清议：大华三季报能否再创佳绩
事实很清楚，本轮宏观经济减速主要发生在传统产业，而不是新兴产业。不仅如此，大部分高新技术制造业依然欣欣向荣，快速领跑。
数据支持是，今天前7个月国内规模以上工业企业利润同比下降1%，其中煤炭行业与石油天然气开采行业降幅高达66%，钢铁行业下降37.9%；而高新技术制造业同比增长8.4%，其中计算机、通讯和其他电子设备制造行业行业的增幅达到17.5%。预计明日公布的8月份工业企业利润报告仍将维持这一格局。
这无疑为三季报行情发育提供了思路。
从今天起，我们再次聚焦上市公司基本面。
之所以首先从大华股份开始，一方面是由于其主导产品所在的安防行业是国内以致全球景气度持续看好的领域，另一方面则是由于这家公司刚刚在二季度取得了逆转性的业绩增长。半年报给出的数据是，大华二季度录得营收22.66亿元，环比增长88.45%；录得净利润3.6亿元，环比激增249%。对比之下，作为行业龙头的海康二季度营收与净利润的环比增幅分别只有28.45%和11.2%（所得税率是相同的）。这在很大程度上给出了之前大华股票走势强于海康的原因。
安防行业的年度业绩分布特征Q1、Q2、Q3、Q4渐次走强，下半年业绩通常是上半年业绩的2倍，其中以Q4为大头。分析表明，大华二季度业绩明显走强受益于外销比例的继续扩大与毛利率提升。以2014年为基数，上半年外销比例由32.56%扩大至40.35%；外销产品毛利率由36.78%提升至39%（如果将出口退税因素考虑在内，外销产品毛利率应当在43%以上）。
大华之所以能够在外销市场发力并赢得二季度利润激增2.49倍，与公司外销比例持续领先海康的情况关系密切。到目前为止，内销市场上海康对大华的领先优势依然明显，其市场占有率是大华的3.43倍，但外销市场占有率的领先优势仅相差83%。
一个重要的背景是，2014年12月31日召开的国务院常务会议决定，进一步简政放权，完善出口退税机制，对纳税信用好的企业实行“先退后审”，对信用差的企业从严审核。同时，采取
事实很清楚，本轮宏观经济减速主要发生在传统产业，而不是新兴产业。不仅如此，大部分高新技术制造业依然欣欣向荣，快速领跑。
数据支持是，今天前7个月国内规模以上工业企业利润同比下降1%，其中煤炭行业与石油天然气开采行业降幅高达66%，钢铁行业下降37.9%；而高新技术制造业同比增长8.4%，其中计算机、通讯和其他电子设备制造行业行业的增幅达到17.5%。预计明日公布的8月份工业企业利润报告仍将维持这一格局。
这无疑为三季报行情发育提供了思路。
从今天起，我们再次聚焦上市公司基本面。
之所以首先从大华股份开始，一方面是由于其主导产品所在的安防行业是国内以致全球景气度持续看好的领域，另一方面则是由于这家公司刚刚在二季度取得了逆转性的业绩增长。半年报给出的数据是，大华二季度录得营收22.66亿元，环比增长88.45%；录得净利润3.6亿元，环比激增249%。对比之下，作为行业龙头的海康二季度营收与净利润的环比增幅分别只有28.45%和11.2%（所得税率是相同的）。这在很大程度上给出了之前大华股票走势强于海康的原因。
安防行业的年度业绩分布特征Q1、Q2、Q3、Q4渐次走强，下半年业绩通常是上半年业绩的2倍，其中以Q4为大头。分析表明，大华二季度业绩明显走强受益于外销比例的继续扩大与毛利率提升。以2014年为基数，上半年外销比例由32.56%扩大至40.35%；外销产品毛利率由36.78%提升至39%（如果将出口退税因素考虑在内，外销产品毛利率应当在43%以上）。
大华之所以能够在外销市场发力并赢得二季度利润激增2.49倍，与公司外销比例持续领先海康的情况关系密切。到目前为止，内销市场上海康对大华的领先优势依然明显，其市场占有率是大华的3.43倍，但外销市场占有率的领先优势仅相差83%。
一个重要的背景是，2014年12月31日召开的国务院常务会议决定，进一步简政放权，完善出口退税机制，对纳税信用好的企业实行“先退后审”，对信用差的企业从严审核。同时，采取
