在数据和央行言论之间徘徊，上周全球风险资产最终也没有找到方向。
上周经济数据基本上属正面，尤其美国的住房和就业数据理想，感恩节后的圣诞销情也启动得不错，美国和欧洲股市均在试探历史新高，当然高处不胜寒的感觉在美股周五收市前一刻的抛售中亦明显反映出来。六国与伊朗就核设施问题达成协议，一度拉低石油价格，不过交易员似乎认为石油供需关系在短期未必受到协议的影响，利比亚局势令人担心，油价随后趋稳。大宗商品依然受中国需求的困扰而无所作为，倒是散货船运价格发力，带动沉寂多时的波罗的海指数（BDI）向上突破。上周汇率走势比较突出。继突然减息之后，欧洲央行官员不断放风为继续放宽货币政策制造舆论。英格兰银行则取消对银行私人住宅贷款的利率补贴，被市场视作步出QE政策的前奏。日本央行表态日元汇率目前仍有贬值空间。美国联储没有特别的言论，但是市场对其tapering启动时间的猜测就随着数据强弱而摇摆着。日元弱势和英镑强势在上周比较明显，日元对主要货币汇率跌至五年新低。
欧洲央行上月出人意料地降息，不仅改变了市场对欧洲货币环境的短期预期，也打破了各主要货币当局之间的政策均势，汇率由此而动。下周欧洲央行开会，它会不会再次出招？笔者认为可能性不是很大，不过欧洲在不久的将来还会再次放松货币政策。最近标普夺取荷兰AAA级主权评级，同时调高西班牙的评级展望和塞浦路斯的评级。这个相当程度上反映出欧洲经济形势的现状－－重债国经济有所回稳，但是主流经济大国的形势未必象想像的那么乐观。欧洲核心国家的内需并不强劲，欧元汇率又再次高企妨碍出口，银行的金融中介功能始终没有恢复，整个区域依然受到通缩的威胁。央行担心一旦通缩预期常态化，消费行为势必转保守，不利于投资与税收，令经济走向日本式的衰退。所以欧洲央行再次出手的可能性颇大，最有可能的措施是启动LTRO3，由央行向银行提供超低息流动性，但是银行必须将资金借贷给实体经济。由于德国就业市场恶化，估计德国央行对此不会强烈反对。欧洲货币当局也曾就推行负利率抛出过试探气球，不过这个对房价的影响较大，相信德拉吉会比较慎重。因为减息刚刚推出，通缩压力暂时不大，重债国的情况在改善，笔者认为欧洲央行在政策出台时机上会选择暂时控而不发，多观察个把月。
日元进入了
上周经济数据基本上属正面，尤其美国的住房和就业数据理想，感恩节后的圣诞销情也启动得不错，美国和欧洲股市均在试探历史新高，当然高处不胜寒的感觉在美股周五收市前一刻的抛售中亦明显反映出来。六国与伊朗就核设施问题达成协议，一度拉低石油价格，不过交易员似乎认为石油供需关系在短期未必受到协议的影响，利比亚局势令人担心，油价随后趋稳。大宗商品依然受中国需求的困扰而无所作为，倒是散货船运价格发力，带动沉寂多时的波罗的海指数（BDI）向上突破。上周汇率走势比较突出。继突然减息之后，欧洲央行官员不断放风为继续放宽货币政策制造舆论。英格兰银行则取消对银行私人住宅贷款的利率补贴，被市场视作步出QE政策的前奏。日本央行表态日元汇率目前仍有贬值空间。美国联储没有特别的言论，但是市场对其tapering启动时间的猜测就随着数据强弱而摇摆着。日元弱势和英镑强势在上周比较明显，日元对主要货币汇率跌至五年新低。
欧洲央行上月出人意料地降息，不仅改变了市场对欧洲货币环境的短期预期，也打破了各主要货币当局之间的政策均势，汇率由此而动。下周欧洲央行开会，它会不会再次出招？笔者认为可能性不是很大，不过欧洲在不久的将来还会再次放松货币政策。最近标普夺取荷兰AAA级主权评级，同时调高西班牙的评级展望和塞浦路斯的评级。这个相当程度上反映出欧洲经济形势的现状－－重债国经济有所回稳，但是主流经济大国的形势未必象想像的那么乐观。欧洲核心国家的内需并不强劲，欧元汇率又再次高企妨碍出口，银行的金融中介功能始终没有恢复，整个区域依然受到通缩的威胁。央行担心一旦通缩预期常态化，消费行为势必转保守，不利于投资与税收，令经济走向日本式的衰退。所以欧洲央行再次出手的可能性颇大，最有可能的措施是启动LTRO3，由央行向银行提供超低息流动性，但是银行必须将资金借贷给实体经济。由于德国就业市场恶化，估计德国央行对此不会强烈反对。欧洲货币当局也曾就推行负利率抛出过试探气球，不过这个对房价的影响较大，相信德拉吉会比较慎重。因为减息刚刚推出，通缩压力暂时不大，重债国的情况在改善，笔者认为欧洲央行在政策出台时机上会选择暂时控而不发，多观察个把月。
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