资本资产定价模型与证券市场线 (理论+公式+例题)

资本资产定价模型与证券市场线
　　1.核心关系式
　　1）必要收益率＝无风险收益率＋（系统）风险收益率
　　＝无风险收益率＋系统风险水平（β系数）×市场风险溢酬
　　＝R_f＋β×（R_m－R_f）
　　2）市场风险溢酬（R_m－R_f）
　　①承担市场平均风险（β＝1）所要求获得的补偿，即市场组合要求获得的风险补偿，表现为承担市场平均风险（β＝1）时的必要收益率（市场组合收益率）R_m超过无风险利率R_f的差额；
　　②反映市场作为整体对（系统）风险的平均“容忍”程度或厌恶程度，对（系统）风险越是厌恶和回避，市场风险溢酬越大。
3）（系统）风险收益率＝β×（R_m－R_f）
　　某证券的系统风险水平是市场组合（市场平均水平）的β倍，则该证券所应获得的系统风险收益率也应该是市场组合的β倍。

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　　例如，假设无风险收益率为6%，市场组合收益率为10%，某股票的β＝2，则：市场风险溢酬（市场组合的风险收益率）为10%－6%＝4%；该股票的风险收益率为2×4%＝8%；必要收益率为：R＝6%＋2×（10%－6%）＝14%。
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