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新能源车产销加速，锂资源供应短缺的瓶颈开始快速凸显，2021 年锂盐价
格快速回暖并很快创下历史新高，由于锂辉石缺口的加速扩大，矿端和冶炼端的利润分
配也快速向资源端集中。公司深耕行业三十年积累的锂资源优势开始发热，随着盈利水
平的高速上升与港股 IPO 的发行，2018 年收购 SQM 形成的高负债也有望快速化解，负债端和资金端的大幅改善也有望使公司的扩张规划重回快车道，投资价值凸显。
锂辉石：内拥川西战略资源、外享全球规模最大在产锂矿
公司的硬岩锂矿资源丰厚，不仅拥有全球规模最大在产锂辉石矿格林布什-泰利森的控 制权以及其一半精矿产量的支配权，在国内也拥有四川甘孜雅江措拉锂辉石矿，在配置 上形成了较为合理、抗风险能力也较强的资源结构。目前泰利森已经具有两座化学级选 矿厂、一座技术级选矿厂和一座尾矿再处理厂，锂精矿产能达到 162 万吨，且正在向远 期规划的 260 万吨产能逐步迈进。另一方面，天齐锂业也正积极推动措拉锂矿重启建设 的工作。期待措拉项目尽快恢复建设，建成后公司的资源保障水平将再上一个台阶。（报告来源：未来智库）
格林布什：当之无愧的全球规模最大在产锂矿
格林布什是一座历史悠久的矿场，位于西澳大利亚珀斯以南约 250 公里及班伯里港口东 南 90 公里的格林布什镇，该地区的开采最早始于 1888 年，最初主要开采购锡矿，1940 年代开始钽矿的开采。在发现大量的锂资源后，Greenbushes 矿体的初步开发始于 1983 年，第一家锂矿加工厂于 1985 年投入使用。随后凭借巨大的规模和很高的品位多次扩 建，一直保持世界第一在产锂矿的地位，产能规模大幅领先行业。
2014 年，天齐锂业收购泰利森的母公司实体文菲尔德 51%的股权，泰利森拥有格林布 什矿场的全部股权并持有锂矿开采权。2021 年 6 月，通过设立合营公司 TLEA（天齐锂 业持有 51%股权，而战略投资者 IGO 拥有 TLEA 余下 49%的股权），公司重组了泰利 森母公司文菲尔德的股权架构，由 TLEA 持有文菲尔德 51%股权，同时天齐锂业维持了 对世界第一大在产锂矿泰利森的控股权。天齐锂业对于泰利森锂精矿的原包销权，由 TLEA 继承，TLEA 获得的锂精矿优先满足奎纳纳工厂生产所需，剩余由天齐锂业支配，IGO 不享有 TLEA 富余锂精矿的优先支配权。
按储量规模计算，格林布什矿场为世界上最大的在产硬岩锂矿场。格林布什矿场大部分 的锂资源量及储量位于中央矿脉及卡潘加区，其余则位于尾矿设施 1 区。根据 BDA 报告，中央矿脉及卡潘加区拥有锂资源量约 1310 万吨 LCE，探明及概略锂储量为 830 万 吨 LCE。根据 BDA 报告，截至 2021 年，中央矿脉区及卡潘加区资源量及储量的氧化 锂品位分别为 1.6%及 2.0%。
在格林布什矿场作为锡钽矿开发的时期，并不需要锂，选矿后含锂的尾矿被排放到尾矿 坝中，经年累月后尾矿坝中也积累了数量可观的锂资源。根据 BDA 报告，截至 2021 年 9 月，位于格林布什矿场中央的尾矿设施 1 区拥有约 60 万吨 LCE 的总计锂资源量（在 0.7%的边界品位下，平均氧化锂品位达到 1.3%）及 40 万吨 LCE 的锂储量（在 0.7% 的边界品位下，平均氧化锂品位达到 1.4%）。即使是泰利森的尾矿库，其 1.3-1.4%的平 均氧化锂品位也达到了全球锂矿品位的平均水准。
选矿产能方面，格林布什已经具有两座化学级选矿厂、一座技术级选矿厂和一座尾矿再 处理厂，锂精矿产能已经达到 162 万吨。技术级锂精矿处理厂（TGP）主要用于生产低 铁含量的技术级锂精矿，产能为 14 万吨，其产品的主要用途是用作玻璃和陶瓷行业的原料。除 TGP 外，其余产能全部为用于生产电池级锂盐的化学级锂精矿。其中，化学 级选矿厂 1（CGP1）和化学级选矿厂 2（CGP2）产能各为 60 万吨锂精矿，预计 2022 年均有望实现满产。此外，还有一座尾矿再处理厂用于精选以前采选钽矿时期加工作业 累积的尾矿。根据公司公告，尾矿再处理厂已于 2022 年一季度投产，其拥有 28 万吨锂 精矿产能，目前正逐渐爬坡。
此外，公司还规划了化学级精矿三期和四期扩产项目。CGP3 规划产能 52 万吨，规划 已获得泰利森董事会批准通过，预计 2025 年建成，建成后泰利森合计锂精矿产能将达 到约 210 万吨。CGP4 的产能规模同 CGP3 类似，预计 2025 年开工，2027 年建成，建成后泰利森的锂精矿产能有望超过 260 万吨。
措拉：重要储备资源，静待绽放
措拉矿区位于四川甘孜，面积约为 2.069 平方公里，紧邻融捷锂业的甲基卡 134 号矿 脉，矿石资源量为 1970 万吨，Li2O 平均品位为 1.30%，折合约 63 万吨 LCE，已经获 批的年度许可产量为 1.2 百万吨，按照选矿+冶炼全环节收率 65%测算，120 万吨的许 可采矿量约相当于 2.5 万吨 LCE 年产能。
天齐锂业全资子公司天齐盛合锂业于 2008 年通过拍卖获得了措拉项目的勘查许可证，四川省环境保护科学研究院于 2012 年 12 月完成了措拉项目一期采矿作业的环评，四 川省发改委于 2013 年 7 月批准了措拉项目一期采矿作业的建设（一期规划为 60 万吨，采用露天+地下开采及浮选-磁选联合选矿）。根据公司公告，随后由于邻近的矿山出现 疑似环境事故，甘孜州国土资源局于 2013 年暂停了该项目的施工。在建设暂停时，选 矿厂和其他相关设施大约 80%的建设工作已经完成。
2019 年，措拉项目获得了重启产 能建设与生产的监管批文，由于泰利森-格林布什锂矿已经足够满足天齐锂业的锂精矿 需求，措拉被定位为公司的战略锂资源储备，因此天齐盛合并未在 2019 年恢复措拉项 目的建设。根据公司公告，公司目前正积极推进重启雅江措拉锂矿的开采准备工作。期 待措拉项目尽快恢复建设，建成后公司的资源保障水平将再上一个台阶。
冶炼：重回快速扩张轨道，远期规划超 11 万吨
公司在全球范围拥有四家锂化合物及衍生物生产工厂，其中三家在中国境内分别位于射 洪、张家港和铜梁，另外一家位于澳大利亚奎纳纳。根据公司公告，目前奎纳纳 2.4 万 吨电池级单水氢氧化锂项目已经产出达到电池级氢氧化锂标准的产品，考虑奎纳纳的 2.4 万吨产能后，公司合计控制的锂化合物及衍生品产能已经达到 6.88 万吨。目前，公 司的产能已经重回快速扩张的轨道：澳洲奎纳纳工厂的二期 2.4 万吨正在建设中，遂宁 安居的 2 万吨电池级碳酸锂产能预计 2023 年下半年投产，铜梁工厂的产能也正在向规 划的 2600 吨金属锂稳步推进。
射洪工厂：公司首个生产基地，锂盐产能 2.42 万吨
射洪工厂是公司的发源地，始建于 1995 年 10
锂辉石：内拥川西战略资源、外享全球规模最大在产锂矿
公司的硬岩锂矿资源丰厚，不仅拥有全球规模最大在产锂辉石矿格林布什-泰利森的控 制权以及其一半精矿产量的支配权，在国内也拥有四川甘孜雅江措拉锂辉石矿，在配置 上形成了较为合理、抗风险能力也较强的资源结构。目前泰利森已经具有两座化学级选 矿厂、一座技术级选矿厂和一座尾矿再处理厂，锂精矿产能达到 162 万吨，且正在向远 期规划的 260 万吨产能逐步迈进。另一方面，天齐锂业也正积极推动措拉锂矿重启建设 的工作。期待措拉项目尽快恢复建设，建成后公司的资源保障水平将再上一个台阶。（报告来源：未来智库）
格林布什：当之无愧的全球规模最大在产锂矿
格林布什是一座历史悠久的矿场，位于西澳大利亚珀斯以南约 250 公里及班伯里港口东 南 90 公里的格林布什镇，该地区的开采最早始于 1888 年，最初主要开采购锡矿，1940 年代开始钽矿的开采。在发现大量的锂资源后，Greenbushes 矿体的初步开发始于 1983 年，第一家锂矿加工厂于 1985 年投入使用。随后凭借巨大的规模和很高的品位多次扩 建，一直保持世界第一在产锂矿的地位，产能规模大幅领先行业。
2014 年，天齐锂业收购泰利森的母公司实体文菲尔德 51%的股权，泰利森拥有格林布 什矿场的全部股权并持有锂矿开采权。2021 年 6 月，通过设立合营公司 TLEA（天齐锂 业持有 51%股权，而战略投资者 IGO 拥有 TLEA 余下 49%的股权），公司重组了泰利 森母公司文菲尔德的股权架构，由 TLEA 持有文菲尔德 51%股权，同时天齐锂业维持了 对世界第一大在产锂矿泰利森的控股权。天齐锂业对于泰利森锂精矿的原包销权，由 TLEA 继承，TLEA 获得的锂精矿优先满足奎纳纳工厂生产所需，剩余由天齐锂业支配，IGO 不享有 TLEA 富余锂精矿的优先支配权。
按储量规模计算，格林布什矿场为世界上最大的在产硬岩锂矿场。格林布什矿场大部分 的锂资源量及储量位于中央矿脉及卡潘加区，其余则位于尾矿设施 1 区。根据 BDA 报告，中央矿脉及卡潘加区拥有锂资源量约 1310 万吨 LCE，探明及概略锂储量为 830 万 吨 LCE。根据 BDA 报告，截至 2021 年，中央矿脉区及卡潘加区资源量及储量的氧化 锂品位分别为 1.6%及 2.0%。
在格林布什矿场作为锡钽矿开发的时期，并不需要锂，选矿后含锂的尾矿被排放到尾矿 坝中，经年累月后尾矿坝中也积累了数量可观的锂资源。根据 BDA 报告，截至 2021 年 9 月，位于格林布什矿场中央的尾矿设施 1 区拥有约 60 万吨 LCE 的总计锂资源量（在 0.7%的边界品位下，平均氧化锂品位达到 1.3%）及 40 万吨 LCE 的锂储量（在 0.7% 的边界品位下，平均氧化锂品位达到 1.4%）。即使是泰利森的尾矿库，其 1.3-1.4%的平 均氧化锂品位也达到了全球锂矿品位的平均水准。
选矿产能方面，格林布什已经具有两座化学级选矿厂、一座技术级选矿厂和一座尾矿再 处理厂，锂精矿产能已经达到 162 万吨。技术级锂精矿处理厂（TGP）主要用于生产低 铁含量的技术级锂精矿，产能为 14 万吨，其产品的主要用途是用作玻璃和陶瓷行业的原料。除 TGP 外，其余产能全部为用于生产电池级锂盐的化学级锂精矿。其中，化学 级选矿厂 1（CGP1）和化学级选矿厂 2（CGP2）产能各为 60 万吨锂精矿，预计 2022 年均有望实现满产。此外，还有一座尾矿再处理厂用于精选以前采选钽矿时期加工作业 累积的尾矿。根据公司公告，尾矿再处理厂已于 2022 年一季度投产，其拥有 28 万吨锂 精矿产能，目前正逐渐爬坡。
此外，公司还规划了化学级精矿三期和四期扩产项目。CGP3 规划产能 52 万吨，规划 已获得泰利森董事会批准通过，预计 2025 年建成，建成后泰利森合计锂精矿产能将达 到约 210 万吨。CGP4 的产能规模同 CGP3 类似，预计 2025 年开工，2027 年建成，建成后泰利森的锂精矿产能有望超过 260 万吨。
措拉：重要储备资源，静待绽放
措拉矿区位于四川甘孜，面积约为 2.069 平方公里，紧邻融捷锂业的甲基卡 134 号矿 脉，矿石资源量为 1970 万吨，Li2O 平均品位为 1.30%，折合约 63 万吨 LCE，已经获 批的年度许可产量为 1.2 百万吨，按照选矿+冶炼全环节收率 65%测算，120 万吨的许 可采矿量约相当于 2.5 万吨 LCE 年产能。
天齐锂业全资子公司天齐盛合锂业于 2008 年通过拍卖获得了措拉项目的勘查许可证，四川省环境保护科学研究院于 2012 年 12 月完成了措拉项目一期采矿作业的环评，四 川省发改委于 2013 年 7 月批准了措拉项目一期采矿作业的建设（一期规划为 60 万吨，采用露天+地下开采及浮选-磁选联合选矿）。根据公司公告，随后由于邻近的矿山出现 疑似环境事故，甘孜州国土资源局于 2013 年暂停了该项目的施工。在建设暂停时，选 矿厂和其他相关设施大约 80%的建设工作已经完成。
2019 年，措拉项目获得了重启产 能建设与生产的监管批文，由于泰利森-格林布什锂矿已经足够满足天齐锂业的锂精矿 需求，措拉被定位为公司的战略锂资源储备，因此天齐盛合并未在 2019 年恢复措拉项 目的建设。根据公司公告，公司目前正积极推进重启雅江措拉锂矿的开采准备工作。期 待措拉项目尽快恢复建设，建成后公司的资源保障水平将再上一个台阶。
冶炼：重回快速扩张轨道，远期规划超 11 万吨
公司在全球范围拥有四家锂化合物及衍生物生产工厂，其中三家在中国境内分别位于射 洪、张家港和铜梁，另外一家位于澳大利亚奎纳纳。根据公司公告，目前奎纳纳 2.4 万 吨电池级单水氢氧化锂项目已经产出达到电池级氢氧化锂标准的产品，考虑奎纳纳的 2.4 万吨产能后，公司合计控制的锂化合物及衍生品产能已经达到 6.88 万吨。目前，公 司的产能已经重回快速扩张的轨道：澳洲奎纳纳工厂的二期 2.4 万吨正在建设中，遂宁 安居的 2 万吨电池级碳酸锂产能预计 2023 年下半年投产，铜梁工厂的产能也正在向规 划的 2600 吨金属锂稳步推进。
射洪工厂：公司首个生产基地，锂盐产能 2.42 万吨
射洪工厂是公司的发源地，始建于 1995 年 10