新华保险中报的三大亮点，显示股价被市场错杀了！

新华保险中期报表，可以矫正市场的两个错误观点：
第一，认为新华保险投资能力不行。作为纯寿险，新华保险的弹性大而已。牛市更牛，熊市更熊。
第二，担心新华保险的假设不保守。这几年，新华保险的运营经验偏差一直持续贡献大量利润。
此外，从剩余边际的角度来说，新华保险的新业务价值能释放的剩余边际，比中国平安还多。网友大道平淡平安的统计：新华的有效业务价值虽然只有810亿，但是剩余边际却达到了2083亿；而中国平安的寿险有效业务价值4474亿，剩余边际是8674亿元，乘数只有1.94
但注意一点，不是说新华保险比中国平安还要保守，因为同样的假设，平安由于各方面比新华都出色，所以，最终实际运营的结果，还会超过新华不少的。也就是我原先说的，100元的内含价值，中国平安能产生130元的利润。所以
有三大亮点：
1、纯寿险，受益股市大涨。扣除24亿分红后（下图8），净资产依旧大增16.8%.
2、除投资产生的经济经验偏差27.4亿（下图5），运营经营偏差高达16.5亿，（下图4）近年来，新华的运营经验偏差持续而且稳定，同时利润占比高。19年中期，排除短期的特殊情况（投资和税收）运营经验偏差在利润中的占比超百分20。关于这点，去年新华的年报分析我也提出过。新华的投资假设最保守，贴现率最保守，同时剩余边际含金量最高。