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中国资本00170研究

2014-10-02 09:43阅读:
中国资本00170研究
1.一眼望去的低估。
巴菲特说,一个股票的低估,如果需要计算才能知道,那就不是真的低估。股票的低估应该像人的胖瘦一样,一眼可知。00170最近的净值是每股2.2374美元,即17.4港币。股价3.45港币,市净率0.1983,一块的东西2毛卖,比巴菲特的一元东西4毛买还便宜。
2.资产质量高。
有人说香港低估的东西多了。港股是有不少便宜货,但是大部分是地产、百货、传统工业等夕阳行业公司,资产有可能贬值或者难以变现。所以资产质量是关键。那么我们看看中国资本00170都有哪些资产。
A.香港上市公司第一上海投资有限公司17.71%股权。公司是第一上海的第一大股东。占中国资本总资产35.35%.(香港本地券商,沪港通后优质资产,现在大陆券商都在寻求买下香港券商,极容易变现,第一上海去年盈利4,254万港币
B.沪市上市公司鲁抗医药的9.98%股权。占中国资本总资产29.44%。(医药股,有上涨潜力,变现分分钟)
C.非上市公司上海国际医学中心投资管理公司25%的股权,占中国资本总资产5.56%(医药是炙手可热的资产,公司已经转让一部分,而且转让产生了盈利,说明容易转让而且盈利)
D.沪港上市公司太平洋保险公司0.02%股权占中国资本总资产3.67%(有上涨潜力,变现分分钟)
E.红石基金6.05%股权,占中国资本总资产2.84%
(有朋友说00170资产质量不好,不能买,原因是她投了红石基金,这个基金不好,
只占2.84%比例,有影响吗?紅石基金之公允價值以452 萬美元列賬,導致公允價值虧絀16 萬美元借記入本年度之投資重估儲備,即2013年已经计提了19万美元坏账准备,影响不大。
紅石基金分別投資於贛縣世瑞新材料有限公司14.4%股權及贛州晨光稀土新材料有限公司12.5%股權。说不定哪天稀土又火起来了,反而赚了大钱)
E非上市公司锐嘉科科技,占中国资本总资产1.1%(效益不好,已经转让大部分股份,可见容易转让,而且公司已经计提坏账准备)
F.沪港上市公司工商银行1,709,650股,占中国资本总资产0.73%(蓝筹股,变现分分钟)
G.香港上市公司汇丰控股114,833股,占中国资本总资产0.78%(蓝筹股,变现分分钟)
H.香港上市公司中国电信1,800,000股,占中国资本总资产0.57%(蓝筹股,变现分分钟)
I.China Alpha II Fund, 占中国资本总资产0.29%(2013已经转让一部分)

3.资产吸引力大。
需要指出的是,公司是第一上海投资的第一大股东,控制了3.4亿港币市值的中国资本就可以控制第一上海投资这个香港本地券商,(而且第一上海的研究能力挺强的,我自己就经常在内地碰到其研究员,该公司2013年盈利4,254万港币)。
我在想,我要是钱够多,我就买下00170中国资本,只要有1.3亿港币即1.1亿人民币就可以买到40%的00170的股权而成为第一大股东,就可以控制17亿港币的中国资本的优质资产,还可以成为第一上海投资的最大股东,控股2家上市公司。内地的国企大鳄以及土豪们,都在睡觉吗?
随着沪港通深港通的引入,像这么有吸引力的资产,我不相信内地资金不关注她。
4.公司治理的问题。
00170低估,和其不分红有关。但是我们看一下公司股权结构:
公司股东:1).第一上海投资:第一上海投資有限公司32.78%
2).QVT Financial LP,22.27%
3.)Team Assets Group Limited,10.52%
三大股东互相制约,所以第一大股东并不能为所欲为,我不相信第二第三大股东都是雷锋,不求回报,所以500170中国资本最终实现股东价值,价值回归是必然的。比如说,公司以后分红了,那会怎样?现在的低迷恰恰提供了机会。
5.公司的前景
公司有无前景?这是一个重要问题,公司2012年亏损,但是2013年盈利3,268,686 美元,每股收益0.33港币。2013.12月净值2.06美元,2014.8.30日净值2.237美元,可见公司运行良好。
更重要的是,公司在年报里明确提出,要重新平衡投资,转投中国的医疗、医药及科技企业。
其长线投资的上海国际医学中心投资管理公司,我们看一下:
上醫管理由當地政府全資擁有之上海國際醫學園區集團有限公司創立,以在上海國際醫學園區設立一間備有
500 個床位之甲級醫院,為駐上海及其他鄰近地區之海外工作專才及本地高收入居民提供高級醫療服務。該醫
學園區計劃作為浦東新區發展全面醫療相關服務之用。
於二零一三年十二月三十一日,本集團擁有上醫管理25%間接權益,總投資為人民幣6,275 萬元(約987 萬美
元)。本集團亦已於二零一二年十二月向上醫管理授出一筆人民幣2,500 萬元之貸款,金額乃按其持股比例作
出。
醫院於二零一三年底接近竣工,預期將於二零一四年第一季末試營業,有關籌備工作正在進行中。百匯(上海)
醫院管理有限公司已獲委任為管理人。

如果00170今后大金额的投资于医药医疗,会不会是第二个复星医药?现在他的市净率是0.2,如果大额投资了医药医疗市场又会怎么看?看看医药股的估值吧,市净率是2-10倍,00170会不会是一个3-10倍股的候选人?当然,一切都是不确定的。可能是幻想,也可能是真的。

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