@耐力投资:
“【知其然、更要知其所以然】很多时候，人们在本质与现象，原因与结果，前提与结论... 这些关系之间，只选择了后者，而忽略或者忘记前者，便会造成知其然、但不知其所以然的思维模式。
这大概就是霍华德-马克斯说的“第二层思维”的缺失。一个简单的例子：很多价值投资者经常说一句话：“价值一定会回归” ，是的，这句话没错。
但是，一定有很多人只接受了这样一个结论，但从来没有思考过“价值为什么一定会回归？” 这样的问题；也许会有人回答“历史经验和事实表明如此” ，其实，这样的回答，依然是陈述一种“统计现象”而非本质，是一种结果，而非原因。”
我们可以回顾卡拉曼的描述：股票投资者至少期望下面三个方式获利：企业营运所产生的自由现金流，这将反映在更高的股利和分配的股息上；其他投资者愿意以更高的比率（市净率或市盈率）来购买股票，这反映在更高的股价上；或通过缩小股票价格与企业价值之间的差距。-老佐简化为：股息、价值回归、市场泡沫，深度价值所在。
因此，我们所提倡的深度价值投资与保守风格正是在尊重价值回归可能的现实基础上的投资，没有实现可能价值便是无价值，在学习大师的同时也要自己不断亲手做实践统计，看自己所确认的价值是否会以不很长的时间内做回归，其回归的本质是什么，什么样的价值特性最容易回归，有什么共性等等，还有大量的工作等着我们去总结与学习研究！
“【知其然、更要知其所以然】很多时候，人们在本质与现象，原因与结果，前提与结论... 这些关系之间，只选择了后者，而忽略或者忘记前者，便会造成知其然、但不知其所以然的思维模式。
这大概就是霍华德-马克斯说的“第二层思维”的缺失。一个简单的例子：很多价值投资者经常说一句话：“价值一定会回归” ，是的，这句话没错。
但是，一定有很多人只接受了这样一个结论，但从来没有思考过“价值为什么一定会回归？” 这样的问题；也许会有人回答“历史经验和事实表明如此” ，其实，这样的回答，依然是陈述一种“统计现象”而非本质，是一种结果，而非原因。”
我们可以回顾卡拉曼的描述：股票投资者至少期望下面三个方式获利：企业营运所产生的自由现金流，这将反映在更高的股利和分配的股息上；其他投资者愿意以更高的比率（市净率或市盈率）来购买股票，这反映在更高的股价上；或通过缩小股票价格与企业价值之间的差距。-老佐简化为：股息、价值回归、市场泡沫，深度价值所在。
因此，我们所提倡的深度价值投资与保守风格正是在尊重价值回归可能的现实基础上的投资，没有实现可能价值便是无价值，在学习大师的同时也要自己不断亲手做实践统计，看自己所确认的价值是否会以不很长的时间内做回归，其回归的本质是什么，什么样的价值特性最容易回归，有什么共性等等，还有大量的工作等着我们去总结与学习研究！