2023年为何煤炭股跑赢大盘
2024-01-07 22:17阅读：
2023年为何煤炭股跑赢大盘
----等着蚂蚁变大象
很多人疑惑，不是2023年煤炭价格下跌，煤炭股业绩也下跌么，怎么走势反而这么强呢，不光跑赢大盘，有些股价甚至还创出历史新高。
其实这其中的逻辑，我觉得主要是2022年煤炭股业绩暴增，但股价涨幅很克制，市盈率非常低，例如兖矿业绩每股6.3元，h股价涨到五六倍市盈率就不涨了，没涨透。另外，由于担心业绩不可持续，在行业股价整体没涨透很克制下，业绩的下限才是未来股价的关键，因为人们本身就是担心周期底部业绩地板很低，所以不敢给高市盈率。但2023年，业绩虽然下降，但并没有实现大幅下降，反而是煤价和业绩的底部表现的比预期的都要强，如果这就是业绩底部，那完全可以给煤炭股15倍公用事业类市盈率，所以在大盘创出近些年新低收盘下，煤炭股整体跑赢，甚至部分创出历史新高，在经济和股市低迷，人们迷茫和避险情绪增加，追求确定性和高股息下，这是合理的市场表现。
另外，我这七八年做煤炭股也三四轮了，持续跟踪后，我觉得有很多想不到，决定了煤炭股的长期价值。
1，想不到电力需求增长这么猛。疫情以来的这几年，按说经济增长放缓，地产断崖，消费低迷，用电需求应该回落，可实际情况是每年都超预期增长，用电量增速对我来说简直是神一般的存在，连年稳定快速增长，可以确定的是，2023年在经济如此熊态下，用电需求又是7%左右的增速，达到9.2万亿千瓦时。有人分析是5g基站，有人分析是冰箱空调等生活用电增加，有人分析是大数据存储基站和算力需求增加，有人分析是电动汽车增加，总之不管啥原因，用电确实在每年大幅增加，而反观美国人均用电量，比我们这个世界工厂人均用电量还要高5倍，所以中国的用电总量，未来还有巨大提升空间。
2，没想到煤炭增产这么难。2022年，国家全力保供，煤炭总产量大约增长11%，但按热值计算的煤炭总产量大约只增长不到2%，2023年，大约又增长2%多，就这样，直接把煤炭企业拉崩了，矿难大幅增加，连续两年的极限超产，让矿难大幅增加，印证了大型煤炭国有企业老板2022年底说的：“全国这种生产强度是不可持续的”。矿难频发下，下半年各地不得不再次重视安全生产，主动降下产量。
3，没想到资源枯竭这么快。中东部省份产能受限，资源储备已经不足，未来10年不少面临快速衰减，河南山东就别提了，陕西山西内蒙也面临同样问题，中国未来新增产能80%要由占全国储量40%多的生力军新疆提供，而且中东部省份资源和产量逐步衰竭后，必须由新疆煤外运补充，而新疆煤外运的盈亏平衡点在沿海港口价不能低于900元才有动力，这就为中国长期煤价定了一个底部。这也是煤炭股投资逻辑的最大支撑。
4，没想到风光新能源发电对煤电需求影响这么小。很多人被风光发电的规划吓坏了，以为肯定影响用煤需求，但实际情况是，风光每年装机大增是真，但实际发电量连每年新增电力需求都满足不了，而且国家规划已经明确说，2030年风光实际发电量也仅能占社会发电量的22%，这是科学的规划，电网承受不了这种不稳定电源的冲击，目前只能接受这么大比例。所以，不但存量煤电绝大部份不会动，而且新增的新能源大基地，很多还必须配套新建40%以上的煤电用于调节电量的稳定性。
5，没想到进口成了救命稻草。2023年煤炭进口大约4.9亿吨，预计同比多进口1.6亿吨，几乎吸收了世界所有煤炭增量，世界煤炭产量大约85亿吨，增长3%左右，而碳达峰下，各国对煤炭产能投资谨慎，未来很难再增长，这是定的。假如世界经济恢复增长，印度越南日本韩国等用煤增加，新一轮煤炭价格大涨很可能发生。世界是不可能支持中国每年都进口5亿吨煤炭的，因为世界可供出口的煤炭每年一共才14亿吨，其他用煤进口国也虎视眈眈。
6，没想到经济这么差。这个就不用多说了，每个人都感觉的到，但有个问题，经济这么不好煤炭需求都这么猛，那经济转好时呢？
综上所述，我坚定的拿着兖矿h做未来的股票基础仓位，收息和增长都可以期待，等待一年3亿吨煤炭2000万吨化工品落地，等待钼矿铜矿铁矿钾矿的开发，等待新能源的初具规模，等待企业整体上市，等待万亿销售额和5000亿市值的到来最重要的这不是梦，而是已经公布的企业未来几年的发展战略.
