（一）
巴菲特90年买入富国银行，30年，到19年底，大概29倍，但到现在，应该只有14倍了。这样算，不太好看清这笔投资。09年金融危机的时候，富国最低跌到6美元。现在还有24。
我的算法，就是估值不变的情况下，看回报，比较看得清楚。1900-2003，巴菲特0.99PB买入富国银行，去年年底，1.33PB。现在估值又比买入低，这样算，永远理不清投资思路。
巴菲特买入后，如果估值不变，那么，回报是多少呢？是54.6倍。因为巴菲特在04-07年，富国银行2PB以上时，大举增持了富国银行。
低估值买入，是万王之王啊！
富国银行回报30年达到54.6倍，但巴菲特只赚到一半。
1990-2003，富国ROE是16.8，
04-19，富国ROE是12.56。还不错。
（三）
这个月在星球上，介绍大家看的约翰伯格的《共同基金常识》，其实是另外一本《股市长线法宝》。如果有一天你心累了，不想再买股票，那么，可以去买指数基金。长线投资指数基金的回报，过去是百分10。这两句话我提过多次，第一句是芒格的观点，长期来说，股市回报等于长期ROE。（不考虑分红的情况下，）。第二句是，股市长期回报，等于长期盈利增长（加分红）。
上次提到，我05年后，有一阵不想买股票，因为有太多不可知。所以06-07年的牛市，我买的是封闭式基金，几乎不买股票。所以，09-10年我所有的钱都在摇新（当时摇新不要市值）。后来投资中国平安，算是“破戒”，因为
巴菲特90年买入富国银行，30年，到19年底，大概29倍，但到现在，应该只有14倍了。这样算，不太好看清这笔投资。09年金融危机的时候，富国最低跌到6美元。现在还有24。
我的算法，就是估值不变的情况下，看回报，比较看得清楚。1900-2003，巴菲特0.99PB买入富国银行，去年年底，1.33PB。现在估值又比买入低，这样算，永远理不清投资思路。
巴菲特买入后，如果估值不变，那么，回报是多少呢？是54.6倍。因为巴菲特在04-07年，富国银行2PB以上时，大举增持了富国银行。
低估值买入，是万王之王啊！
富国银行回报30年达到54.6倍，但巴菲特只赚到一半。
1990-2003，富国ROE是16.8，
04-19，富国ROE是12.56。还不错。
（三）
这个月在星球上，介绍大家看的约翰伯格的《共同基金常识》，其实是另外一本《股市长线法宝》。如果有一天你心累了，不想再买股票，那么，可以去买指数基金。长线投资指数基金的回报，过去是百分10。这两句话我提过多次，第一句是芒格的观点，长期来说，股市回报等于长期ROE。（不考虑分红的情况下，）。第二句是，股市长期回报，等于长期盈利增长（加分红）。
上次提到，我05年后，有一阵不想买股票，因为有太多不可知。所以06-07年的牛市，我买的是封闭式基金，几乎不买股票。所以，09-10年我所有的钱都在摇新（当时摇新不要市值）。后来投资中国平安，算是“破戒”，因为
