美国股市和日本汇率，是上周风险资产市场的两大故事，市况动荡加剧，资金出现去杠杆倾向。美国联储上周决定不加息，不过市场的焦点不在央行政策上，而在企业盈利上。美国企业四分之三已公布第一季度盈利，过半符合市场预期，不过以苹果、alphabeta（谷歌的母公司）为首的大批科技公司的业绩就差强人意，触动市场调整。美股S&P500一周下滑6%，为今年二月以来最大的单周跌幅，基本上将本年的升幅全部赔回去了。企业的盈利状况配合第一季度的弱势GDP增长，重新燃起资金对美国经济的担心，股市挫，债市升，美元汇率走软。央行舞台上这次的主角是日本银行，BoJ出乎分析员的意料，决定在政策上按兵不动，日元汇率跳升，日元对美元窜至106，对汇率敏感的日本股市应声下挫，带动亚洲股市调整。日本股票基金连续七周资金净流出。英国脱欧继续发酵，欧洲股市和英镑承受压力。美元转弱和美国削减产能之下，石油继续走俏，成就了布伦特期货在4月份写下七年来最大单月升幅。大宗商品坚挺，农产品则个别发展。受到美元因素和避险心理影响，黄金价格逼近每盎司1300美元。
日本银行上周唱了一出空城计，但是效果并不好。例会之前，各种透露出来的消息均指向BoJ打算采取进一步的宽松政策来提振经济、打压汇率，市场也依此作准备，日元汇率从106回落到111。不料日本货币当局既未降息，也不增加购债规模，更没有提出今后有什么新的QQE武器，同时却调低了增长和通胀的预测。市场失望之余，情绪被发泄在汇率上，日元骤升。银行因为利差而强烈反对负利率政策，这使得央行在动手前必须考虑再三。在上议院夏季选举之前，政治环境上也不甚方便。在之前的G8财长／央行行长会议上，日本抑制汇率的主张遭到美国的强烈反对，缺少美欧的配合，过去几次BoJ的单独汇率干预，效果均不理想，所以日方决定推后行动。笔者认为，日本银行早晚会对日元实施干预措施，但是100-105区间未必是必守的政策底线，因为它比安倍经济学推出之时的汇率水平仍有很大的距离。
美国联储在四月例会上，也没有政策动作，不过那是在意料之中。公开市场委员会在声明中，剔除了关注海外经济和市场不稳的字眼，认为上行与下行的风险呈
日本银行上周唱了一出空城计，但是效果并不好。例会之前，各种透露出来的消息均指向BoJ打算采取进一步的宽松政策来提振经济、打压汇率，市场也依此作准备，日元汇率从106回落到111。不料日本货币当局既未降息，也不增加购债规模，更没有提出今后有什么新的QQE武器，同时却调低了增长和通胀的预测。市场失望之余，情绪被发泄在汇率上，日元骤升。银行因为利差而强烈反对负利率政策，这使得央行在动手前必须考虑再三。在上议院夏季选举之前，政治环境上也不甚方便。在之前的G8财长／央行行长会议上，日本抑制汇率的主张遭到美国的强烈反对，缺少美欧的配合，过去几次BoJ的单独汇率干预，效果均不理想，所以日方决定推后行动。笔者认为，日本银行早晚会对日元实施干预措施，但是100-105区间未必是必守的政策底线，因为它比安倍经济学推出之时的汇率水平仍有很大的距离。
美国联储在四月例会上，也没有政策动作，不过那是在意料之中。公开市场委员会在声明中，剔除了关注海外经济和市场不稳的字眼，认为上行与下行的风险呈