地产股股价长期低迷,不但大幅度提高了公司的股权融资成本,也给股东带来巨大的利益损失;对于一些控股权地位不牢靠的上市地产股,还会遭到外来资本觊觎。
但很多地产公司管理层,包括部分控股股东在内,仍是一意花巨资挤到争地行列,却没有意识到可以动用小部分购地资金去回购自己公司的股份,甚至去收购其他地产股来代替增加土地储备。
万科两次失败的管理层股权激励
万科A(000002.SZ)第一次拟实施激励计划是在2006年。其前提包括,年净利润增长率超过15%、ROE超过12%、当年EPS增长率超过10%。考虑到万科巨大的基数,若能完成以上财务指标,管理层获得股权激励确实理所应当。但是最终还是失败了,并非是业绩没有完成,而是王石等管理层画蛇添足地在股权激励计划中添加了一条:下一年的股价均价要高于上一年均价。相信当时王石在制定这第四条规定时,一定也考虑到股价的无常,所以使用的是年股价均价,而不是年最高价或收盘价,但他一定没想到“市场先生”居然跟他开了这样一个玩笑——2009年万科的平均股价低于2008年,股权激励计划泡汤。
第二次股权激励计划在2010年10月份推出,管理层对待自己更加苛刻,万科本次期权计划的基本行权条件为:要求第1、2、3年(即2011年、2012年和2013年全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%;净利润增长相比2010年,2011年、2012年和2013年的净利润增长率依次不低于20%、45%和75%,实际结果呢?2011年和2012年相对于2010年净利增长为33%和72%,完全达标,2013年预计140多亿元以上,相比2010年的72亿元,差不多是100%。
但是,第二次股权激励依然失败,原因还是股价。8.98元的行权价(现因多次分红已经降到了8.48元)使得第二次股权激励中第一批和第二批行权的管理层,都套牢了——他们可以在市场上以更低的价格买到这些股份。
王石和郁亮等人首次制定股权激励计划时,在股价的考核上显示了对市场波动的不了解,虽然当时他们已经考虑到2007年的股价泡沫。但第二次的股权激励制定时,“市场先生”再一次不给面子。他们一定很无奈也很委屈:制定股权激励计划时的2010年,万科股价在7-8元之间徘徊,当时感觉也已经够低估了,没想到三年后,业绩翻
但很多地产公司管理层,包括部分控股股东在内,仍是一意花巨资挤到争地行列,却没有意识到可以动用小部分购地资金去回购自己公司的股份,甚至去收购其他地产股来代替增加土地储备。
万科两次失败的管理层股权激励
万科A(000002.SZ)第一次拟实施激励计划是在2006年。其前提包括,年净利润增长率超过15%、ROE超过12%、当年EPS增长率超过10%。考虑到万科巨大的基数,若能完成以上财务指标,管理层获得股权激励确实理所应当。但是最终还是失败了,并非是业绩没有完成,而是王石等管理层画蛇添足地在股权激励计划中添加了一条:下一年的股价均价要高于上一年均价。相信当时王石在制定这第四条规定时,一定也考虑到股价的无常,所以使用的是年股价均价,而不是年最高价或收盘价,但他一定没想到“市场先生”居然跟他开了这样一个玩笑——2009年万科的平均股价低于2008年,股权激励计划泡汤。
第二次股权激励计划在2010年10月份推出,管理层对待自己更加苛刻,万科本次期权计划的基本行权条件为:要求第1、2、3年(即2011年、2012年和2013年全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%;净利润增长相比2010年,2011年、2012年和2013年的净利润增长率依次不低于20%、45%和75%,实际结果呢?2011年和2012年相对于2010年净利增长为33%和72%,完全达标,2013年预计140多亿元以上,相比2010年的72亿元,差不多是100%。
但是,第二次股权激励依然失败,原因还是股价。8.98元的行权价(现因多次分红已经降到了8.48元)使得第二次股权激励中第一批和第二批行权的管理层,都套牢了——他们可以在市场上以更低的价格买到这些股份。
王石和郁亮等人首次制定股权激励计划时,在股价的考核上显示了对市场波动的不了解,虽然当时他们已经考虑到2007年的股价泡沫。但第二次的股权激励制定时,“市场先生”再一次不给面子。他们一定很无奈也很委屈:制定股权激励计划时的2010年,万科股价在7-8元之间徘徊,当时感觉也已经够低估了,没想到三年后,业绩翻