（一）
上图为中泰证券预测未来新华保险的盈利假设。
2017年，新华盈利每股1.73，假设下后年的每股盈利为4.04。这个假设，和我的估算差不多。寿险公司由于盈利的滞后性，加上前几年准备金的调整，因此，其盈利能力远超出看到的。
比较客观的标准是看内含价值增速。
保险公司价值的传递链是：新业务价值增长在前，之后内含价值增长跟上，最后是每股盈利。过去数年，新华的内含价值平均超过百分20的增长，这意味着，正常情况下，我们过几年就可以看到新华保险的ROE连续超过20。
但值得注意的是，在去年各大公司新业务价值飙升的时候，新华的新业务价值大幅落后，只增长了百分15（甚至比国寿百分20的增长还要低，更别说太平49，平安32），核心根源在于其战略性的错误。如果新华18-20年自己定的发展期，代理人没有大幅增长，新业务价值没有超出行业发展中值。那么，就不值得长期投资，而只能是阶段性的投资。
（二）
市场给平安的高估值，目前来看，主要还是平安的互联网金融子公司非常给力。这部分价值在重估。
但市场目前总体来说，还不是根据寿险公司的内在价值在给保险公司估值的。而是还是根据净资产增长，每股盈利。所以，这轮保险股的巨大下跌，依旧根据的是牛市熊市的逻辑在进行。
但从上文的分析也可以看出，保险公司的利润开始在释放，每股盈利以及净资产收益未来数年会快速提升。
（三）
股市的不确定性在于短期，因此，关注的是估值。目前股市的估值偏低。
