清议：什么叫价值投资
什么叫价值投资？价值投资的真谛究竟是什么？无论你的股票投资经历是深是浅，是20年股龄的老股民，还是刚刚开户入市的新股民；无论你是掌管百亿资产的基金经理，还是区区10万元的散户，这都是必须拎清又往往拎不清的问题。
当你看到有人将价值投资简单定义为“一种专门寻找价格低估证券的投资方式”的时候，你千万别怀疑自己已经被误导了。首先，这是一个知其然不知所以然的概念，忽视了价值规律的指引。其次，价格被低估这一说法显然忽视了内在价值的评估方法，尤其是动态的内在价值也就是内在价值成长性之于股票价格的作用。第三，这一定义甚至连股票的内在价值是什么都忽视了，以至于何为低估、何为高估的问题混沌不清。第四，这一定义没有告诉你寻找到价格低估股票之后的操作方法，不能言及操作，自然是纸上谈兵。
在接下来的一段时间里，我不仅要告诉你究竟什么叫价值投资，也会深入讨论关于价值投资的常见误解。如果你对自己的股票投资是负责的，请务必加以关注。这里先回答前一个问题。
毋庸置疑，价值投资是价值规律在股票投资领域的延续。离开这一认识，有关价值投资的一切认知都会背离正确的方向。
概括地讲，自古典经济学至今，价值规律最经典的表述是：商品的交换价值取决于商品的内在价值，并围绕内在价值上下波动，而商品的内在价值取决于它所凝结的社会必要劳动时间。
所谓商品的交换价值就是商品的价格，降落到股票市场就是股价。商品的内在价值取决于它所凝结的社会必要劳动时间，降落到股票市场就是股票价格取决于上市公司能够为股东创造的利润。之所以是利润而不是营业收入，是由于实现营业收入虽然也表示社会必要劳动时间的凝结，但不一定表示股东投资能够凝结的社会必要劳动时间，即剩余价值的凝结。毫无疑问，股东获得的是剩余价值，而不是活劳动价值。不论是剩余价值还是活劳动价值，都是社会必要劳动时间的一部分。而所谓社会必要，指的是上市公司的产品与服务能够在市场上卖出去，并以此表示资源配置的有效性。卖不出去，或卖得不好，都表示社会必要性的衰减，或弱效甚至无效的资源配置。
这意味着，如果你
什么叫价值投资？价值投资的真谛究竟是什么？无论你的股票投资经历是深是浅，是20年股龄的老股民，还是刚刚开户入市的新股民；无论你是掌管百亿资产的基金经理，还是区区10万元的散户，这都是必须拎清又往往拎不清的问题。
当你看到有人将价值投资简单定义为“一种专门寻找价格低估证券的投资方式”的时候，你千万别怀疑自己已经被误导了。首先，这是一个知其然不知所以然的概念，忽视了价值规律的指引。其次，价格被低估这一说法显然忽视了内在价值的评估方法，尤其是动态的内在价值也就是内在价值成长性之于股票价格的作用。第三，这一定义甚至连股票的内在价值是什么都忽视了，以至于何为低估、何为高估的问题混沌不清。第四，这一定义没有告诉你寻找到价格低估股票之后的操作方法，不能言及操作，自然是纸上谈兵。
在接下来的一段时间里，我不仅要告诉你究竟什么叫价值投资，也会深入讨论关于价值投资的常见误解。如果你对自己的股票投资是负责的，请务必加以关注。这里先回答前一个问题。
毋庸置疑，价值投资是价值规律在股票投资领域的延续。离开这一认识，有关价值投资的一切认知都会背离正确的方向。
概括地讲，自古典经济学至今，价值规律最经典的表述是：商品的交换价值取决于商品的内在价值，并围绕内在价值上下波动，而商品的内在价值取决于它所凝结的社会必要劳动时间。
所谓商品的交换价值就是商品的价格，降落到股票市场就是股价。商品的内在价值取决于它所凝结的社会必要劳动时间，降落到股票市场就是股票价格取决于上市公司能够为股东创造的利润。之所以是利润而不是营业收入，是由于实现营业收入虽然也表示社会必要劳动时间的凝结，但不一定表示股东投资能够凝结的社会必要劳动时间，即剩余价值的凝结。毫无疑问，股东获得的是剩余价值，而不是活劳动价值。不论是剩余价值还是活劳动价值，都是社会必要劳动时间的一部分。而所谓社会必要，指的是上市公司的产品与服务能够在市场上卖出去，并以此表示资源配置的有效性。卖不出去，或卖得不好，都表示社会必要性的衰减，或弱效甚至无效的资源配置。
这意味着，如果你