股市经历了一场信用收缩所带来的暴风骤雨之后，四月份迎来了1987年股灾后最大的单月反弹，然后在五月份第一天摔了一个大马趴，跌掉了四月最后一周的所有进账。两个人的谈话和两家公司的业绩，让美股感到颤栗。联储公开市场委员会入料没有作出政策调整，不过联储主席鲍威尔明言经济前景极度不明朗，美国经济在第二季度面临深度调整。美国总统特朗普接力恐吓市场，说要追究病毒源头，并审视不同政策选项“索偿”。同时，美国两家明星企业业绩不理想，美欧经济数据出现断崖式下跌，市场从流动性亢奋回归到经济现实，股市大幅下挫。国债市场相对稳定，公司债市场受到联储买盘的支持情绪良好。欧洲央行维持利率不变，美元指数反弹后回落，欧元走强，英镑更对美元一度暴拉170点。中美关系出现了新的不确定性，人民币离岸汇率曾一日跌500点。在石油市场，期货转仓展期结束之后，布伦特原油和WTI期货价格逐步正常化。黄金企稳1700关口，比特币逞强。
联储主席鲍威尔认为，美国经济W型复苏都可能过度乐观，不过市场经济学家对此意见分歧。在接受调查的华尔街经济学家中，不到一半认为U型复苏，五位预言V型，十位预言W型。市场走势同样分歧，股市似乎在赌经济快速复苏，而债市及商品市场则在赌长期低迷。笔者看来，真正的分歧在于对联储货币政策成效的判断。以目前联储已经公布的资产负债表扩张速度计算，到年底新增流动性相当于美国股市总市值的
联储主席鲍威尔认为，美国经济W型复苏都可能过度乐观，不过市场经济学家对此意见分歧。在接受调查的华尔街经济学家中，不到一半认为U型复苏，五位预言V型，十位预言W型。市场走势同样分歧，股市似乎在赌经济快速复苏，而债市及商品市场则在赌长期低迷。笔者看来，真正的分歧在于对联储货币政策成效的判断。以目前联储已经公布的资产负债表扩张速度计算，到年底新增流动性相当于美国股市总市值的