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重大利空兑现  创业板走向新的起点

2018-01-24 17:55阅读：

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重大利空兑现 创业板走向新的起点
玖福投资组合


本周一，创业板一根低位中阳线站上20日均线，我提出：“创业板量能出现较大放大迹象，且这个量能创出近期低位调整的量能新高，预示后市仍存在较大机会。但指数目前仍未突破下降通道，后市必须放量站在1800点之上，才有望扭转颓势。”周二我又提出：“行情初期我预期的3500点已经成功达到并越过，站稳3500点意义重大，预示着本轮行情非同一般。”
周三，在上证50指数出现冲高震荡之际，中小创趁机再度崛起。上证指数围绕前收盘大幅拉锯震荡，盘中一度出现快速杀跌，随着大盘蓝筹股普遍走低，中小创个股再度崛起。上证指数收盘3559.47点，上涨12.97点，涨幅0.37%；创业板指数则探底大幅回升，劲升2.57%，收盘1813.28点，上涨45.45点，成功收复1800点大关。中小板指数涨幅0.20%，上证50指数涨幅0.12%。
从量能观察，沪市成交3076亿元，较周二而成交额2821亿元放大9.04%，仅次于1月17日的3165亿元，再度站上3000亿元的活跃水平，显示场外资金正在流入A股。而从创业板量能观察，周三成交916.2亿元，较周二成交额585.8亿元放大56.40%，放大幅度非常大，显示资金重新流向中小创，激发了中小创个股的活力，同时，创业板指数成功越过1800点重要关口，后市空间被打开，这意味着创业板有望构筑一个重要底部。
2017年以来，在存量资金的大背景下，市场结构性分化严重。2017年上证50指数和沪深300两大指数均涨逾20%，其中上证50指数涨幅更为可观，达到25%，而创业板指2017年则跌逾10%。进入2018年以来，虽然上证50指数和沪深300两大指数涨势在延续，上证50指数已经涨逾10%，沪深300指数也涨逾8%，但已经显露出冲顶迹象。同时，每当权重股调整之时，中小创便出现逆势崛起，周三突破1800点重要关口，伴随量能的巨幅放大，显示市场热点正在向中小创转移。
进入2017年，由于再融资新规等监管政策趋严，2017年创业板公司的并购次数大幅下降，外延式并购对创业板利润贡献降低，而从今年创业板业绩预告来看，创业板个股多数预喜，创业板内生增长或已经呈现。据Wind数据统计，截至目前，已经有301家创业板上市公司披露了年度业绩预告，其中，95家预增，9家扭亏，119家略增，预喜个股共计达到223家，占比74%，其中，预告净利翻倍的个股也不少，共计32家。这预示着2018年创业板内生业绩增速将会触底回升。
根据Wind统计的数据显示，无论是整体法下的PE还是PB创业板的估值都处于近几年的低位，整体法下的PE目前为40倍左右，已经和历史区间下限距离已经不大。从PB来看，虽然较历史低位还是有点偏高，但总体是近几年的地位水平。而从国际视角看，目前创业板已经非常接近纳斯达克的估值水平，而在中国经济增长率远远高于美国的大背景下，目前创业板估值已经不高，或者说已经偏低。
曾经作为创业板指的权重股之一，乐视网估值曾一度突破千亿元，成为创业板指的一个重要风向标。但是受乐视网负面消息影响，每次乐视网有不利消息时，创业板指都会进行调整。此前，乐视网披露第三季度业绩预告，亏损16亿元之多，创业板指次日大跌2%。周三，乐视网复牌，毫无悬念的跌停。而在复牌之前，乐视网已经被剔除创业板指，因此在权重意义上，已经不存在对创业板指的影响。在经过了一年多漫长发酵之后，乐视网的负面舆情对于创业板的冲击已经得到了较大的消化，创业板的估值已经调整逼近历史低位水平，再加上创业板个股年报业绩大部分预喜，创业板指或借乐视网复牌利空兑现的契机，走向新的起点。

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