，收入增长主要是与卫生事件相关的医学检测和医疗机械检测业务增加（具体占比未披露）。
复盘完近期季度数据，我们回顾各家机构近几个季度的收入增长情况：
图：季度收入增速（单位：%）
来源：塔坚研究
整体来看，几家检测机构的收入增速大体趋势较为一致。其中，成长性较高的三家公司依次是：广电计量＞华测检测＞国检集团。
其中，广电计量营业收入同比增速高于同行业，主要原因是广电计量在2018年快速布局实验室，抢占了更多市场，从资本支出增速来看，2018年广电计量（51.77%）＞谱尼测试（21.72%）＞华测检测（-32.69%）。
我们再看回报对比：