【R15合影】张裕B、片仔癀、贵州茅台、云南白药、招商银行、格力电器、兴业银行、江铃B、双汇发展、东阿阿胶、一致B、腾讯控股(选自2010年底);
新选入:白云山、上海家化、双鹭药业(2014年底新选入);移除:伊泰B股(2014年ROE不达标)。
【双五合影】无。(2014年底无满足双五条件的标的)
所有二级市场的投资者每天熙熙攘攘,绞尽脑汁,其实皆为同一个目标:超越市场平均收益。如果不为这个目标,买入指数基金就可以了,何必如此折腾。虽然达到市场平均收益比想象的容易,但要超越市场则比想象的难得多,那怕超越2、3个百分点,要长期达到这个目标也是非常非常难的事。如果你完全相信市场有效理论,超越市场则成为完全不可能的事。很显然,所有的非指数基金的投资者,甚至包括择时交易的指数基金投资者,都不相信市场一直有效,认为通过自己的聪明才智,可以超越市场。但无论如何,我们知道投资者作为一个整体,收益率就是平均收益率,那到底为什么其中一部分人就可以超越?是的,到底凭什么呢?这也是我入市以来一直在思考的问题,我曾在2012年发了一篇博文《超越市场平均收益的基石》谈了三个可能的原因:1、个人差异,2、从众心理,3、短视心理。第一点个人差异就不说了,有的人天生就是牛人,有的人注定就是韭菜。后面2点则可以好好研究利用一下,从众心理产生的羊群效应可能导致泡沫或者极度低估,双五股票的基本原理就是利用这一点。而R15则正是利用短视心理导致的对优秀股权的长期回报的低估这一点。唯一的要求就是你需要比其他人先认识到这一点,最好是作为一个第三者的角度参与投资,即局外人参与局中人之事,这是最难的部分。当然如果所有的投资者都认识到这一点并理性投资,则就不存在这样的依靠了,但从人性的看那是不可能的。
从2010年底开始,当时选出的R15已走过半程,突然觉得有必要温故而知新将思想梳理一下,多啰嗦了几句。
言归正传,一年一度,必修课,如下是2015年R15和双五的总结:
【双五合影】无。(2014年底无满足双五条件的标的)
所有二级市场的投资者每天熙熙攘攘,绞尽脑汁,其实皆为同一个目标:超越市场平均收益。如果不为这个目标,买入指数基金就可以了,何必如此折腾。虽然达到市场平均收益比想象的容易,但要超越市场则比想象的难得多,那怕超越2、3个百分点,要长期达到这个目标也是非常非常难的事。如果你完全相信市场有效理论,超越市场则成为完全不可能的事。很显然,所有的非指数基金的投资者,甚至包括择时交易的指数基金投资者,都不相信市场一直有效,认为通过自己的聪明才智,可以超越市场。但无论如何,我们知道投资者作为一个整体,收益率就是平均收益率,那到底为什么其中一部分人就可以超越?是的,到底凭什么呢?这也是我入市以来一直在思考的问题,我曾在2012年发了一篇博文《超越市场平均收益的基石》谈了三个可能的原因:1、个人差异,2、从众心理,3、短视心理。第一点个人差异就不说了,有的人天生就是牛人,有的人注定就是韭菜。后面2点则可以好好研究利用一下,从众心理产生的羊群效应可能导致泡沫或者极度低估,双五股票的基本原理就是利用这一点。而R15则正是利用短视心理导致的对优秀股权的长期回报的低估这一点。唯一的要求就是你需要比其他人先认识到这一点,最好是作为一个第三者的角度参与投资,即局外人参与局中人之事,这是最难的部分。当然如果所有的投资者都认识到这一点并理性投资,则就不存在这样的依靠了,但从人性的看那是不可能的。
从2010年底开始,当时选出的R15已走过半程,突然觉得有必要温故而知新将思想梳理一下,多啰嗦了几句。
言归正传,一年一度,必修课,如下是2015年R15和双五的总结: