为什么货币互换协议是有风险的？
货币互换协议本质上是种金融衍生品，是合约双方在约定期限内，按照某个公式约定的汇率与利率，以约定数量的本金加利息进行货币交换的责任。
通常货币互换并不复杂。以中俄互换假设，估计中方当前需要卢布，而俄方需要人民币，一旦货币互换签订，中方发行利息为a的人民币债，并将融到的人民币转让给俄方，俄方则发行利息为b的卢布债并转让给中方（这一现金交换在有些合同中被跳过）。
关键是，期限内双方各息承担对方的利息支付，其中利率不同：中方付b的卢布利率，俄方付a的人民币利率。到期时，中方付卢布本金，俄方付人民币本金。
货币互换是为了对冲汇率、利率风险，主要是为了对冲汇率风险。
如何为货币互换定价？定价有三个变量，分别是交换双方的同期债券收益率曲线，以及双方的现在汇率和对未来汇率的展望。复杂的数学定价模型中，会纳入随机过程，估计中俄互换没有那么复杂，政治考量多于市场考量。
这份合约由于不能在市场上交易，因此没有市场价格，却根据汇率、利率的变化，有内在价值，对一方而言，价值可能缩小，也可能增加。目前，对中国而言，合约价值在缩小。
假设，10月份签约时1个人民币兑7卢布，协议就用该汇率来参照，我们付1亿人民币，他付7亿卢布。（如果是今天签约，估计协商价就会是1亿人民币兑
货币互换协议本质上是种金融衍生品，是合约双方在约定期限内，按照某个公式约定的汇率与利率，以约定数量的本金加利息进行货币交换的责任。
通常货币互换并不复杂。以中俄互换假设，估计中方当前需要卢布，而俄方需要人民币，一旦货币互换签订，中方发行利息为a的人民币债，并将融到的人民币转让给俄方，俄方则发行利息为b的卢布债并转让给中方（这一现金交换在有些合同中被跳过）。
关键是，期限内双方各息承担对方的利息支付，其中利率不同：中方付b的卢布利率，俄方付a的人民币利率。到期时，中方付卢布本金，俄方付人民币本金。
货币互换是为了对冲汇率、利率风险，主要是为了对冲汇率风险。
如何为货币互换定价？定价有三个变量，分别是交换双方的同期债券收益率曲线，以及双方的现在汇率和对未来汇率的展望。复杂的数学定价模型中，会纳入随机过程，估计中俄互换没有那么复杂，政治考量多于市场考量。
这份合约由于不能在市场上交易，因此没有市场价格，却根据汇率、利率的变化，有内在价值，对一方而言，价值可能缩小，也可能增加。目前，对中国而言，合约价值在缩小。
假设，10月份签约时1个人民币兑7卢布，协议就用该汇率来参照，我们付1亿人民币，他付7亿卢布。（如果是今天签约，估计协商价就会是1亿人民币兑