乌克兰危机持续发酵，令市场风险意识恶化，资金走避，风险资产价格回落，“避险天堂”资产受到追捧。其实，美国上市公司的业绩不差，截至上周五，75%的美国上市公司季报业绩超出或符合预期；美国的零售等数据也相当靓丽。但是市场对风险始终感到无法把握，于是借个别IT企业业绩欠佳，顺势调整，科技股压力犹大。调整在周五最为明显，乌东紧张局势升级，俄罗斯陈兵边界，俄国央行突然加息，S&P将该国主权评级调到仅高过垃圾级一级（展望还是负面）。欧美股市出现抛售，美德国债受追捧，黄金、日元走强，石油价格疲弱。
今年以来咖啡价格暴涨75%，原因是严重干旱导致巴西咖啡豆失收。其实农产品因极端气候而失收的不仅仅是咖啡，价格出现暴涨的也不仅仅是咖啡。澳大利亚国家气象局称，他们七个气象模型中六个显示，下半年太平洋水面温度会超出El Nino的触发阈值，其它几家国际著名的气象／环境研究机构也开始警告El Nino现象。笔者认为今年出现厄尼诺现象尚未板上钉钉，但是概率甚高。环太平洋地区或旱或涝，直接影响澳大利亚、巴西和美国等几个粮仓。如果属实，今年及明年农产品价格可能出现异常波动，甚至推高全球通胀水平，对超宽松的货币政策构成威胁。
东京四月CPI的走势显示，全国CPI（扣除食品但包括VAT加税）大约在3-3.1%左右。这使得日本央行在今后两季度降低通胀预测的机会基本消失，BoJ祭出大规模QE的可能性起码在10月份前基本消失。笔者不排除小规模的政策调整（包括证券组合调整），但是目前日本银行必须顾及通胀压力和由此产生的市场不确定性，他们再次扩张基础货币的能力、民意基础和政治空间均大不如前。通货膨胀上升，安倍晋三可以称之为胜利，不过物价上涨基本上是因为能源进口和消费税所造成，对企业的盈利空间并无太大好处。至于消费者是否会因此而多消费、少储蓄，则需等待一段时间的观察方知。
本周焦点：乌克兰危机和联储例会。美欧对俄新的制裁很快会推出，而普京是否出兵乌克兰对市场情绪影响巨大。联储开会，对月度购债计划再减100亿美元，看来悬念不大，
今年以来咖啡价格暴涨75%，原因是严重干旱导致巴西咖啡豆失收。其实农产品因极端气候而失收的不仅仅是咖啡，价格出现暴涨的也不仅仅是咖啡。澳大利亚国家气象局称，他们七个气象模型中六个显示，下半年太平洋水面温度会超出El Nino的触发阈值，其它几家国际著名的气象／环境研究机构也开始警告El Nino现象。笔者认为今年出现厄尼诺现象尚未板上钉钉，但是概率甚高。环太平洋地区或旱或涝，直接影响澳大利亚、巴西和美国等几个粮仓。如果属实，今年及明年农产品价格可能出现异常波动，甚至推高全球通胀水平，对超宽松的货币政策构成威胁。
东京四月CPI的走势显示，全国CPI（扣除食品但包括VAT加税）大约在3-3.1%左右。这使得日本央行在今后两季度降低通胀预测的机会基本消失，BoJ祭出大规模QE的可能性起码在10月份前基本消失。笔者不排除小规模的政策调整（包括证券组合调整），但是目前日本银行必须顾及通胀压力和由此产生的市场不确定性，他们再次扩张基础货币的能力、民意基础和政治空间均大不如前。通货膨胀上升，安倍晋三可以称之为胜利，不过物价上涨基本上是因为能源进口和消费税所造成，对企业的盈利空间并无太大好处。至于消费者是否会因此而多消费、少储蓄，则需等待一段时间的观察方知。
本周焦点：乌克兰危机和联储例会。美欧对俄新的制裁很快会推出，而普京是否出兵乌克兰对市场情绪影响巨大。联储开会，对月度购债计划再减100亿美元，看来悬念不大，