新浪博客

投资札记【555】“剑走偏锋”的选股思路

2013-12-17 21:39阅读：

http://blog.sina.cn/dpool/blog/u/1078779184

=>《投资者文摘》
=>《企业研究》
=>《低风险投资研究》
=>《我的微博》
“剑走偏锋”的选股思路

阅读更多文章，点击关注=>环球老虎财经佐罗：http://www.laohucaijing.com/author/articles/1031.html


眼看2013就快过去了，过去两年市场很低迷的时段，老佐曾提到：市场越是低迷越需要用心感悟和思索，你所身处的环境也许就是未来能够诞生投资奇迹的环境，之所以大多人没有获取投资辉煌，只是因为他们漫不经心、不以为然的态度使得应对未来状况显得不知所措，没有认真准备好迎接辉煌，结果往往是大概率地得到平淡或悲伤的
结局。
从2010年开始，我们前思后想了近一年半的时间，终于彻底抛掉了茅台，同时努力下决心寻找，想得到下一个奇迹，下一个马拉松长跑好手。

其实，每一个长期投资人都渴望创造投资奇迹！

一、基本要求
我们开始出发了，此时必须牢记价值选股的6点基本要求：
1. 基本保证能长期存活的公司。
2. 有一定壁垒的传统消费类的公司。
3. 产品简单，不主要靠科技创新来维持生存发展的公司。
4. 能满足人们生活水平不断提高的公司，基本上是生活必需品吃穿用，有着世界或国内第一的地位。
5. 产品长期不可或缺、不可替代，有广阔的消费市场和消费群体。
6. 依稀可见未来不断扩大的市场。

二、上行空间

在以上企业特征基础上我们必须找到未来能促使企业股票价格不断上行的巨大空间，但绝不是炒家们所谓的想象空间。若要大空间，必须是基层空间的叠加，这就是基本的三层：企业股票价格与价值落差拉出获利空间,企业长期成长创造获利空间,市场的牛熊变换实现了高估值的获利空间。

三、剑走偏锋
为此我们剑走偏锋，在其它消费类企业股票都高高在上时候，我们在过去两年积极关注市场过于悲观，但基本面遭受折损不大，有大概率可能迅速恢复的纺织服装行业细分龙头企业。
于是我们看中了在经济危机中仍能稳定发展的色织布龙头鲁泰作为和作为服装辅料生产龙头企业的伟星股份,虽两企业都具有独特魅力,但即便是在服装纺织板块里，当时，这两家公司也是备受冷落的，它们的估值弱于用同板块里的品牌服装股，也不如一些主业混杂概念颇多的绩差股。

老佐的思考方式历来与大众的认知背道而驰的，特喜爱哪些长久被人遗忘的冷门股。悲观之中寻找价值，是我们历来奉行长线选股的基本原则，在2011-2012年整体纺织行业愈发悲观之际，我们却义无反顾地看好纺织行业中的这两个细分行业企业，我们认为,它们隐藏在传统行业之中，属于其中细分的行业，它们具有世界一流的规模，有一定的壁垒和垄断，总体市值不大，在经济下滑中因为他们所处的行业为纺织，因此更加会遭受双杀的悲观预期，造成强烈抛售，而导致估值线迅速下移，经济衰落后估值标准向普通传统纺织行业估值标准看齐，很容易被杀到1倍-1.5倍的PB水平，股息率大幅攀升，PE降至10倍左右，市销率逼近了1倍。其实这些消费龙头，由于订单坚挺，品牌有较强的忠诚度，本身是具有一定的危机防御性的。

伟星股份的的核心竞争力主要体现在产品种类与产销规模优势、营销网络与服务优势、技术研发与创新优势、品牌与品质管理优势、管理团队与企业文化优势等几个方面。公司产品主要采取以销定产的方式组织生产，容易发现其生产经营中的问题，观察危机中的订单可以知道他们的壁垒究竟有多强大。钮扣、拉链等作为服装必不可少的组成部分，其需求具有一定的刚性。未来公司的空间在：着力做好产业转型升级工作，加大国际市场的开拓，寻求新的突破。

鲁泰是历史上有名的高股息绩优股，02-07年间涨幅惊人，业绩比较稳定，属于长期稳定成长类企业。它具有从“棉花种植－纺纱－织布－漂染－后整理－制衣”完善的产业链，直至双线品牌市场营销的完整纺织服装产业链，是全球最大的高档色织面料生产商和全球顶级品牌衬衫制造商。

鲁泰、伟星最低时候市值不足60亿和30亿，市场转暖，扩产增速、产品价格上行、销售增加，业绩恢复上升速度会加快。因此，叠加了几层的有力的股价上行的因素，再加上整体经济改革预期与国内拓展的城镇化加速，相信未来市场会给出一个满意的戴维斯双击的好价格！
也许布局上的剑走偏锋才应是深度价值投资的正道，因为隐含的价值大的总是不被大众看好的或是遭受暂时性困境的冷门企业，它们是埋在沙子里的金子，你若在深度价值出现时候去捡这些冷门股，总比把它们摆在众人瞩目的柜台里明码标价后要便宜很多。
版权申明：本文由作者授权或独家投稿给环球老虎财经发表，并经环球老虎财经编辑。转载此文章须经作者同意，并请附上出处(环球老虎财经)及本页链接。

我的更多文章

下载客户端阅读体验更佳

APP专享