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股灾4.0正在酿成  市场已现过度反应

2017-05-08 17:20阅读：

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股灾4.0正在酿成 市场已现过度反应
玖福投资组合


近期管理层掀起的监管加码逐步上升为风暴级别，且愈演愈烈，引发金融市场的大幅动荡，导致历史上少见的股债商三杀局面。A股历来是政策市，在政策没有变化之前，年线也没能阻止大跌的趋势，且在跌穿之后引发了更大的恐慌性抛盘，股灾4.0正在酿成。
5月8日，在空头的凌厉攻势下，早盘两市惯性低开后沪指进一步下挫并轻松击穿年线。虽然在创业板带动下迎来一波盘中反抽，但在大蓝筹股纷纷补跌大跌的压力下，A股再现全面杀跌行情，黑色星期一再度上演。上证指数收报3078.61点，跌0.79%，创三个半月以来新低；创业板收报1788.71点，跌1.62%，创2015年2月份以来收盘新低。而香港恒生指数周一却上涨0.41%。
虽然从上证指数看，从接近3300点到最新的3078点，下跌了200多点，跌幅不到10%；但是，从个股表现看，很多股票已经被腰斩，并且部分个股已经不断创出历史新低，这与前三次股灾没多大的区别，唯一不同的就是时间拖得长了一点。跟上证指数自2638点以来回升行情过程中的数次调整不同的是，此次由政策导致，感觉与前几次股灾只是程度上的差异，并没有本质上区别。近期，证监会严查券商资金池业务，银监会也将陆续展开对银行的现场检查，加之六部委刚发布的50号文，严查地方政府违规举债和担保等行为，监管风暴愈演愈烈。在银行委外、险资、分级基金公司等机构主力持仓的被动抛售压力下，大蓝筹股也无法幸免，近两日已经开始出现强势股的补跌行情，像京东方出现盘中跌停，华帝股份、老板电器等强势电器股大跌，近期涨幅可观的港口股全线大跌，导致A股连跌不止。在金融监管和金融去杠杆的持续性和范围尚不明朗的背景下，市场风险偏好持续受压，从而出现股、债、商三杀的惨烈局面。
四月份的宏观数据即将陆续披露，中金公司预计包括地产投资、制造业投资及出口数据项目依然稳健，目前压制市场的主要还是强化金融监管及去杠杆等政策因素，而判断的关键可能还在
于何时会结束。近期市场短期利率已经普遍抬升，收益率曲线更加平坦化。考虑到中国监管的特征，短期仍需要防范资金进一步趋紧的可能。
金融强监管本身不是为了制造债灾股灾，而是要确保不发生系统性金融风险，但目前的客观结果却是股灾债灾的发生。这不仅需要管理层反思，更需要拿出切实可行的措施来扭转灾害的进一步蔓延。目前从市场自身来看，自4月初接近3300点的高点以来，沪指在短短一个月时间内跌幅已达200余点，从技术层面来说市场早已具备超跌反弹的动力。而近几日已经出现过度反应，暴跌之后有暴涨，这是A股历史走势的规律。而后续市场反弹的机会，取决于在“稳是主基调”的政策导向下，对冲性政策出台的时间，所以，依然要看政策的脸色。
在监管层金融监管加码的步步紧逼之下，随着周一年线这一重要支撑位被轻易击穿，市场的心理防线一时间也遭遇大面积溃败。大盘的破位下行不仅正式宣告上周的双针探底的失败，更意味着A股将继续探底。不过，从历史走势分析，当连续大幅杀跌出现时，当杀穿重要支撑位时，当强势股出现补跌时，当恐慌盘纷纷涌出时，当市场陷入绝望之时，大盘离底部就不远了，或者说底部就在脚下。
行情往往是在绝望中孕育的，而此时已不是恐慌的时候。

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