什么才是价值投资？什么样的公司可以作为价值投资的标的？本杰明·格雷厄姆在他的那本《格雷厄姆论投资》中做出了回答。
什么是价值投资？价值投资就是以远低于其价值的价格买到的东西，也就是“便宜货”。但是，要确定一件东西是否便宜，必须将其当前的价格与其内在价值进行对比，而不是从投机性或者主观愿望出发的角度进行分析。购买便宜货无疑地是一种安全且令人满意的获利方式，但不是唯一的方式，而且不一定是效果最好的方式。专门淘便宜货的投资者只重视可靠的既定事实，他会分析企业最近和过去的资产负债表和利润表，对企业未来的预测很大程度上依赖于其过去的表现。他完全不受市场噪音的影响，因为这些股票都是冷门股，但是他的投资收益相当不错，而且能够高枕无忧。
在《格雷厄姆论投资》中，格雷厄姆向我们展示了那些具有价值投资特征的股票。这些具有价值投资特征的股票主要有以下三种类型：
1、价廉物美却乏人问津的股票。这类股票往往现金流充沛、不负债、资产保障非常雄厚、股利支付比例高，但都不是投资宠儿。它们被称为“现金资产股票”。
比如，川舒-威廉姆斯钢铁铸造公司，当时股价28美元，每股支付股利3美元，股利比例超过10%。在28美元股价中，现金和证券占了18.50美元，流动资产占了6美元，只剩下每股3.5美元，这意味只需要35万美元需要公司的工厂设备和持续经营价值来保障。而其在1923年的营业收入为624.70万美元，净利润为50.60万美元，由此可见，35万美元的市值差额微不足道。
2、具有长线投资价值的低价股票。低价有两种，一是人造低价，一是真正便宜。人造低价股票是指刻意发行大量股票使之低价的股票，比如送股。真正便宜股票是指其市值相对于公司的资产和收入来说较低的股票。这种股票之所以低价是因为其赢利能力较差，而能力较差又是因为其利润率较低，或者是其高级证券规模过大，或者两种情况同时存在。这种股票可能因为公司破产而一文不值，而一旦出现利好因素，其反应将会非常显著，假如有数倍获利的机会，可以冒些小小的风险，适合“投机”。这种股票在我看来，类似于困境反转股。
比如，国际农用化工公司，主营化肥业务，其股价5美元，总市值216.50万美元，但是其年收入3000万美元。若人们期待已久的农业复苏终于实现，就能够摆脱长期不景气状态，那么公司将很快具备可
什么是价值投资？价值投资就是以远低于其价值的价格买到的东西，也就是“便宜货”。但是，要确定一件东西是否便宜，必须将其当前的价格与其内在价值进行对比，而不是从投机性或者主观愿望出发的角度进行分析。购买便宜货无疑地是一种安全且令人满意的获利方式，但不是唯一的方式，而且不一定是效果最好的方式。专门淘便宜货的投资者只重视可靠的既定事实，他会分析企业最近和过去的资产负债表和利润表，对企业未来的预测很大程度上依赖于其过去的表现。他完全不受市场噪音的影响，因为这些股票都是冷门股，但是他的投资收益相当不错，而且能够高枕无忧。
在《格雷厄姆论投资》中，格雷厄姆向我们展示了那些具有价值投资特征的股票。这些具有价值投资特征的股票主要有以下三种类型：
1、价廉物美却乏人问津的股票。这类股票往往现金流充沛、不负债、资产保障非常雄厚、股利支付比例高，但都不是投资宠儿。它们被称为“现金资产股票”。
比如，川舒-威廉姆斯钢铁铸造公司，当时股价28美元，每股支付股利3美元，股利比例超过10%。在28美元股价中，现金和证券占了18.50美元，流动资产占了6美元，只剩下每股3.5美元，这意味只需要35万美元需要公司的工厂设备和持续经营价值来保障。而其在1923年的营业收入为624.70万美元，净利润为50.60万美元，由此可见，35万美元的市值差额微不足道。
2、具有长线投资价值的低价股票。低价有两种，一是人造低价，一是真正便宜。人造低价股票是指刻意发行大量股票使之低价的股票，比如送股。真正便宜股票是指其市值相对于公司的资产和收入来说较低的股票。这种股票之所以低价是因为其赢利能力较差，而能力较差又是因为其利润率较低，或者是其高级证券规模过大，或者两种情况同时存在。这种股票可能因为公司破产而一文不值，而一旦出现利好因素，其反应将会非常显著，假如有数倍获利的机会，可以冒些小小的风险，适合“投机”。这种股票在我看来，类似于困境反转股。
比如，国际农用化工公司，主营化肥业务，其股价5美元，总市值216.50万美元，但是其年收入3000万美元。若人们期待已久的农业复苏终于实现，就能够摆脱长期不景气状态，那么公司将很快具备可