（一）
什么时候激进也被认为是保守的，甚至是胆怯的？ 股市的大多时候。过去这些年，虽然很多人会喜欢我的文章，但他们也经常教我，要杠杆，要满仓干一只股票。当我们说分散的时候，当我说我进行股票还债券平衡的时候，他们会恨铁不成钢。这里说的债券，是我偷懒的说法，我以前讨论过各种产品的收益，比如，余额宝，2.5的年回报；银行理财，4的年回报；陆金所的产品，5的年回报（新的安全产品应该也没有了）；信托，7的年回报。恩，还有货币基金，逆回购等等。
我大多闲钱，放在股市里，所以，把其他称之为债券。
因为在股市消耗了我所有的精力，所以，其他产品，我唯一的要求是安全。
当年陆金所回报7的时候，同类产品的回报12，我选择陆金所，就是这个逻辑。
（二）
什么投资，在股价崩塌后，是危险的
一个是估值过高：估值高如果未来盈利增速好，也不算估值过高。但增速好，是一个概率，你要看准需要能力。为什么我说中国平安100元以都不贵，因为用传统的市盈率的角度，中国平安即便按照运营利润来算，也不到15倍的市盈率。而运营利润是比较稳定的，同时未来5年，保持这个增速概率很高。反之，上市的时候，中国平安的估值非常高，08年，从150元跌到20元以下，如果从EV的角度来说，也就和现在估值差不多。甚至现在更便宜。
第二个是企业在危机中不可修复的受损。比如有些人因为车祸，轻则器官受损；重则丢去性命。
金融公司往往在金融危机中估值被大幅杀跌，就是人们担心它出现极端的小概率事件。花旗从100多美元跌到1美元，这不算是最惨的。美国全美最大保险公司AIG就差一步破产，也不算最惨的。
中国的保险公司，因为不允许做高风险的次贷（AIG险些破产的原因）；中国的银行，银行一些债务是国家保底的，比如地方债等，因此，风险也远远低于境外的“独自自主”的银行。国外机构，在评估中国的金融机构中，往往会高估中国金融公司的风险。
所以，低估值，合理估值买指数基金，是一种非常好的策略。
16年，我半仓H股ETF，就是懒人做法。后来港股暴跌，从1元跌到0.8元左右，我没担心过一天。连看都不看。
在08年，我有一个计划，就是在熊市里买入折价百分30的封闭式基金。这个计划。如果当初2000点以下实施，我的计划，那么，就一样是个不操心的赚钱策略。
（三）
什么时候激进也被认为是保守的，甚至是胆怯的？ 股市的大多时候。过去这些年，虽然很多人会喜欢我的文章，但他们也经常教我，要杠杆，要满仓干一只股票。当我们说分散的时候，当我说我进行股票还债券平衡的时候，他们会恨铁不成钢。这里说的债券，是我偷懒的说法，我以前讨论过各种产品的收益，比如，余额宝，2.5的年回报；银行理财，4的年回报；陆金所的产品，5的年回报（新的安全产品应该也没有了）；信托，7的年回报。恩，还有货币基金，逆回购等等。
我大多闲钱，放在股市里，所以，把其他称之为债券。
因为在股市消耗了我所有的精力，所以，其他产品，我唯一的要求是安全。
当年陆金所回报7的时候，同类产品的回报12，我选择陆金所，就是这个逻辑。
（二）
什么投资，在股价崩塌后，是危险的
一个是估值过高：估值高如果未来盈利增速好，也不算估值过高。但增速好，是一个概率，你要看准需要能力。为什么我说中国平安100元以都不贵，因为用传统的市盈率的角度，中国平安即便按照运营利润来算，也不到15倍的市盈率。而运营利润是比较稳定的，同时未来5年，保持这个增速概率很高。反之，上市的时候，中国平安的估值非常高，08年，从150元跌到20元以下，如果从EV的角度来说，也就和现在估值差不多。甚至现在更便宜。
第二个是企业在危机中不可修复的受损。比如有些人因为车祸，轻则器官受损；重则丢去性命。
金融公司往往在金融危机中估值被大幅杀跌，就是人们担心它出现极端的小概率事件。花旗从100多美元跌到1美元，这不算是最惨的。美国全美最大保险公司AIG就差一步破产，也不算最惨的。
中国的保险公司，因为不允许做高风险的次贷（AIG险些破产的原因）；中国的银行，银行一些债务是国家保底的，比如地方债等，因此，风险也远远低于境外的“独自自主”的银行。国外机构，在评估中国的金融机构中，往往会高估中国金融公司的风险。
所以，低估值，合理估值买指数基金，是一种非常好的策略。
16年，我半仓H股ETF，就是懒人做法。后来港股暴跌，从1元跌到0.8元左右，我没担心过一天。连看都不看。
在08年，我有一个计划，就是在熊市里买入折价百分30的封闭式基金。这个计划。如果当初2000点以下实施，我的计划，那么，就一样是个不操心的赚钱策略。
（三）
