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年关将近，在农历春节之前，市场恐怕很难会发生剧烈的风格切换了。小打小闹，磕磕碰碰将是未来一个多月市场的主线。
在这个时间节点上，其实所有的机构在想的都是明年的市场到底怎么样。
我们最近也跑了市场上的一些机构，与一些分析师交流下来之后，我们形成了一个初步的判断，明年的A股市场依然会很好，但投资风格和方向会发生大变化。如果投资者依赖过去两年的投资惯性，就很有可能会出现巨大的问题。
招商证券的策略首席张夏对市场的共识做了总结，这里做个概括：
1）市场前高后低，预期回报明显低于2020年；
2）明年信用增速将会明显下行，货币政策不会过度紧缩；
3）2021年大宗商品将会迎来明显的投资机会；
4）明年全球经济复苏，上半年出口仍保持较高增速；
5）制造业投资需求将会明显升温，地产投资和基建投资将会回落；
6）公募基金净发行仍将保持高位，最保守的估计也超过1万亿；
7）机构化提速和注册制大环境下，机构将会继续战胜主要指数；
8）市场普遍预计风格会更加均衡。
大家要明白，市场的发展从来不是连续的，因果关系的推导往往是不对的。这些共识其实都是一个一个已知的点，他们并不会直接告诉我们明年的市场具体是怎样的。但可以帮我们描绘出一些具体的点，这一个一个的模糊点聚集起来，就可以帮助我们判断明年市场的走势。
大家普遍都认为明年市场回报不足的时候，我们反而应该
年关将近，在农历春节之前，市场恐怕很难会发生剧烈的风格切换了。小打小闹，磕磕碰碰将是未来一个多月市场的主线。
在这个时间节点上，其实所有的机构在想的都是明年的市场到底怎么样。
我们最近也跑了市场上的一些机构，与一些分析师交流下来之后，我们形成了一个初步的判断，明年的A股市场依然会很好，但投资风格和方向会发生大变化。如果投资者依赖过去两年的投资惯性，就很有可能会出现巨大的问题。
招商证券的策略首席张夏对市场的共识做了总结，这里做个概括：
1）市场前高后低，预期回报明显低于2020年；
2）明年信用增速将会明显下行，货币政策不会过度紧缩；
3）2021年大宗商品将会迎来明显的投资机会；
4）明年全球经济复苏，上半年出口仍保持较高增速；
5）制造业投资需求将会明显升温，地产投资和基建投资将会回落；
6）公募基金净发行仍将保持高位，最保守的估计也超过1万亿；
7）机构化提速和注册制大环境下，机构将会继续战胜主要指数；
8）市场普遍预计风格会更加均衡。
大家要明白，市场的发展从来不是连续的，因果关系的推导往往是不对的。这些共识其实都是一个一个已知的点，他们并不会直接告诉我们明年的市场具体是怎样的。但可以帮我们描绘出一些具体的点，这一个一个的模糊点聚集起来，就可以帮助我们判断明年市场的走势。
大家普遍都认为明年市场回报不足的时候，我们反而应该