保险股的第二浪拉开序幕？！

今天H股的保险股如期上涨，我认为来开了保险股第二次上涨的浪潮。如果说，第一次上涨的基础是十年期国债的反转，那么，第二次上涨的因素就更多一些，包括四季度开始业绩大增，包括隐而未发的递延税。但这些因素大资金已经有充分的认识，我想谈的，是还没有看到有券商分析的潜在利好。
这个利好，可能会引发价值重估。
（一）中国平安的假设，太保守了
关于这点，原先的文章我也提过。但大多人看了也就看了，并没有意识到这个保守意味着什么。我们知道，过去十年，平安寿险的投资假设，运营假设是靠谱的。但17年的中报，运营经验偏差＋投资回报差异达到了不可思议的280亿。

1、投资回报差异
去年我反复说的一点，平安的投资假设从5.5下调到5没有什么道理。这个投资假设过于保守。另外一方面，上半年中国平安的投资也确实一枝独秀。这种投资是否构成优势，暂时不下结论（虽然我认为平安在投资上长期战胜其他保险公司，已经初见端倪，但这篇文章暂且不谈）。
好吧，这项160亿我们看成一次性的收获。
2、运营经验偏差
半年120亿的运营偏差。这个逆天了。假设上半年业务占6成，下半年4成，这个意味着每年平安的实际盈利高于假设200亿。
我认为这和平安福大卖有关系。13年平安福还没推出来的时候，我就讨论过很多次，有些券商认为利润率是50，有些认为是60，有些认为会70。但报表上，是80多。而这超出早期券商预期的，很大一部分原因是，平安福的死差和费差收益非常高。
但这还需要多份报表来验证。
如果我的看法是正确的，那么，平安寿险每年利润增加200亿，这意味着什么，我想大家都知道。
（二）中国太平的利差，可以有
这张表格我上次贴过一次。显示，死差费差占比越高，估值越高。这种说法，是不信任保险公司的投资收益。因为死差费差必然有，而利差，如果达不到呢？