分红增长就能提振市场信心带来牛市有点自作多情
2022-03-31 08:12阅读：
分红增长就能提振市场信心带来牛市有点自作多情
原创 杜坤维
杜坤维财经 2022-03-31
08:07
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股市下跌，大家都在寻找提振股市的良方，回购增加，媒体专家解读是市场底，分红增长，媒体认为是稳定市场预期，投资者获得感增加，属于内生性上涨动力，确实都是市场利好，但不适宜夸大，尤其是分红，并不是越多越好，也不是不分红就是垃圾公司，分红增长与牛市不搭界。
市场对上市公司分红少圈钱多，一直诟病不断，对铁公鸡也是做出了再融资限制，从政策上不断鼓励分红，提高投资者回报。最早是2015年，证监会等四部门联合印发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，积极鼓励上市公司现金分红，最新的是《要素市场化配置综合改革试点总体方案》提出，“探索增加居民财产性收入，鼓励和引导上市公司现金分红”，实际上分红与否，分红比例是多少，我个人认为还是让市场来决定，不适宜干预过多。但不可否认的是在政策推动下，分红总额不断创新高。
媒体统计，从实施日期来看，2017年至2021年，上市公司现金分红总额分别为9784亿元、1.15万亿元、1.2万亿元、1.4万亿元和1.67万亿元，已经连续4年破万亿元，截至3月28日，在已发布2021年年报的623家A股上市公司中，有473家计划实施现金分红，占比达76%，最近几年，上市公司数量暴增，再融资位于高位，分红增长也是天经地义，不值得炫耀，何况每年增加2000亿元左右分红，相对于每年增加的过万亿元融资总额，也不是什么高收益。从某个角度看，投资者购买上市公司股票，获得上市公司分红是天经地义，也是一种较为实在的回报，有什么可以值得大书特书的。但是上市公司是不是分红，分红比例又是多
少，取决于上市公司的资本开支，如果资本开支较大，公司处于发展成长期，是不适合现金分红尤其是高比例分红的，只有处于成熟期的公司，资本开支不大，获得利润，才更加合适大比例分红。
分红多少与股指涨跌不存在高度相关，17-21年分红增长，但指数走势截然不同，以上证综指为例，17年上涨，18年大跌，此后三年上涨，但是目前指数与18年高点相比，也没有涨多少。18年以后股市上涨实际上是政策推动的牛市，而不是分红增长带来的牛市，现在已经开始偿还政策红利。
成长期公司高分红，意味着需要筹集大量资本投资，这会增加公司杠杆率，增加财务成本，不利于公司中长期发展，尤其是科技类公司，需要大量投资研发和布局新的项目，一边借钱一边分红未必就是最佳策略。
实际上公司股息率与股价走势不存在绝对的关联度，从全球范围来看，巴菲特的哈撒韦公司股票，一直都是扮演着铁公鸡的角色，从来没有进行过现金分红，但哈撒韦公司股票一直在上涨，最近还历史性的突破了50万美元，苹果公司则不同，最近出巨资不断回购同时不断上调股息，股价也是不断新高，成为全球市值最高的股票，作为新能源汽车的特斯拉，长期以来一直亏损，也没有能力进行分红，但是特斯拉股价涨幅巨大，不断创历史新高，成为投资者的最爱。
回到A股，银行股股息率很高，像最近公布年报的一些银行股，股息率都是5%以上，民生银行每股派发0.213元，股价只有3.82元，股息率是5.6%，要比存银行高得多，但股价走势十分令人失望，兴业银行每股派发1.035元，股价是20.29元，股息率也达到5%,走势比民生银行强一点，属于银行股中走势比较好的个股。农业银行每股派发近0.2元，股价只有3.05元，股息率超过6%，但股价走势只能算是箱体走势，波幅并不大，要想取得较好的收益是很难的。
银行走势不佳，与股息率完全没有什么关系，市场担忧的是未来增长性不佳，也担忧银行不断再融资，还担忧资产质量下滑，银行最大问题是一边分红一边圈钱，让投资者不断诟病，再融资不断说明银行通过利润补充一级核心资本的能力很弱，需要不断融资补充一级核心资本。
加大分红，还是某些专家照搬美国那一套，美国上市公司与A股不同，不存在一股独大，现金分红不会从大股东利益出发，而是从上市公司发展和投资者回报平衡角度出发，分红会更加科学合理。A股不同，很多公司存在一股独大，分红比例难免从大股东需要出发，造成分红弊端。
实际上我们需要规避的是上市公司大股东借助于高额的持股比例，通过极高的分红比例，掏空上市公司，中饱私囊，有的上市公司把数年利润一次性分光，这种竭泽而渔的分红方式，是很不利于上市公司发展的，也有的上市公司高额分红以后，股价出现大跌，某家上市公司累计现金分红46.68亿元，累计实现净利润43.45亿元，分红率达到了107.44%，可是股价跌幅巨大，相当于高点的30%左右，可见并不是分红越多越好，关键是上市公司持续增长的盈利能力。实际上A股股息率回报较高的公司，股价跌幅巨大，为数不少，有的分红就是为大股东利益量身定做的，不一定是为了回报广大二级市场投资者。尤其是一些上市公司某一年度偶发的极高比例分红，更应该特别警惕，如果是亏损公司，高额分红，更不是什么大的利好，股息率不是选股的决定性因素，如果以股息率高低来选股，那就是误人子弟。
