在2020年第一个星期，短短的两个交易日中发生了三件事情。中国人民银行全面降低准备金率50点，燃起了市场对中国需求和全球增长的期望，全世界的股市迎来开门红。美股再创历史新高，债市同样牛，十年期国债利率下滑近13点。日产-雷诺前CEO以好莱坞才能想象出来的情节，摆脱日本政府的软禁，各国股民一同吃瓜。美军通过空中精准打击，在伊拉克击毙伊朗最有影响力的将军，伊朗爆发反美浪潮，中东局势不稳，油价飙升，黄金暴走。除此之外，美国联储发布了十二月会议纪要，显示货币政策决策者认为经济和就业市场前景良好，通货膨胀可控，利率政策在可预见的未来无需变更，加上制造业指数不理想，美债收益曲线全线回落。
笔者认为，在2020年的资产配置，应该以增杠杆起势。美国经济目前的形势很旺，货币政策又暂时没有收紧之虞。欧洲与中国经济均面临内生增长动力不足的问题，但是货币当局先后启动了扩张性刺激政策，日本则进入东京奥运会本年，今年上半年应该可以见到全球增长回升。更重要的是货币环境极度宽松，欧中日央行在放水，美国联储停止降息却重新扩张资产负债表，流动性因素利好。全球的固定收益资产收益率极度低下，一方面令金融机构加倍杠杆投资债市，另一方面挤压更多资金进入股市等风险资产市场以寻求收益回报。而监管机构则再次担当起央妈的角色，为杠杆炒作保驾护航。联储2018年底在利率政策上的180度转向和现在对repo市场的持续注资，是货币当局再度奉行central bank put的最好写照。笔者所在瑞信对全球股市
笔者认为，在2020年的资产配置，应该以增杠杆起势。美国经济目前的形势很旺，货币政策又暂时没有收紧之虞。欧洲与中国经济均面临内生增长动力不足的问题，但是货币当局先后启动了扩张性刺激政策，日本则进入东京奥运会本年，今年上半年应该可以见到全球增长回升。更重要的是货币环境极度宽松，欧中日央行在放水，美国联储停止降息却重新扩张资产负债表，流动性因素利好。全球的固定收益资产收益率极度低下，一方面令金融机构加倍杠杆投资债市，另一方面挤压更多资金进入股市等风险资产市场以寻求收益回报。而监管机构则再次担当起央妈的角色，为杠杆炒作保驾护航。联储2018年底在利率政策上的180度转向和现在对repo市场的持续注资，是货币当局再度奉行central bank put的最好写照。笔者所在瑞信对全球股市